本文選題：ST公司　切入點(diǎn)：資產(chǎn)重組　出處：《浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：《關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》和《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》的頒布及實(shí)施，使得ST類上市公司成為了我國(guó)證券市場(chǎng)上的一類特殊群體，面臨著退市的壓力。而資產(chǎn)重組作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的核心內(nèi)容，能迅速改善公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升企業(yè)運(yùn)行效率、競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，因而成為眾多ST類上市公司“摘帽保牌”的重要手段。然而，資產(chǎn)重組對(duì)ST類上市公司而言，是否真能提高企業(yè)質(zhì)量、改善經(jīng)營(yíng)狀況、實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，還是只作為“摘帽保牌”的手段？對(duì)投資者而言，ST類上市公司資產(chǎn)重組是否真的能給股東帶來(lái)超額收益？重組前后財(cái)務(wù)績(jī)效有著怎樣的演變軌跡？是否具有可持續(xù)性？不同重組方式的市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效是否有差異？為什么會(huì)有這樣的差異及呈現(xiàn)怎樣的變化？要回答這么多的現(xiàn)實(shí)問題，需要對(duì)ST類上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效進(jìn)行理論分析和實(shí)證研究。 論文針對(duì)ST公司資產(chǎn)重組績(jī)效的理論和實(shí)證問題展開研究，，探索資產(chǎn)重組動(dòng)機(jī)和目的，從市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效兩個(gè)層面客觀、公正地評(píng)價(jià)ST公司資產(chǎn)重組的績(jī)效。根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果，從監(jiān)管角度、ST公司角度和投資者角度提出了一些對(duì)策建議。 全文由研究背景與理論基礎(chǔ)、實(shí)證分析和結(jié)論與建議三個(gè)部分組成。第一部分闡明了研究背景、意義、方法和思路，綜述了國(guó)內(nèi)外公司重組績(jī)效的研究文獻(xiàn)，界定了資產(chǎn)重組的概念與內(nèi)涵，分析解剖了公司重組的類型與動(dòng)機(jī)，敘述了與資產(chǎn)重組績(jī)效相關(guān)的主流理論。第二部分是論文主體部分。根據(jù)《上市公司重組事項(xiàng)總覽》的分類標(biāo)準(zhǔn)，把重組模式劃分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)兼并、資產(chǎn)置換和資產(chǎn)剝離四類子樣本，分別采用事件分析法和財(cái)務(wù)分析法對(duì)其市場(chǎng)績(jī)效和財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行了實(shí)證分析及檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn)：總樣本和股權(quán)轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)兼并、資產(chǎn)置換三類子樣本的資產(chǎn)重組能為股東帶來(lái)超額收益，資產(chǎn)剝離類重組模式不存在顯著的超額收益。但存在內(nèi)幕信息泄露的情況，重組信息公開后介入的投資者并不能獲得投資收益，豐厚的投資回報(bào)率被內(nèi)幕信息交易者所攫��；對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效，不同重組模式下的財(cái)務(wù)績(jī)效顯現(xiàn)不同的特征。股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換模式重組后財(cái)務(wù)績(jī)效改善明顯且具有持續(xù)性，收購(gòu)兼并模式財(cái)務(wù)績(jī)效改善不明顯且不具有持續(xù)性，資產(chǎn)剝離模式往往是一種改善財(cái)務(wù)績(jī)效的過渡手段。第三部分針對(duì)實(shí)證分析的結(jié)論，從證券監(jiān)管角度，為監(jiān)管部門制訂涉及ST類上市公司資產(chǎn)重組政策提供對(duì)策建議；從投資者角度，為資本市場(chǎng)的投資者觀察ST類公司資產(chǎn)重組蘊(yùn)含的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)和尋找重組績(jī)效能明顯且可持續(xù)的公司指明路徑；從ST公司角度，為擬進(jìn)行資產(chǎn)重組的ST類上市公司或其他的財(cái)務(wù)危機(jī)公司在重組模式的選擇上及重組后如何真正提高ST類上市公司重組績(jī)效，優(yōu)化資源配置，提升公司的整體價(jià)值和增加社會(huì)整體財(cái)富提供對(duì)策建議。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F275;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1625334