本文選題：政府干預(yù)　切入點(diǎn)：過度投資　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文

【摘要】：對(duì)外開放以來,中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,GDP也突飛猛進(jìn)的隨之增長。但是我們看到的GDP增長,是否真的帶來了整個(gè)社會(huì)尤其是企業(yè)的價(jià)值增值呢?出口、消費(fèi)和投資是GDP的三大構(gòu)成部分,是拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕動(dòng)力馬車。然而這三駕馬車,他們的決定因素以及實(shí)現(xiàn)方式不盡相同。其中,投資這部分的市場化程度最低,而且對(duì)GDP能起到立竿見影的作用,帶來經(jīng)濟(jì)的巨大波動(dòng)。因此,投資被大多數(shù)官員青睞,利用投資實(shí)現(xiàn)本國或者本區(qū)域GDP的增長。但是政府對(duì)于推動(dòng)不同類型的企業(yè),其干預(yù)的成本、難度等是不盡相同的。政府干預(yù)民營企業(yè)的難度比較大,因?yàn)槊駹I企業(yè)是私有化產(chǎn)權(quán),在如今中國的市場經(jīng)濟(jì)中,私有財(cái)產(chǎn)受到了保護(hù),所以政府不能也不會(huì)對(duì)民營企業(yè)進(jìn)行大范圍的干預(yù)。再加上民營企業(yè)是屬于國有企業(yè)改革外,也就是體制外的人員,不會(huì)像國有企業(yè)一樣受到政治市場的束縛。相比之下,國有控股企業(yè)更為直接的受到政府的控制,從這個(gè)方面講,我們可以認(rèn)為,政府通過干預(yù)國有控股企業(yè)的投資來實(shí)現(xiàn)GDP的增長。在政府官員激勵(lì)模式中,也面臨了同樣的問題,“唯GDP論”會(huì)給經(jīng)濟(jì)增長帶來很多不利因素,由此導(dǎo)致了國有控股企業(yè)比較嚴(yán)重的過度投資行為。 國內(nèi)對(duì)過度投資的研究起步較晚,但對(duì)過度投資的研究在不斷深化。剛開始的研究幾乎都在借鑒國外的研究成果,認(rèn)為引起過度投資行為的理論基礎(chǔ)源于信息不對(duì)稱問題和委托代理問題。但是,這些都是建立在市場化的基礎(chǔ)上來進(jìn)行的研究,忽略了中國這個(gè)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型初期的事實(shí),也就是沒有將中國的制度環(huán)境考慮在內(nèi),所以用以上這些理論來解釋我國企業(yè)過度投資的問題,有失偏頗。國內(nèi)的研究基礎(chǔ)與國外不同,我國處在一個(gè)特殊的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期,資本市場的市場化程度不高,所以很多理論在我國這個(gè)特殊的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中不太適用。但是,截至目前,只有少量的文獻(xiàn)對(duì)制度層面的原因進(jìn)行了探索。并且,重要的是,這些文獻(xiàn)也沒有表明國有上市公司過度投資行為的產(chǎn)生與政府干預(yù)的深層次關(guān)系,只是簡單的得出兩者之間的相關(guān)關(guān)系。這種現(xiàn)象發(fā)生,最可能的原因是在國有上市公司中,股東與經(jīng)理人代理問題比較嚴(yán)重,相比之下將政府干預(yù)與過度投資的行為覆蓋了。首先,在國有上市公司中,經(jīng)理人為了謀取自身的私利,具有發(fā)生過度投資行為的動(dòng)機(jī)：其次,假設(shè)不存在經(jīng)理人自身的私利時(shí),政府進(jìn)行干預(yù)的動(dòng)機(jī)一方面會(huì)通過過度投資來滿足自身的政績目標(biāo),另一方面也可能會(huì)利用過度投資此類行為來掏空資產(chǎn)。鑒于此,本文將針對(duì)國有控股企業(yè)過度投資中政府干預(yù)的原因及其相應(yīng)的后果進(jìn)行研究,為政府干預(yù)的動(dòng)機(jī)提供進(jìn)一步的證據(jù),豐富過度投資研究的制度理論,為近年來中國政府官員政績考核模式的轉(zhuǎn)變,提供了理論以及證據(jù)支持。 本文以制度背景為研究角度,對(duì)樣本公司——國有控股上市公司的非效率投資行為進(jìn)行了研究,討論了政府干預(yù)對(duì)國有控股上市公司過度投資行為之間的關(guān)系,進(jìn)一步揭示了政府干預(yù)的動(dòng)因以及相應(yīng)后果。在“唯GDP論”的政績考核模式的驅(qū)動(dòng)下,市場化進(jìn)程越慢的地區(qū),政府官員為了實(shí)現(xiàn)自己的政績,政府干預(yù)行為的動(dòng)機(jī)越發(fā)強(qiáng)烈,導(dǎo)致了國有控股上市公司的過度投資現(xiàn)象尤為突出。而且,在市場化進(jìn)程越慢的地區(qū),與政府直接持股的國企相比較,政府間接持股的國有控股上市公司過度投資問題要輕微些。本文最后探討的是我國的政府績效考核模式的轉(zhuǎn)變對(duì)我國企業(yè)投資的影響,研究結(jié)果表明,2006年7月政府出臺(tái)的轉(zhuǎn)變政府績效模式政策能對(duì)國有控股上市公司的過度投資行為進(jìn)行抑制,減少發(fā)生過度投資的可能性。 本文采取了規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法。一方面通過建立數(shù)學(xué)模型的方法對(duì)政府干預(yù)與我國國有控股企業(yè)過度投資的行為進(jìn)行了深層次刻畫,另一方面則通過對(duì)大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,以檢驗(yàn)規(guī)范研究中分析結(jié)論的真?zhèn)巍烧呦嗷ズ魬?yīng)對(duì)照,使問題闡述得完整清晰。