本文關鍵詞：外部資本規(guī)模與結構對一國外匯儲備的影響

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【摘要】：在當前金融全球化背景下,國與國之間的主要交往途徑已經(jīng)從經(jīng)常賬戶悄然轉換至資本賬戶,這一過程對一國外匯儲備規(guī)模有著重要影響。本文使用1970～2009年間145個國家的面板數(shù)據(jù),通過在一國生產(chǎn)資本中由外國投資者投資累積而構成的外部資本并將其作為重要因素,實證考察了這一因素對外匯儲備累積過程的影響。研究發(fā)現(xiàn),外部資本對外匯儲備的影響不僅體現(xiàn)在規(guī)模層面,在外部資本結構中權益類投資資本所需的外匯儲備比例高于信貸類投資資本相應的比例,并且以20世紀90年代為界,在各國外匯儲備政策中出現(xiàn)了從重視外部資本規(guī)模轉變?yōu)橹匾曂獠抠Y本結構的趨勢,外部資本中較高的權益類資本占比也是我國當前外匯儲備畸高的重要原因。
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心;
【基金】：國家社會科學基金重大項目(08&ZD036) 上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心、上海金融信息技術研究重點實驗室項目
【分類號】：F832.6
【正文快照】： 一、從經(jīng)常項目悄然轉移到資本項目的歷史近四十多年來,以GDP①和進出口總量衡量的外匯儲備出現(xiàn)了全球性的增加。外匯儲備占GDP之比從1970年不足5%穩(wěn)定上升至2009年的10%以上,東亞國家外匯儲備水平從1970年的6%增加至2009年20%以上,超出世界平均水平近十個百分點。若以總進出

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