本文關(guān)鍵詞：環(huán)境污染、媒體曝光與不同類型的投資者反應(yīng)

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【摘要】：本文考察上市公司環(huán)境污染事件的市場反應(yīng),并深入分析污染信息首次披露情況是否影響了不同投資者的行為。通過手工搜集2010年以來的污染事件并結(jié)合高頻分筆交易數(shù)據(jù),研究發(fā)現(xiàn)環(huán)境污染整體上導(dǎo)致了公司價值下降;但市場只對由媒體曝光的污染事件進行了懲罰,對于政府部門披露的污染事件則沒有顯著反應(yīng);不同于個人投資者,機構(gòu)投資者的行為并未受事件沖擊。本文研究意味著市場定價機制并未顯著關(guān)注企業(yè)環(huán)保責(zé)任,而這種懲罰機制的缺失進一步導(dǎo)致了機構(gòu)與個人投資者的行為差異。本研究有著積極的政策指導(dǎo)意義:政府應(yīng)該加大環(huán)保知識的宣傳,并積極鼓勵媒體參與到企業(yè)環(huán)保治理的監(jiān)督中,利用金融市場作為環(huán)境監(jiān)管懲治的有效補充來改善污染對于經(jīng)濟發(fā)展的負(fù)外部性;同時,資本市場監(jiān)管部門應(yīng)盡快制定和頒布上市公司環(huán)境信息披露相關(guān)制度,提升公司的環(huán)保信息披露水平。整體上,本文對環(huán)境經(jīng)濟學(xué)研究在金融市場領(lǐng)域進行了拓展,也為我國"綠色金融"政策提供了清晰的經(jīng)驗證據(jù)。
【作者單位】： 華中科技大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71173078;71003035)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言隨著政府對環(huán)境可持續(xù)性的重視和政策號召,人們越來越關(guān)注工業(yè)污染。但由于污染事件外部性的性質(zhì),并且中國作為一個發(fā)展中國家,環(huán)境污染監(jiān)測體系不發(fā)達、沒有強有力的懲治機制,企業(yè)有節(jié)約成本的激勵,并不重視環(huán)境保護方面的管理,甚至違規(guī)隨意排放,重大環(huán)境污染事件時

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