本文關(guān)鍵詞：投資者情緒、資產(chǎn)估值與股票市場波動

  更多相關(guān)文章： 投資者情緒 理性與非理性情緒 資產(chǎn)估值 股票市場波動

【摘要】：本文研究了在不同估值水平下投資者情緒對于股票市場波動性影響的差異。我們發(fā)現(xiàn),在市場不同的估值階段,投資者情緒對波動性的影響有很大差異。當(dāng)市場處于高估值期時(shí),非理性情緒對波動性有顯著影響,理性情緒的影響不顯著;當(dāng)市場處于低估值期時(shí),理性情緒對波動性有顯著影響,非理性情緒的影響不顯著。此外,理性情緒對大盤股波動性的影響更大,非理性情緒則對小盤股波動性的影響更大。本文的結(jié)果表明,人的貪婪與恐懼是金融市場中天然的不穩(wěn)定因素,理性投資者與非理性投資者都是市場波動性的制造者,理性投資者并不具有穩(wěn)定市場的作用,情緒仍然是情緒。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 理性與非理性情緒 資產(chǎn)估值 股票市場波動
【基金】：國家自然科學(xué)基金“投資者情緒、資產(chǎn)估值與資產(chǎn)價(jià)格異常波動研究”(7097110) 教育部人文社科規(guī)劃項(xiàng)目“投資者情緒與資產(chǎn)價(jià)格異常波動性研究”(09YJA790156)的資助
【分類號】：F830.59;F830.91;F224
【正文快照】： 一、引百自從Shiller(1981)和Le RoyPorter(1981)以來,資產(chǎn)價(jià)格的波動性一直是金融領(lǐng)域研究的熱點(diǎn)之一。這其中,以投資者有限理性為基礎(chǔ)的行為金融學(xué)是研究波動性的一個(gè)重要前沿(BaAerisefd,2001;YuYuan,2011)0本文從投資者情緒這一行為金融的重要概念為出發(fā)點(diǎn),對股票價(jià)格

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 童文俊;從研究范式的轉(zhuǎn)變看當(dāng)代西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展[J];安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2004年03期

2 鐵殿君;李華;;論李嘉圖的“比較優(yōu)勢理論”[J];安陽工學(xué)院學(xué)報(bào);2010年01期

3 彭松建;凱恩斯的人口經(jīng)濟(jì)理論[J];北京大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會科學(xué)版);1986年06期

4 唐江橋;;國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的理論淵源[J];北方經(jīng)濟(jì);2007年02期

5 車卉淳;新凱恩斯主義理論述評[J];北京商學(xué)院學(xué)報(bào);2000年04期

6 車卉淳;通貨緊縮的理論分析與政策選擇[J];北京商學(xué)院學(xué)報(bào);2001年02期

7 陳靜;;從勞動者角度解讀《就業(yè)、利息和貨幣通論》[J];才智;2009年22期

8 朱小軍;;次貸危機(jī)的加深、原因及其影響[J];長春金融高等專科學(xué)校學(xué)報(bào);2009年01期

9 易培強(qiáng);;論民生為本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式[J];長春市委黨校學(xué)報(bào);2011年05期

10 易培強(qiáng);;關(guān)于消費(fèi)要不要講節(jié)約的辨析[J];湖南文理學(xué)院學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2007年06期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 馬斌;宋戍燕;;廣東省社會保障適度水平及其預(yù)測[A];中國社會保障制度建設(shè)30年：回顧與前瞻學(xué)術(shù)研討會論文集[C];2008年

2 楊俊青;;工資激勵(lì)職能對農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移、就業(yè)、勞資關(guān)系理論的發(fā)展與應(yīng)用[A];中國人力資源開發(fā)研究會第十次會員代表大會暨學(xué)術(shù)研討會論文匯編[C];2008年

3 陸夏;;從服務(wù)業(yè)的發(fā)展看當(dāng)代經(jīng)濟(jì)危機(jī)的地理“位移”[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會學(xué)術(shù)年刊（2006）[C];2007年

4 張如良;;論公平、效率與社會和諧——紀(jì)念改革開放三十周年[A];紀(jì)念改革開放30周年——2008陜西省體制改革研究會優(yōu)秀論文集[C];2008年

5 王璐;楊陽;;后危機(jī)時(shí)代之經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論再闡釋:明斯基的視角[A];新規(guī)劃·新視野·新發(fā)展——天津市社會科學(xué)界第七屆學(xué)術(shù)年會優(yōu)秀論文集《天津?qū)W術(shù)文庫》（下）[C];2011年

