本文關鍵詞：掛鉤滬深300指數(shù)的兩類結構化產品的設計、定價與對沖

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【摘要】：在本篇論文中,我設計了兩種掛鉤滬深300的結構化產品:“雙魚翅”產品和“區(qū)間累積”產品。雙魚翅產品適合看漲未來波動率的投資者,區(qū)間累積產品適合看跌未來波動率的投資者。在理論定價方面,我分別拆分出了結構化產品中的期權部分,專門對這兩種奇異期權做了定價。為了解決雙魚翅期權的定價,我首先試圖解決看漲魚翅和看跌魚翅的定價。分解方法可以順利地解決看漲魚翅和看跌魚翅的定價,但無法解決雙魚翅的定價,為此我運用了PDE方法,在Heston模型隨機波動率的假設下導出了雙魚翅期權滿足的偏微分方程。而為了解決區(qū)間累積期權的定價,我運用了Girsanov引理和Merton模型,并將區(qū)間累積期權分解成一系列不同到期日的區(qū)間二元期權的和,通過求解區(qū)間二元期權的定價來解出區(qū)間累積期權的定價。在結構化產品的具體發(fā)行和運作方面,我將前期募得的資金分成兩塊:期權費和固定收益投資。期權費一般占比較小(一般小于等于5%),投資于股指期貨市場充當保證金,實現(xiàn)產品的收益特征。固定收益投資一塊投資于債券和貨幣市場,確保在到期日這一塊的數(shù)量等于起始的募集資金量,從而做到保本。在產品對沖方面,我選用滬深300股指期貨作為對沖工具。我運用蒙特卡洛方法計算出奇異期權每一時刻的Delta值,并帶入歷史數(shù)據(jù)做對沖回測。在進行敏感性分析時,我發(fā)現(xiàn)奇異期權的希臘字母接近到期日以及股價接近障礙價格時變化很快。針對這兩個現(xiàn)象,我提出了三套改進的對沖方案,分別是:技術分析法、障礙外推法以及鄰近到期提高對沖頻率法。
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：1206233