本文選題：做空機(jī)制　切入點(diǎn)：波動(dòng)性　出處：《經(jīng)濟(jì)管理》2013年11期

【摘要】：2010年3月31日融資融券交易正式推行,這標(biāo)志著中國(guó)股票市場(chǎng)建立了做空機(jī)制,告別單邊市場(chǎng),進(jìn)入雙向交易時(shí)代,融資融券交易相關(guān)規(guī)定和實(shí)施效果直接影響到我國(guó)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。但對(duì)于中國(guó)的股票市場(chǎng)來說,做空機(jī)制是一項(xiàng)新生的市場(chǎng)制度,國(guó)內(nèi)外還未有學(xué)者對(duì)其進(jìn)行系統(tǒng)性的研究,做空機(jī)制起到的是積極作用還是消極影響也未有確定的論斷。本文則立足于此,在VAR模型框架的基礎(chǔ)上,利用協(xié)整分析、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分析和Granger因果檢驗(yàn)等計(jì)量經(jīng)濟(jì)的方法,檢驗(yàn)我國(guó)股票市場(chǎng)做空交易機(jī)制實(shí)施以來,市場(chǎng)波動(dòng)性、流動(dòng)性的變化情況。實(shí)證分析得出:融資融券交易額與市場(chǎng)流動(dòng)性、波動(dòng)性之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系;現(xiàn)階段買空交易比賣空交易對(duì)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)大;做空機(jī)制的推出沒有造成市場(chǎng)的大幅度波動(dòng),并為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。最后,針對(duì)目前做空交易出現(xiàn)的問題,本文給出相關(guān)政策性建議。
[Abstract]:On March 31, 2010, margin trading was formally carried out, which marked the establishment of a short selling mechanism in China's stock market, saying goodbye to the unilateral market and entering the era of two-way trading. The regulation and effect of margin trading have a direct impact on the stability and development of China's capital market. But for China's stock market, short selling mechanism is a new market system. There are no scholars at home and abroad to study it systematically, and whether the short-selling mechanism plays a positive role or a negative impact has not been determined. This paper is based on this, based on the VAR model framework, using cointegration analysis. Some econometric methods, such as impulse response function analysis, variance analysis and Granger causality test, are used to test the volatility of the stock market since the implementation of the short trading mechanism in China's stock market. Empirical analysis shows that there is a long-term stable cointegration relationship between margin trading volume, market liquidity and volatility, and that short selling contributes more to the market than short selling at this stage. The introduction of the short selling mechanism does not cause the market to fluctuate by a large margin and provides liquidity for the market. Finally, in view of the problems existing in short trading at present, this paper gives some relevant policy suggestions.
【作者單位】： 河南大學(xué)管理科學(xué)與工程研究所;鵬元資信評(píng)估有限公司;
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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3 王e，

本文編號(hào)：1670543