本文關(guān)鍵詞：貨幣政策、預(yù)算軟約束與現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性——來(lái)自A股上市公司2003～2011年的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)　出處：《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》2013年08期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：多元化的產(chǎn)權(quán)主體以及國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著主導(dǎo)作用,而預(yù)算軟約束的影響在經(jīng)濟(jì)體系中又較為突出,研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)央行實(shí)行寬松的貨幣政策時(shí),企業(yè)運(yùn)用現(xiàn)金流積累現(xiàn)金的傾向,即現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性將會(huì)趨于降低。但是,這種變化在預(yù)算約束不同的企業(yè)中呈現(xiàn)不同的特征。具體而言,當(dāng)貨幣政策趨于寬松時(shí),預(yù)算軟約束企業(yè)由于受惠于貨幣政策的支持,其現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性將會(huì)顯著下降,而非預(yù)算軟約束企業(yè)的現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性并無(wú)顯著變化。
[Abstract]:Diversified property rights and state-owned economy play a leading role in the national economy, and the impact of soft budgetary constraints in the economic system is more prominent. The study found that when the central bank implements loose monetary policy. The tendency of enterprises to use cash flow to accumulate cash is that the sensitivity of cash-cash flow tends to decrease. However, this change presents different characteristics in enterprises with different budget constraints. When monetary policy tends to be loose, the cash-cash flow sensitivity of enterprises with soft budget constraints will decrease significantly because they benefit from the support of monetary policy. The cash-cash flow sensitivity of non-budgetary soft-constrained firms does not change significantly.
【作者單位】： 南京大學(xué)商學(xué)院;東南大學(xué)經(jīng)管學(xué)院;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“企業(yè)現(xiàn)金流價(jià)值創(chuàng)造與風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)嬗變機(jī)理研究”(70972039),國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“政府會(huì)計(jì)與地方政府行為交互作用機(jī)理研究:基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變視角”(71172064),國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“團(tuán)隊(duì)斷裂帶對(duì)子群間溝通有效性及團(tuán)隊(duì)績(jī)效的作用機(jī)制研究”(71202106) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“中國(guó)企業(yè)情境下團(tuán)隊(duì)溝通與組織績(jī)效關(guān)系研究”(10YJC630029) 南京大學(xué)國(guó)際化會(huì)計(jì)學(xué)博士生項(xiàng)目(IAPHD)
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言金融危機(jī)后,“現(xiàn)金為王”的財(cái)務(wù)管理理念再度回歸并被企業(yè)管理者高度重視。按照Modigliani和Miller(1958)的分析,在資本市場(chǎng)完善的情況下,企業(yè)是否投資只取決于現(xiàn)金流凈現(xiàn)值與相關(guān)資本支出的比較,與企業(yè)的融資決策和融資結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān),企業(yè)持有過(guò)多的現(xiàn)金并無(wú)益處。然而,

【參考文獻(xiàn)】

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1 王振山,王志強(qiáng);我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)途徑的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2000年12期

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9 盛明泉;張敏;馬黎s，

本文編號(hào)：1376919