本文關(guān)鍵詞：銀行間同業(yè)拆借市場利率的長記憶波動性分析

  更多相關(guān)文章： 長記憶性 反持續(xù)性 重標極差分析 ARFIMA-FIAPARCH 杠桿效應(yīng)

【摘要】：金融資產(chǎn)收益率的波動研究一直是當代金融學術(shù)界及實務(wù)界的重點研究對象,作為金融資產(chǎn)價格變化幅度的度量,對波動率的識別、判斷和認識將直接影響到資產(chǎn)定價和風險建模。由于波動率的結(jié)構(gòu)存在諸如聚集性、杠桿效應(yīng)、長記憶性等非均衡特征,因此,有必要使用能描述這些非均衡特征的方法、模型對波動率結(jié)構(gòu)進行分析。而上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)作為境內(nèi)人民幣風險溢價最小的市場利率,其對其他市場產(chǎn)品定價具有基準參考作用,能較好地反映貨幣市場和以商業(yè)銀行為代表的大型金融機構(gòu)的流動性狀況。因此,本文希望能通過實證分析對銀行間同業(yè)拆放利率波動率的非均衡進行分析,以求得到一個較為客觀全面的結(jié)果。本文首先選用2007年1月4日到2014年12月31日的Shibor隔夜拆放利率和七日拆放利率日數(shù)據(jù)作為原始數(shù)據(jù),并對兩者的收益率數(shù)據(jù)進行正態(tài)性檢驗和獨立性檢驗以驗證其是否滿足有效市場假說中對金融資產(chǎn)收益率的基本假設(shè),結(jié)果顯示兩者的收益率序列存在線性關(guān)系與非線性關(guān)系,不服從正態(tài)分布,存在“尖峰”、“厚尾”、“有偏”等分布特征;接著,在正態(tài)性檢驗和獨立性檢驗的結(jié)果上,本位通過經(jīng)典R/S分析對兩者收益率序列和方差序列的長記憶性進行分析研究,發(fā)現(xiàn)在同業(yè)拆借市場中拆放利率的收益率存在反持續(xù)性特征,方差序列存在長記憶性特征;最后,在同業(yè)拆借市場存在雙長記憶性的基礎(chǔ)上引入新息服從偏t分布的ARFIMAFIAPARCH模型對隔夜拆放利率和七日拆放利率進行建模分析,結(jié)果表明不管是隔夜拆放利率和七日拆放利率都存在波動聚集性、杠桿效應(yīng),并進一步驗證了R/S分析的結(jié)果。
【關(guān)鍵詞】：長記憶性 反持續(xù)性 重標極差分析 ARFIMA-FIAPARCH 杠桿效應(yīng)
【學位授予單位】：華中科技大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-7
• 1 緒論7-20
• 1.1 研究背景與意義7-8
• 1.2 文獻綜述8-18
• 1.3 研究方法及創(chuàng)新點18-19
• 1.4 論文的主要研究內(nèi)容19-20
• 2 銀行間同業(yè)拆借市場利率的長記憶性分析20-36
• 2.1 銀行間同業(yè)拆借市場利率描述性統(tǒng)計與基本統(tǒng)計特征檢驗20-28
• 2.2 銀行間同業(yè)拆借市場利率的R/S分析28-35
• 2.3 本章小結(jié)35-36
• 3 銀行間同業(yè)拆借市場利率的波動性分析36-54
• 3.1 平穩(wěn)性檢驗和ARCH效應(yīng)檢驗36-39
• 3.2 長記憶波動模型介紹39-44
• 3.3 銀行間同業(yè)拆借市場利率波動性實證分析44-52
• 3.4 本章小結(jié)52-54
• 4 結(jié)論與展望54-56
• 致謝56-57
• 參考文獻57-63

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本文編號：1106661