本文關(guān)鍵詞：中國利率期限結(jié)構(gòu)對貨幣政策規(guī)則的影響研究

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【摘要】：用來描述所處風(fēng)險一樣,只有債券到期期限不同的零息債券,其到期收益率與它的到期期限之間相關(guān)性的模型就是利率期限結(jié)構(gòu)。利率期限結(jié)構(gòu)一直是國內(nèi)外學(xué)者不斷鉆研探索的最重要理論之一,整個理論已經(jīng)具備有較為完善的理論研究發(fā)展體系。從微觀角度上來看,國債利率期限結(jié)構(gòu)為投資者進(jìn)行風(fēng)險管控提供了參考基準(zhǔn)。從宏觀角度上來看,國債利率期限結(jié)構(gòu)所蘊(yùn)含的信息,不僅能反映出市場的預(yù)期,也包含了宏觀經(jīng)濟(jì)變量的信息,能為中央銀行提供前瞻性信息。而貨幣政策規(guī)則則是指一國貨幣當(dāng)局關(guān)于如何實(shí)施貨幣政策,管理宏觀經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)標(biāo)準(zhǔn)。在各種貨幣規(guī)則中,被最廣泛運(yùn)用的理論是麥克勒姆規(guī)則(McCollum Rule)和泰勒規(guī)則(Taylor Rule)。這兩個規(guī)則在發(fā)達(dá)國家的貨幣政策實(shí)踐中起到了較好的效果,可以幫助一國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。我國正在加快速度步入利率市場化中,相信在一個更有效的市場中,泰勒規(guī)則可以更加精準(zhǔn)的描述和反映出我國貨幣政策情況,并為我國將來更好的制定和實(shí)行貨幣政策提供更加有效的指南作用。綜上所述,在這樣的國情背景下,研究在中國具體經(jīng)濟(jì)環(huán)境中,利率期限結(jié)構(gòu)究竟是如何改變貨幣政策規(guī)則,才能夠充分幫助到我國制定出更有效的貨幣政策。本文根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)和貨幣政策規(guī)則的相關(guān)理論,在研究國內(nèi)外關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)對貨幣政策規(guī)則影響的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀,建立我國利率期限結(jié)構(gòu)模型,并根據(jù)模型提出符合我國實(shí)際的貨幣政策規(guī)則,然后運(yùn)用數(shù)據(jù)分析法和對比分析法對我國利率期限結(jié)構(gòu)如何影響貨幣政策規(guī)則進(jìn)行定量和定性分析。為了更直觀說明我國利率期限結(jié)構(gòu)對貨幣政策規(guī)則的影響,我們先用N-S模型構(gòu)建我國利率期限結(jié)構(gòu),然后用向量自回歸模型來實(shí)證檢驗(yàn)利率期限結(jié)構(gòu)對通脹變化、經(jīng)濟(jì)增長水平還有利率產(chǎn)生怎么樣的影響,研究它們之間的相關(guān)關(guān)系。最后在利率期限結(jié)構(gòu)里面發(fā)現(xiàn)了包含有市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期信息;在此基礎(chǔ)上,再將從利率期限結(jié)構(gòu)提取的長短期利差引入泰勒規(guī)則,通過比較引入預(yù)期之后泰勒規(guī)則各指標(biāo)的變化,發(fā)現(xiàn)利率期限結(jié)構(gòu)內(nèi)含的預(yù)期信息使泰勒規(guī)則更優(yōu)化。這說明我國利率期限結(jié)構(gòu)的確可以影響到貨幣政策規(guī)則,從而達(dá)到本文實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)康?然后依據(jù)最后得出的實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步提出合適的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：廣東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F822.0

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本文編號：1149366