其中,實(shí)證研究主要是使用EXCEL、SPSS等統(tǒng)計(jì)軟件,并運(yùn)用其軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)分析、回歸分析以及方差分析等。 本文的研究思路為以下四個(gè)層次：首先對(duì)我國國有控股上市公司的非效率投資行為進(jìn)行概括,即總體上是存在過度投資還是投資不足進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),并篩選出存在過度投資行為的國有控股上市公司：其次,將篩選出存在過度投資行為的國有控股上市公司作為樣本,綜合運(yùn)用代理理論、融資約束理論和公司治理理論等建立模型對(duì)過度投資行為進(jìn)行實(shí)證研究；再次,對(duì)國有控股上市公司過度投資進(jìn)行制度層面的研究,即對(duì)政府干預(yù)和國有控股企業(yè)過度投資進(jìn)行實(shí)證研究,得出在政府干預(yù)下,國有控股企業(yè)過度投資的原因；最后,通過對(duì)國有控股企業(yè)中政府干預(yù)的動(dòng)機(jī)研究,來進(jìn)一步深入研究政府干預(yù)對(duì)投資的相應(yīng)后果,最后分析此動(dòng)因和相應(yīng)后果對(duì)我國政府改革,特別是政府官員政績考核模式的改革有哪些啟示。 本文一共分為五個(gè)部分： 第一部分,導(dǎo)論。主要是對(duì)文章的研究背景、研究意義進(jìn)行說明,并對(duì)研究內(nèi)容、研究思路及其方法進(jìn)行闡述。 第二部分,文獻(xiàn)綜述。這部分是對(duì)國內(nèi)外對(duì)過度投資研究狀況的回顧與展望,尤其是對(duì)我國政府干預(yù)與過度投資的關(guān)系研究進(jìn)行了闡述。 第三部分,政府干預(yù)與過度投資的基本理論。本文的關(guān)鍵詞為政府干預(yù)、過度投資。故按照這兩方面分別探討了有關(guān)政府干預(yù)行為的理論和過度投資的理論,最后說明本文是以什么理論為基礎(chǔ)來進(jìn)行的研究。 第四部分：實(shí)證研究。本章是全文的重點(diǎn)章節(jié),從過度投資的制度層面入手,通過建立模型先篩選出近幾年來存在過度投資現(xiàn)象的國有控股企業(yè),并以這些國有控股企業(yè)為研究對(duì)象,驗(yàn)證政府干預(yù)與國有控股企業(yè)過度投資行為的關(guān)系與影響,最終要達(dá)到對(duì)政府干預(yù)動(dòng)機(jī)及相應(yīng)后果研究的深度。 第五部分：對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)的章節(jié)。主要是對(duì)研究結(jié)論及政策建議、研究局限進(jìn)行說明。 本文的主要貢獻(xiàn)在于： (1)研究角度上的貢獻(xiàn)：對(duì)過度投資的研究,從政府干預(yù)的角度出發(fā)。考慮了中國當(dāng)前轉(zhuǎn)型時(shí)期的制度背景,并結(jié)合當(dāng)前中國的特殊國情。這不僅彌補(bǔ)了以往過度投資的研究只僅限于市場經(jīng)濟(jì)的前提下的缺陷,而且通過構(gòu)建國有控股上市公司治理特征的分析框架,實(shí)證考察了國有控股上市公司對(duì)過度投資的影響以及它的制度根源。 (2)研究內(nèi)容上的貢獻(xiàn)：通過考察政府干預(yù)與國有控股上市公司過度投資的行為研究,提供了政府干預(yù)影響公司投資行為內(nèi)在機(jī)理的進(jìn)一步證據(jù),為過度投資在中國的系統(tǒng)性研究開拓了一條新道路。并為理解政府干預(yù)行為下公司的目標(biāo)及其激勵(lì)機(jī)制扭曲所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)后果提供了深層次的證據(jù)。 (3)研究意義上的貢獻(xiàn)：通過對(duì)比政績考核模式改變前后國有控股上市公司投資行為的變化來驗(yàn)證目前的政績考核模式改革的有效性,由此得出以下啟示：唯有在加快推進(jìn)相關(guān)制度變革的基礎(chǔ)上,深化國有企業(yè)的改革,同時(shí),著眼于企業(yè)內(nèi)部治理問題,才是改善國有控股上市公司投資行為的治本之策。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 連玉君;程建;;投資—現(xiàn)金流敏感性:融資約束還是代理成本?[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

2 陳運(yùn)森;朱松;;政治關(guān)系、制度環(huán)境與上市公司資本投資[J];財(cái)經(jīng)研究;2009年12期

3 王婷;;負(fù)債融資與企業(yè)過度投資行為研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2010年05期

4 戴德明;王小鵬;;所得稅、自由現(xiàn)金流與過度投資——來自中國2008年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];財(cái)貿(mào)研究;2011年01期

5 文守遜,楊武;不對(duì)稱信息下短視代理人的投資行為[J];重慶大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2003年07期

6 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

7 楊華軍;胡奕明;;制度環(huán)境與自由現(xiàn)金流的過度投資[J];管理世界;2007年09期

8 程仲鳴;夏新平;余明桂;;政府干預(yù)、金字塔結(jié)構(gòu)與地方國有上市公司投資[J];管理世界;2008年09期

9 姜秀珍,全林,陳俊芳;現(xiàn)金流量與公司投資決策——從公司規(guī)模角度的實(shí)證研究[J];工業(yè)工程與管理;2003年05期

10 劉昌國;;公司治理機(jī)制、自由現(xiàn)金流量與上市公司過度投資行為研究[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2006年04期

，

本文編號(hào)：1655706