本文關(guān)鍵詞：非線性“麥卡勒姆規(guī)則”下的中國貨幣政策檢驗

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【摘要】：傳統(tǒng)"麥卡勒姆規(guī)則"的線性設(shè)定存在一定的局限性,不能刻畫中央銀行貨幣政策隨時間變化的非線性特征。本文使用多機制平滑轉(zhuǎn)換回歸模型對"麥卡勒姆規(guī)則"進行了非線性擴展,并運用該模型對中國1983-2011年的貨幣政策進行了實證分析。研究結(jié)果表明,以通貨膨脹率為轉(zhuǎn)換變量的三機制模型能較好地刻畫貨幣供應(yīng)量與通貨膨脹缺口、產(chǎn)出缺口之間的時變非線性關(guān)系。根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境,中央銀行對貨幣政策的調(diào)節(jié)力度與方向在不斷變化:在低通貨膨脹機制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)目標(biāo)是避免通貨緊縮和促進經(jīng)濟增長;在溫和通貨膨脹機制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)雖具有防止通貨膨脹或通貨緊縮的作用,但同時更傾向于增加貨幣供給來刺激經(jīng)濟增長;在高通貨膨脹機制下,貨幣政策的調(diào)節(jié)只關(guān)注于抑制通貨膨脹的發(fā)生,而對產(chǎn)出的反應(yīng)不顯著。
【作者單位】： 山東大學(xué)經(jīng)濟研究院;
【基金】：2011年山東大學(xué)自主創(chuàng)新基金項目(2011GN025)的資助
【分類號】：F822.0;F224
【正文快照】： 一、引言與文獻綜述“麥卡勒姆規(guī)則”是貨幣政策操作的一項基本規(guī)則,它以基礎(chǔ)貨幣為中介目標(biāo),通過調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來維持經(jīng)濟的平穩(wěn)運行(Mccallum,1985)。該規(guī)則被提出后,得到了廣泛的實證支持:基于美國、日本以及英國等發(fā)達國家的宏觀歷史數(shù)據(jù),Mccallum(1987,2000)、Judd和Mot

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本文編號：1301843