本文關(guān)鍵詞： 信用風(fēng)險緩釋工具 信用利差 久期　出處：《證券市場導(dǎo)報》2013年02期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文研究了影響信用風(fēng)險緩釋工具價格的模型外生因素,并基于信用利差進(jìn)行了實證檢驗。實證結(jié)果表明:標(biāo)的主體財務(wù)杠桿率的變動、公司股權(quán)的波動率、標(biāo)的債券的久期,以及標(biāo)的主體的總資產(chǎn)規(guī)模均對債券的信用利差有顯著影響,進(jìn)而直接影響信用風(fēng)險緩釋工具價格。一個重要發(fā)現(xiàn)是,與經(jīng)典的信用風(fēng)險結(jié)構(gòu)化模型的解釋相左,中國市場上的債券久期與其信用利差水平存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。我們認(rèn)為,合理解釋是,此現(xiàn)象與中國債券市場的發(fā)行審批機制有關(guān),在中國市場,信用評級高、還債能力強的公司更有可能通過長期債券的發(fā)行審批。
[Abstract]:This paper studies the exogenous factors that affect the price of credit risk mitigation tools, and makes an empirical test based on the credit spread. The empirical results show that: the main body of the standard financial leverage ratio changes, the volatility of the company's equity. The duration of the underlying bond, as well as the total asset size of the subject, have a significant impact on the credit spread of the bond, and thus directly affect the price of the credit risk mitigation tool. Contrary to the classical structured credit risk model, there is a significant negative correlation between the bond duration and the credit spread level in the Chinese market. This phenomenon is related to the issuance and approval mechanism of China's bond market, where companies with high credit ratings and strong ability to repay debt are more likely to pass the issuance approval of long-term bonds.
【作者單位】： 北京大學(xué)匯豐商學(xué)院;
【基金】：北京大學(xué)匯豐金融研究院課題項目《信用風(fēng)險緩釋工具(CRM)在中國的發(fā)展與創(chuàng)新研究》的資助
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 導(dǎo)論根據(jù)2010年10月29日中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布的《銀行間市場信用風(fēng)險緩釋工具試點業(yè)務(wù)指引》(下稱《指引》),中國金融市場正式引入信用風(fēng)險緩釋工具(Credit Risk Mitigation,CRM)交易。簡單來說,CRM是中國版的信用違約互換(Credit Default Swap,CDS)。目前,在中國市

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本文編號：1474588