本文選題：市場情緒　切入點：個股情緒　出處：《遼寧科技大學》2016年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：中國股票市場起步較晚,市場機制不夠完善,股票市場的運行很容易受到投資者情緒的影響。近年來,學者們通過研究證實了投資者情緒與股票收益率之間具有一定的相關性。然而,股票價格在近幾年的波動幅度較大,進而導致了價格“泡沫”現(xiàn)象的發(fā)生。因此本文的主要研究內(nèi)容是關于投資者情緒影響股票價格偏離度的研究。房地產(chǎn)行業(yè)在國民經(jīng)濟和人們的生活中所占據(jù)的地位越來越高,住房消費與住房投資的雙重需求不斷加大,致使房地產(chǎn)市場的運行受到影響,進而導致房地產(chǎn)行業(yè)股票價格幾度出現(xiàn)大幅度波動的現(xiàn)象。目前關于房地產(chǎn)市場運行的相關研究,大多都集中在房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)的股票價格泡沫現(xiàn)象與經(jīng)濟基本面的關系的分析,缺乏投資者投機行為對股價偏離度的影響的相關研究。因此本文以房地產(chǎn)行業(yè)為例進行研究,探究投資者情緒對股票價格偏離度的相關性。本文創(chuàng)新點是在三因子模型的基礎上引入了投資者情緒因子,驗證投資者情緒因子影響房地產(chǎn)行業(yè)上市企業(yè)股票價格偏離度。本文以投資者情緒對股票價格偏離度的影響為主要內(nèi)容,股票價格偏離度即股票的市場價格偏離其內(nèi)在價值的程度。首先,通過采用主成分分析方法,依次構(gòu)建出市場投資者情緒指標和個股投資者情緒指標,建立了投資者情緒指標體系;然后,采用O-F剩余收益模型測度股票內(nèi)在價值,分別計算出房地產(chǎn)行業(yè)40家上市公司的股票內(nèi)在價值,進而計算出股票價格偏離度,并依次進行股價偏離度與市場情緒指標、個股情緒指標的相關性分析;最后,在Fama-French三因子模型的基礎上,加入市場情緒因子和個股情緒因子,構(gòu)建成五因子模型,通過實證分析驗證了五因子模型對房產(chǎn)行業(yè)股票價格偏離度的影響。本文最終得出的結(jié)論是:投資者情緒與房地產(chǎn)行業(yè)股票價格偏離度具有正相關關系。投資者情緒上漲時,會使股票價格出現(xiàn)正向偏離,即此時的市場價格高于股票內(nèi)在價值;情緒低落時會使股票價格出現(xiàn)負向偏離,即此時的股票市場價格低于股票內(nèi)在價值。對于投資者而言,在之后的投資過程中應該樹立正確、理性的投資理念;監(jiān)管部門應該引導投資者理性投資,盡量減少投機性行為對股市帶來的不良影響,從而使股票市場能夠更加健康穩(wěn)定的發(fā)展。
[Abstract]:China's stock market started late, the market mechanism is not perfect, and the operation of the stock market is vulnerable to the influence of investor sentiment. Scholars have confirmed that there is a certain correlation between investor sentiment and stock return. However, stock prices have fluctuated considerably in recent years. Therefore, the main content of this paper is the research on the influence of investor sentiment on the stock price deviation. The real estate industry occupies a higher and higher position in the national economy and people's daily life. The double demand of housing consumption and housing investment is increasing, which affects the operation of the real estate market, and then leads to the phenomenon that the stock price of the real estate industry fluctuates several times. At present, the related research on the operation of the real estate market is related to the development of the real estate market. Most of them focus on the analysis of the relationship between stock price bubble phenomenon and economic fundamentals in real estate industry, and lack of relevant research on the influence of investor speculation on stock price deviation. Therefore, this paper takes real estate industry as an example to study. This paper explores the correlation between investor sentiment and stock price deviation. This paper introduces investor sentiment factor on the basis of three-factor model. To verify the impact of investor sentiment factors on the stock price deviation of listed enterprises in real estate industry. The main content of this paper is the influence of investor sentiment on stock price deviation. The deviation of stock price is the degree to which the market price of stock deviates from its intrinsic value. Firstly, by using principal component analysis method, the index of market investor sentiment and the index of individual stock investor sentiment are constructed in turn. Then, using O-F residual return model to measure the intrinsic value of stock, the intrinsic value of 40 listed companies in real estate industry is calculated respectively, and then the deviation of stock price is calculated. Finally, on the basis of Fama-French three-factor model, adding market emotion factor and individual stock emotion factor, we construct a five-factor model, and analyze the correlation between stock price deviation degree and market sentiment index and individual stock emotion index, finally, based on the three-factor model of Fama-French, we add market emotion factor and individual stock emotion factor into five factors model. Through the empirical analysis, the paper verifies the influence of the five-factor model on the stock price deviation of real estate industry. Finally, this paper concludes that investor sentiment has a positive correlation with the stock price deviation of real estate industry. Will cause the stock price to appear the positive deviation, that is, the market price is higher than the stock intrinsic value at this time; when the mood is low, will cause the stock price to appear the negative deviation, that is, the stock market price is lower than the stock intrinsic value. In the subsequent investment process, we should set up a correct and rational investment concept; regulators should guide investors to invest rationally and minimize the adverse impact of speculative behavior on the stock market. So that the stock market can be more healthy and stable development.
【學位授予單位】：遼寧科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51

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