本文關鍵詞：噪聲交易與市場漸進有效性

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【摘要】：投資者的非理性行為在市場漸進有效的進程中扮演了怎樣的角色-現(xiàn)有文獻并沒有給出直接的研究和明確的結(jié)論。本文對上證50指數(shù)所代表的子市場的噪聲交易情況進行了度量,同時構(gòu)建狀態(tài)空間方程并采用Kalman濾波法測度了該市場的漸進有效性,進而研究投資者噪聲交易對我國市場漸進有效性的水平及其波動的影響。研究發(fā)現(xiàn),我國市場整體上趨于有效,噪聲交易的平均水平在各時期比較平穩(wěn);噪聲交易會起到微弱的降低市場有效性水平的作用,增加漸進有效性的短期波動,但是從長期看并不能影響市場趨于有效的趨勢。本文結(jié)論說明,投資者的非理性行為并不是造成我國資本市場非有效的根本原因,但是非理性行為也在短期內(nèi)給市場的有效性進程造成阻滯。
【作者單位】： 南開大學經(jīng)濟學院;匯添富基金管理有限公司;
【基金】：國家自然科學基金項目階段性成果(項目批準號:71171118)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言有效市場理論暗含的一個重要前提假設為投資者是理性的,但是越來越多的實證卻指出現(xiàn)實中的投資者并非完全理性,由此導致了對市場有效性理論是否“有效”的懷疑和爭論,并引發(fā)學者們開始從投資者非理性的角度來探究現(xiàn)實市場非有效的原因,行為金融學作為金融學一個重要

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本文編號：1179685