本文選題：大宗交易　切入點(diǎn)：聲譽(yù)　出處：《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究》2013年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：通過(guò)建立信息不對(duì)稱下的樓下、樓上市場(chǎng)均衡定價(jià)模型,研究交易者聲譽(yù)對(duì)大宗交易均衡定價(jià)及信息不對(duì)稱程度的影響。研究結(jié)果表明,高聲譽(yù)的機(jī)構(gòu)投資者更可能處于分離均衡中,有消息時(shí)在樓下市場(chǎng)交易,而受到大宗流動(dòng)性沖擊時(shí)在樓上交易。因此,相對(duì)低聲譽(yù)的機(jī)構(gòu)投資者,高聲譽(yù)機(jī)構(gòu)投資者樓上市場(chǎng)進(jìn)行大宗交易所引起的信息不對(duì)稱問(wèn)題更小,交易價(jià)格也更優(yōu)惠。在這一模型框架下,考察信息不對(duì)稱環(huán)境下證券價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)差、大宗流動(dòng)性沖擊規(guī)模等因素對(duì)均衡的影響,研究結(jié)果表明樓上市場(chǎng)價(jià)格條件及信息不對(duì)稱程度與樓下市場(chǎng)信息不對(duì)稱程度的相對(duì)變動(dòng)方向是不確定的,取決于引起信息不對(duì)稱程度變動(dòng)的因素。
[Abstract]:By establishing the downstairs and upstairs market equilibrium pricing model under asymmetric information, this paper studies the influence of traders' reputation on the equilibrium pricing and the degree of information asymmetry. High-reputable institutional investors are more likely to be in separate equilibrium, trading downstairs when they have information and upstairs when they are hit by large liquidity. In the framework of this model, the information asymmetry problem caused by the large exchange of high reputation institutional investors upstairs in the market is smaller and the transaction price is more favorable. In this framework, the standard deviation of securities value under the information asymmetry environment is investigated. The research results show that the relative change direction of upstairs market price condition and information asymmetry degree and downstairs market information asymmetry degree is uncertain. It depends on the factors that cause the degree of information asymmetry to change.
【作者單位】： 中山大學(xué)嶺南學(xué)院;廣東省科技干部學(xué)院財(cái)會(huì)與金融學(xué)院;
【分類號(hào)】：F832.51

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