本文關(guān)鍵詞：中國股票市場再融資監(jiān)管規(guī)則變遷的制度經(jīng)濟分析

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【摘要】：中國證監(jiān)會一直試圖通過再融資規(guī)則的改變來調(diào)控上市公司行為,實現(xiàn)市場的有序發(fā)展。配股、增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券等途徑的創(chuàng)設(shè)及其準(zhǔn)入門檻的"寬緊"調(diào)整成為中國再融資監(jiān)管的核心。以額度分配為核心的證券發(fā)行制度決定了1999年之前的再融資監(jiān)管規(guī)則的整體架構(gòu),而當(dāng)核準(zhǔn)制實施后,市場化規(guī)則的引入盡管強化了外部約束,但股權(quán)分置制度的存在一度使再融資監(jiān)管陷入困境。當(dāng)股權(quán)分置改革初步完成后,危機驅(qū)動的信貸擴張迫使監(jiān)管當(dāng)局重新設(shè)計再融資監(jiān)管架構(gòu),在凈資產(chǎn)收益率要求基礎(chǔ)上引入了現(xiàn)金股利分配要求。中國現(xiàn)行再融資規(guī)則帶有明顯的過渡性,應(yīng)在未來重新定位。
【作者單位】： 中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金項目(08CJL003) 教育部人文社會科學(xué)基地重大項目“中國金融發(fā)展中的創(chuàng)新和監(jiān)管問題研究” 中央財經(jīng)大學(xué)青年創(chuàng)新團隊支持項目
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、前言從理論上說,股票市場中再融資方式及其規(guī)模的選擇應(yīng)該是公司上市后基于自身治理目標(biāo)的一種市場化理性行為,其決策不僅受制于公司潛在的投資項目預(yù)期收益和風(fēng)險狀況、與市場運行狀況緊密相關(guān)的不同再融資途徑可得性變化及其成本等因素,而且也帶有極強的弱化公司內(nèi)外不

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本文編號：1301187