本文關(guān)鍵詞：承銷商聲譽(yù)、信息不對稱和新股抑價:基于板塊的新發(fā)現(xiàn)　出處：《上海金融》2013年04期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：我們采用2004年到2011年上市的1,025個新股樣本檢驗了承銷商聲譽(yù)和新股抑價程度之間的聯(lián)系。我們發(fā)現(xiàn),雖然新股抑價程度和承銷商聲譽(yù)表面上存在負(fù)相關(guān),但是一旦控制了和板塊相關(guān)、和年份相關(guān)的固定效應(yīng)以后,這一負(fù)相關(guān)的顯著性明顯減弱甚至消失。我們還發(fā)現(xiàn),主板新股抑價程度隨著承銷商聲譽(yù)的提高而增加,中小板和創(chuàng)業(yè)板新股抑價程度則隨著承銷商聲譽(yù)的提高而降低。對于相同的承銷商聲譽(yù),中小板新股抑價程度的降低幅度似乎要大于創(chuàng)業(yè)板新股。我們認(rèn)為這些結(jié)果和承銷商聲譽(yù)假說是不一致的,承銷商沒有起到降低信息不對稱成本的作用。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71102057) 教育部留學(xué)回國人員科研啟動基金的資助
【分類號】：F830.91
【正文快照】： 一、引言新股上市首日的收益率一直被認(rèn)為是挑戰(zhàn)市場有效性的有力證據(jù)之一。假定短期市場均衡價格反映了新股內(nèi)在價值,新股上市首日收益率就可以理解為相對于新股內(nèi)在價值的抑價幅度,因此新股首日收益率又被稱為新股抑價或者折價(IPO Underpricing)。許多研究從發(fā)行價格角度

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本文編號：1316918