6 張如良;;論公平、效率與社會和諧——紀(jì)念改革開放三十周年[A];紀(jì)念改革開放30周年優(yōu)秀論文集[C];2008年

7 曹靜;柳欣;;馬克思的地租理論:宏觀總量與微觀價(jià)格的統(tǒng)一[A];陜西省《資本論》研究會2008年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2008年

8 劉明;;試析通貨緊縮期間的利率政策[A];全國高校社會主義經(jīng)濟(jì)理論與實(shí)踐研討會第20次會議論文集（第四冊）[C];2006年

9 熊毅;;社會平等制度的國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長效應(yīng)——一個(gè)社會經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和國民幸福的證明[A];“外國經(jīng)濟(jì)學(xué)說與當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)”學(xué)術(shù)研討會暨中華外國經(jīng)濟(jì)學(xué)說研究會第20次學(xué)術(shù)年會論文集[C];2012年

10 謝成博;張海燕;何平;;更多信息披露還是更高系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)?——公允價(jià)值會計(jì)對資本市場的雙重影響研究[A];首屆中國金融發(fā)展學(xué)術(shù)論壇論文集[C];2013年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 尚志遠(yuǎn);西方國際貨幣體系的形成與發(fā)展[D];上海外國語大學(xué);2010年

2 李曉;語言符號與貨幣的通約性初探[D];山東農(nóng)業(yè)大學(xué);2010年

3 卜凡;對外開放中戰(zhàn)略貿(mào)易行動貿(mào)易效應(yīng)分析[D];中國海洋大學(xué);2010年

4 宋超;中國貨幣政策的區(qū)域投資結(jié)構(gòu)效應(yīng)研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 楊懷保;中國貨幣政策對進(jìn)出口影響的實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

6 張媛媛;青島市旅游衛(wèi)星賬戶的編制研究[D];中國海洋大學(xué);2010年

7 趙萃擘;青島市經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)相關(guān)關(guān)系的實(shí)證分析[D];中國海洋大學(xué);2010年

8 徐朋;城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中市政債券融資問題的研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 賀楓;管理者過度自信及其投資行為研究[D];河北工程大學(xué);2010年

10 梁春曉;廣州關(guān)區(qū)進(jìn)出境快件監(jiān)管問題研究[D];華南理工大學(xué);2010年

【二級參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

1 張俊生,盧賢義,楊熠;噪聲理論能解釋我國封閉式基金折價(jià)交易現(xiàn)象嗎——與薛剛、顧鋒、黃培清三位先生商榷[J];財(cái)經(jīng)研究;2001年05期

2 ;關(guān)于我國上市公司2007年執(zhí)行新會計(jì)準(zhǔn)則情況的分析報(bào)告[J];國際商務(wù)財(cái)會;2008年07期

3 何興強(qiáng);周開國;;牛、熊市周期和股市間的周期協(xié)同性[J];管理世界;2006年04期

4 羅婷;薛健;張海燕;;解析新會計(jì)準(zhǔn)則對會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響[J];中國會計(jì)評論;2008年02期

5 譚洪濤;蔡春;;新準(zhǔn)則實(shí)施會計(jì)質(zhì)量實(shí)證研究——來自A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];中國會計(jì)評論;2009年02期

6 李小晗;;情緒周期與股票收益——基于中國股票市場月相效應(yīng)的檢驗(yàn)[J];中國會計(jì)評論;2009年04期

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 謝竹云;茅寧;許良虎;;證券市場投資者情緒研究[J];軟科學(xué);2009年09期

2 吳穎賢;;投資者對證券市場投資情緒及測量[J];科技風(fēng);2010年11期

3 劉賽平;唐海如;戴志鋒;文鳳華;;投資者情緒的研究綜述[J];中國證券期貨;2011年02期

4 劉超;;投資者情緒與證券市場活躍度關(guān)系的實(shí)證研究[J];哈爾濱工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版);2006年05期

