本文關(guān)鍵詞：基于內(nèi)生后驗(yàn)異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價(jià)研究　出處：《管理工程學(xué)報(bào)》2010年03期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文通過(guò)建立市場(chǎng)中存在過(guò)度自信非理性投資者的兩類代表投資者的三期資產(chǎn)定價(jià)模型,研究投資者內(nèi)生的后驗(yàn)異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系。本文的研究發(fā)現(xiàn),投資者的異質(zhì)信念平均來(lái)說(shuō)與資產(chǎn)價(jià)格的高估程度正相關(guān),但就信號(hào)的具體實(shí)現(xiàn)值來(lái)看,異質(zhì)信念的增大也可能與資產(chǎn)價(jià)格被低估的程度正相關(guān)。本文討論了各種均衡狀態(tài)下,信號(hào)的具體實(shí)現(xiàn)值對(duì)投資者異質(zhì)信念與資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系的影響�；谥袊�(guó)上市公司的實(shí)證研究為模型結(jié)論提供了很好的支持。
[Abstract]:This paper studies the relationship between investors' endogenous posterior heterogeneity beliefs and asset pricing by establishing two kinds of three-period asset pricing models which represent investors with overconfident irrational investors. Investors' heterogeneous beliefs are positively related to the degree of overvaluation of asset prices on average, but in terms of the specific realization value of the signal. The increase of heterogeneous beliefs may also be positively related to the degree to which asset prices are undervalued. The effect of the realization value of the signal on the relationship between investor heterogeneity belief and asset pricing. The empirical research based on the listed companies in China provides a good support for the conclusion of the model.
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【基金】：中國(guó)博士后基金資助項(xiàng)目(20070410209) 重慶市自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(2009BB2042)
【分類號(hào)】：F224;F830.59
【正文快照】： 0引言近年來(lái),會(huì)計(jì)和金融領(lǐng)域越來(lái)越關(guān)注異質(zhì)信念對(duì)資產(chǎn)定價(jià)的影響,相關(guān)的文獻(xiàn)圍繞Miller[1]的觀點(diǎn):股票價(jià)格在投資者異質(zhì)信念和賣空限制下會(huì)被高估,因?yàn)楣善眱r(jià)格僅反映了樂(lè)觀投資者的信念,而由于賣空限制,悲觀投資者被排斥出市場(chǎng)。Miller的理論可以解釋股票回報(bào)率和一些變量

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