發(fā)布時間：2017-11-06 18:21

  本文關(guān)鍵詞：我國分級基金折溢價率影響因素的實證研究

  更多相關(guān)文章： 優(yōu)先份額 進取份額 折溢價率 正/負相關(guān)性

【摘要】：我國的基金市場一直缺乏杠桿型的投資產(chǎn)品,而分級基金的誕生恰好填補了這一空白,作為基金市場非常重要的一個創(chuàng)新,它不僅滿足了投資者更為細致的風(fēng)險和收益需求,還對促進資產(chǎn)的優(yōu)化配置和提高基金行業(yè)的整體發(fā)行規(guī)模均有積極作用。分級基金的魅力不僅在于通過杠桿放大收益,還可以利用折溢價率進行套利。但是分級基金是一把雙刃劍,因為其交易價格的波動十分活潑,常常在一個星期之內(nèi)就突發(fā)性上漲,也可能沒有預(yù)兆的忽然下跌。尤其對于那些“買漲不買跌”的投資者來說可能會造成巨大的損失。所以,只有在深入了解分級基金特性的前提下,進一步掌握分級基金折溢價變動的影響因素,才能夠避免盲目跟風(fēng),做到理性投資。在此背景下,探討影響我國分級基金折溢價變化的因素有哪些,以及各因素的影響情況如何是至關(guān)重要的。國內(nèi)對分級基金折溢價率影響因素方面的研究較少,但探討封閉式基金折價原因的研究非常多。首先,本文結(jié)合了學(xué)界對封閉式基金和分級基金的研究進行了文獻綜述。通過閱讀大量有關(guān)分級基金的研究報告和相關(guān)書籍,概述了分級基金的定義和分類,并對其特征和優(yōu)勢進行了全面的歸納。再根據(jù)對我國分級基金成長歷程的回顧,描述了我國分級基金折溢價的歷史表現(xiàn)特征。其次,從設(shè)計方面、定價方面和其他方面對影響分級基金折溢價率變化的因素進行了深入的探討。根據(jù)分析的結(jié)果,并基于影響因素的可量化性和數(shù)據(jù)的可得性,選取了杠桿率、折算條款、資金成本、產(chǎn)品流動性和大盤指數(shù)這五個影響因素。最后,采用面板數(shù)據(jù)的回歸模型,對這五個影響因素進行了進一步的實證研究。本文試圖結(jié)合我國的基金市場環(huán)境,運用所掌握的金融知識,通過理論和實證相結(jié)合的分析方法,為投資者揭開分級基金折溢價率變化的神秘面紗�；谇拔牡姆治�,得到了五個影響因素與折溢價率的正/負相關(guān)性,以及影響情況。其中,大盤指數(shù)的影響程度最大,向下到點折算次之,且各影響因素對整體折溢價率和進取份額折溢價率的作用方向一致,對優(yōu)先份額折溢價率的作用方向相反。在上述實證結(jié)論的基礎(chǔ)上,提出在分級基金未來的發(fā)展中,應(yīng)該通過引入做市商制度、參與融資融券業(yè)務(wù)、完善股票指數(shù)期貨、早日實現(xiàn)T+0交易模式、改善分級產(chǎn)品的同質(zhì)化以及完善市場投資環(huán)境等舉措,推動中國的基金市場走向繁榮。本文的創(chuàng)新點,一是經(jīng)過對目前市場上的分級基金產(chǎn)品的歸納和總結(jié),提出我國的分級基金已經(jīng)進入到第五代產(chǎn)品的階段。二是將樣本基金定位于更受投資者青睞的被動指數(shù)型分級基金。
【學(xué)位授予單位】：上海理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

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本文編號：1148847