5 劉賽紅;;中國封閉式基金折價(jià)現(xiàn)象解釋及其實(shí)證[J];系統(tǒng)工程;2006年12期

6 王春峰;趙威;房振明;;新股投資者情緒度量及其與新股價(jià)格行為關(guān)系[J];系統(tǒng)工程;2007年07期

7 李瀟瀟;楊春鵬;;投資者情緒和A股溢價(jià)的關(guān)系研究[J];統(tǒng)計(jì)與決策;2009年20期

8 王雙;王韜;;投資者情緒與股市收益關(guān)系的實(shí)證分析[J];時(shí)代經(jīng)貿(mào)(中旬刊);2007年S2期

9 白瓊;;投資者情緒與股市周期的實(shí)證研究[J];技術(shù)與市場;2010年01期

10 呂鵬博;雒慶舉;;投資者情緒指標(biāo)構(gòu)建——一個(gè)研究IPO首日收益的新角度[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2010年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 劉志遠(yuǎn);黃宏斌;;投資者情緒、預(yù)算軟約束與投資現(xiàn)金流敏感性[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

2 劉維奇;汪立平;;利率驚喜對股指收益率的影響——基于投資者情緒的研究[A];第十三屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

3 劉志遠(yuǎn);靳光輝;;控股股東“迎合”投資者情緒增加投資了嗎?[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

4 張強(qiáng);楊淑娥;;噪音交易、投資者情緒波動與股票收益[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學(xué)會第十五屆年會論文集[C];2008年

5 易志高;茅寧;耿修林;;中國股票市場投資者情緒指數(shù)開發(fā)研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

6 王平平;;統(tǒng)一價(jià)格拍賣國債的競價(jià)優(yōu)化模型[A];2005中國控制與決策學(xué)術(shù)年會論文集（下）[C];2005年

7 張鐵鑄;周紅;;板塊差異、上市效應(yīng)與盈余質(zhì)量研究——來自創(chuàng)業(yè)板和中小板的證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫玉;中國成為房地產(chǎn)投資首選市場[N];證券時(shí)報(bào);2007年

2 朱益;基金贖回規(guī)模顯增,英國樓市走弱跡象增多[N];新華每日電訊;2007年

3 本報(bào)記者 李淑嫻;豐盛控股借殼ST星美存變[N];中國房地產(chǎn)報(bào);2010年

4 賈海峰;私募2億美元 寶龍地產(chǎn)擬赴港上市[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2008年

5 上海期貨交易所博士后科研工作站 張麗芳;上海市場銅、鋁、鋅的價(jià)格關(guān)聯(lián)性研究[N];期貨日報(bào);2009年

6 中證投資公司首席分析師 徐輝;明年股市最大不確定性來自地產(chǎn)市場[N];上海證券報(bào);2009年

7 朱益;英國房地產(chǎn)市場降溫[N];經(jīng)理日報(bào);2007年

8 丁蕊;申請保障房資產(chǎn)估值標(biāo)準(zhǔn)確定[N];北京商報(bào);2008年

9 郭津;建業(yè)地產(chǎn)在香港成功上市[N];河南日報(bào);2008年

10 特約記者 周佳;美就業(yè)數(shù)據(jù)慘淡 奧巴馬連任蒙陰影[N];第一財(cái)經(jīng)日報(bào);2011年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

2 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

3 許騫;投資者情緒、現(xiàn)金持有與上市公司投資[D];南開大學(xué);2012年

4 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開放式指數(shù)基金市場異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

5 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

6 梁麗珍;投資者情緒、流動性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

7 韓澤縣;投資者情緒與中國證券市場的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

8 于全輝;投資者情緒與證券市場價(jià)格互動關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

9 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 朱迪星;企業(yè)迎合投資行為研究[D];武漢大學(xué);2012年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 李謹(jǐn)宏;投資者情緒與股票收益的實(shí)證研究[D];暨南大學(xué);2011年

3 梁肖肖;基于元胞自動機(jī)的投資者情緒傳播模型研究[D];廣東工業(yè)大學(xué);2011年

4 朱建明;中國股票市場投資者情緒對股票市場收益影響研究[D];蘭州大學(xué);2011年

5 賴琴云;中國股票市場收益、波動性與投資者情緒的實(shí)證研究[D];重慶大學(xué);2010年

6 鄭紅梅;投資者情緒對我國IPO首日超額收益的影響研究[D];東華大學(xué);2011年

7 張銀鳳;投資者情緒對中小板IPO抑價(jià)的影響研究[D];重慶師范大學(xué);2011年

8 賀浩亮;基于投資者情緒視角的IPO投資績效研究[D];南京大學(xué);2011年

9 郭旭沖;基于復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)的多智能體股市情緒傳播模型[D];廣東工業(yè)大學(xué);2011年

10 姚煒堤;投資者情緒與股價(jià)波動研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

，

本文編號：1076479