本文關(guān)鍵詞：個(gè)股系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào):基于套利定價(jià)模型的檢驗(yàn)　出處：《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》2010年03期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：個(gè)股流動(dòng)性變化與市場(chǎng)總體流動(dòng)性變化的敏感程度是個(gè)股系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)�；谥袊�(guó)股市1994-2007年的日間交易數(shù)據(jù),運(yùn)用套利定價(jià)模型來(lái)檢驗(yàn)個(gè)股系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與其預(yù)期回報(bào)之間的關(guān)系后,發(fā)現(xiàn)中國(guó)個(gè)股系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期回報(bào)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系,且這種負(fù)相關(guān)關(guān)系主要表現(xiàn)在市場(chǎng)總體流動(dòng)性水平較低時(shí)以及規(guī)模較大的證券上。這一發(fā)現(xiàn)明顯有悖于個(gè)股系統(tǒng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該獲得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)金融模型推斷,且支持了中國(guó)股市存在非流動(dòng)性的財(cái)富效應(yīng)。
[Abstract]:The sensitivity of individual stock liquidity change and market overall liquidity change is the liquidity risk of individual stock system. Based on the day trading data of Chinese stock market from 1994 to 2007. After using arbitrage pricing model to test the relationship between liquidity risk and expected return of individual stock system, it is found that there is a negative correlation between liquidity risk and expected return of individual stock system in China. The negative correlation is mainly reflected in the low overall liquidity level of the market and the larger securities. This finding is obviously contrary to the standard financial model that individual stock system liquidity risk should receive risk premium. Broken. It also supports the existence of illiquid wealth effect in Chinese stock market.
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70971114) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)“211”三期資助項(xiàng)目(73300037)
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言自Amihud和Mendelson(1986)的開(kāi)創(chuàng)性工作以來(lái),[1]金融資產(chǎn)流動(dòng)性與其預(yù)期回報(bào)之間的關(guān)系研究,一直是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的基本問(wèn)題。研究文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn),個(gè)股流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響個(gè)股的預(yù)期回報(bào)。目前普遍接受的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為,金融資產(chǎn)的流動(dòng)性存在時(shí)變特征,且主要來(lái)自于跨資產(chǎn)的總體流動(dòng)

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1391074