本文選題：股權(quán)轉(zhuǎn)讓　切入點：控制權(quán)收益　出處：《系統(tǒng)管理學(xué)報》2010年02期

【摘要】：以大宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓且控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司為研究對象,考察通過支付溢價獲得控制權(quán)后控制性股東通過上市公司進行再融資與攫取控制權(quán)收益來補償溢價支付之間的內(nèi)在關(guān)系。以1997~2003年股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),就4種方法計算控制權(quán)溢價水平,所得結(jié)論一致支持控制權(quán)轉(zhuǎn)移以溢價方式進行。研究發(fā)現(xiàn),控制性股東通過再融資攫取控制權(quán)收益來補償溢價支付,回歸分析表明溢價水平與預(yù)計募集資金總額正相關(guān);控制性股東對配股和增發(fā)方式的時間偏好上存在差異,且所制定的再融資方案與再融資方案的市場整體水平相比更為激進,例如更高的發(fā)行價格和融資比例。研究發(fā)現(xiàn),再融資能夠有效地補償溢價支付,并且增發(fā)方式下的補償效率更高。
[Abstract]:Taking listed companies with bulk equity transfer and transfer of control rights as the research object, This paper examines the internal relationship between controlling shareholders' refinancing through listed companies and seizing the proceeds of control to compensate for premium payment after obtaining control rights by paying premium. Based on the relevant data of equity transfer from 1997 to 2003, this paper studies the relationship between the refinancing and the acquisition of the gains of control by the listed companies. On the basis of four methods to calculate the level of control premium, the conclusion is unanimous that the transfer of control right is carried out in the form of premium. It is found that controlling shareholders can compensate for the premium payment by refinancing the proceeds of control. The regression analysis shows that the premium level is positively correlated with the total amount of capital raised, the time preference of the controlling shareholders for the rights issue and the additional equity issuance is different, and the refinancing scheme is more radical than the overall market level of the refinancing scheme. For example, higher issue price and higher financing ratio. The study found that refinancing can effectively compensate for premium payment, and the compensation efficiency is higher under the way of additional issuance.
【作者單位】： 西北工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院;西安交通大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(70902066) 西北工業(yè)大學(xué)科研啟動項目(R0276) 西北工業(yè)大學(xué)人文社科與管理振興項目 西安交通大學(xué)校內(nèi)基金資助項目(08140005)
【分類號】：F275;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：1681348