發(fā)布時間：2017-11-16 15:11

  本文關(guān)鍵詞：大股東參與下定向增發(fā)中利益輸送行為及影響因素研究

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【摘要】：近年來,隨著中國資本市場的不斷發(fā)展,股權(quán)分置改革啟動,《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等一系列法律法規(guī)中關(guān)于定向增發(fā)的具體規(guī)定也相繼頒布實施。定向增發(fā)迅速超越公開增發(fā)和配股,成為上市公司進(jìn)行股權(quán)再融資的最主要方式。但由于監(jiān)管部門和市場對定向增發(fā)信息披露要求較低,發(fā)行程序規(guī)定簡單,而且定向增發(fā)主要被上市公司大量運用于再融資和資產(chǎn)重組,從而決定了定向增發(fā)擺脫不了被大股東操縱的命運。目前市場上的定向增發(fā)多有大股東參與,與之伴隨的就是大股東利益輸送行為。本文首先從定向增發(fā)、大股東參與定向增發(fā)利益輸送和利益輸送影響因素三個方面回顧和梳理相關(guān)文獻(xiàn),討論利益輸送的內(nèi)涵和衡量方法,并對大股東參與下定向增發(fā)利益輸送的相關(guān)理論進(jìn)行闡述。接著從上市公司定向增發(fā)前后股價表現(xiàn)和有無大股東參與兩個方向考察大股東參與下定向增發(fā)中的利益輸送行為。在此基礎(chǔ)上,以2010年至2013年在A股市場上完成了定向增發(fā)的上市公司為研究對象,構(gòu)建多元回歸模型分析增發(fā)特征和公司特征兩方面影響因素對大股東參與下定向增發(fā)中的利益輸送的影響。實證結(jié)果表明,大股東參與下的定向增發(fā)中存在利益輸送現(xiàn)象而沒有大股東參與的定向增發(fā)幾乎不存在利益輸送行為。大股東有明顯的操縱價格以低價認(rèn)購增發(fā)股份的行為,但存在大股東利益輸送的上市公司的數(shù)量和其利益輸送數(shù)額隨著時間的推移有慢慢減少的趨勢。另外,增發(fā)規(guī)模、財務(wù)杠桿和折價都與大股東利益輸送數(shù)量成正比,而機(jī)構(gòu)投資者參與、發(fā)行對象數(shù)量、認(rèn)購類型、市場特征、公司成長性和公司規(guī)模則與其成反方向變化關(guān)系。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

【相似文獻(xiàn)】

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中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前8條

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3 蔣雪琴;定向增發(fā)前大股東操縱行為及其偏好研究[D];華南理工大學(xué);2015年

4 曹立z，

本文編號：1192746