本文關(guān)鍵詞：噪聲交易與市場(chǎng)漸進(jìn)有效性

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【摘要】：投資者的非理性行為在市場(chǎng)漸進(jìn)有效的進(jìn)程中扮演了怎樣的角色-現(xiàn)有文獻(xiàn)并沒(méi)有給出直接的研究和明確的結(jié)論。本文對(duì)上證50指數(shù)所代表的子市場(chǎng)的噪聲交易情況進(jìn)行了度量,同時(shí)構(gòu)建狀態(tài)空間方程并采用Kalman濾波法測(cè)度了該市場(chǎng)的漸進(jìn)有效性,進(jìn)而研究投資者噪聲交易對(duì)我國(guó)市場(chǎng)漸進(jìn)有效性的水平及其波動(dòng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),我國(guó)市場(chǎng)整體上趨于有效,噪聲交易的平均水平在各時(shí)期比較平穩(wěn);噪聲交易會(huì)起到微弱的降低市場(chǎng)有效性水平的作用,增加漸進(jìn)有效性的短期波動(dòng),但是從長(zhǎng)期看并不能影響市場(chǎng)趨于有效的趨勢(shì)。本文結(jié)論說(shuō)明,投資者的非理性行為并不是造成我國(guó)資本市場(chǎng)非有效的根本原因,但是非理性行為也在短期內(nèi)給市場(chǎng)的有效性進(jìn)程造成阻滯。
【作者單位】： 南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;匯添富基金管理有限公司;
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目階段性成果(項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào):71171118)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言有效市場(chǎng)理論暗含的一個(gè)重要前提假設(shè)為投資者是理性的,但是越來(lái)越多的實(shí)證卻指出現(xiàn)實(shí)中的投資者并非完全理性,由此導(dǎo)致了對(duì)市場(chǎng)有效性理論是否“有效”的懷疑和爭(zhēng)論,并引發(fā)學(xué)者們開始從投資者非理性的角度來(lái)探究現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)非有效的原因,行為金融學(xué)作為金融學(xué)一個(gè)重要

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本文編號(hào)：1179685