通過制造商向供應(yīng)商提供投資或借款,可以減少由于供應(yīng)商資金不足無法正常組織生產(chǎn)引起的制造商及供應(yīng)鏈利潤的損失,分析了股權(quán)和債權(quán)兩種融資模式下制造商的最優(yōu)融資與供應(yīng)商的最優(yōu)生產(chǎn)決策,并比較了供應(yīng)鏈績效.結(jié)論表明:供應(yīng)商一定會接受債權(quán)融資,但只有在一定條件下才會接受股權(quán)融資;在股權(quán)融資模式下,要將資金約束供應(yīng)商的生產(chǎn)恢復(fù)到無資金約束下的最優(yōu)水平,需要供應(yīng)商的初始資金低于一定的臨界值且制造商分享供應(yīng)商的利潤份額超過一定的臨界值;在債權(quán)融資模式下,要將資金約束供應(yīng)商的生產(chǎn)恢復(fù)到無資金約束下的最優(yōu)水平,則需要供應(yīng)商的初始資金超過一定的臨界值;從制造商和供應(yīng)鏈整體的視角,在供應(yīng)商自有資金少時(shí)實(shí)行股權(quán)融資模式,并且增加制造商分享的利潤份額,而在供應(yīng)商自有資金多時(shí)實(shí)行債權(quán)融資模式是最優(yōu)策略.最后通過算例對結(jié)論進(jìn)行了驗(yàn)證. 

【文章來源】：管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2020,23(05)北大核心CSSCICSCD

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

α和B對供應(yīng)商和制造商最優(yōu)決策的影響

圖2給出了股權(quán)融資模式下，供應(yīng)商初始資金取不同值時(shí)，制造商分享利潤份額α與投資對供應(yīng)商價(jià)值的關(guān)系．從圖2可以看出，給定α，投資對于供應(yīng)商的價(jià)值是隨著供應(yīng)商自有資金B(yǎng)的增加而減少的;當(dāng)供應(yīng)商的自有資金高于一定值時(shí)，投資對于供應(yīng)商的價(jià)值是負(fù)的，供應(yīng)商就會拒絕接受投資，這與命題2的結(jié)論一致．給定供應(yīng)商自有資金B(yǎng)，投資對于供應(yīng)商的價(jià)值關(guān)于α是凹的，即存在使供應(yīng)商的投資達(dá)到最優(yōu)的α，這與命題3的結(jié)論一致．圖3給出了供應(yīng)商自有資金數(shù)額與其最優(yōu)生產(chǎn)量之間的關(guān)系．當(dāng)供應(yīng)商的自有資金超過一定數(shù)值(B>12.828 5)時(shí)，供應(yīng)商會拒絕接受投資．當(dāng)供應(yīng)商的自有資金少從而接受投資時(shí)，若利潤分享份額盡可能高(α=α1)，供應(yīng)商能實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)量最多，供應(yīng)鏈績效最高;若利潤分享份額由供應(yīng)商來設(shè)置(α=α*)，雖然能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商的利潤最大化，但供應(yīng)商會降低生產(chǎn)量從而影響整條供應(yīng)鏈的利潤．這與命題8的結(jié)論一致．債權(quán)融資下，供應(yīng)商的生產(chǎn)量隨其自有資金的增加而增加．這與命題9的結(jié)論一致．

圖3給出了供應(yīng)商自有資金數(shù)額與其最優(yōu)生產(chǎn)量之間的關(guān)系．當(dāng)供應(yīng)商的自有資金超過一定數(shù)值(B>12.828 5)時(shí)，供應(yīng)商會拒絕接受投資．當(dāng)供應(yīng)商的自有資金少從而接受投資時(shí)，若利潤分享份額盡可能高(α=α1)，供應(yīng)商能實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)量最多，供應(yīng)鏈績效最高;若利潤分享份額由供應(yīng)商來設(shè)置(α=α*)，雖然能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商的利潤最大化，但供應(yīng)商會降低生產(chǎn)量從而影響整條供應(yīng)鏈的利潤．這與命題8的結(jié)論一致．債權(quán)融資下，供應(yīng)商的生產(chǎn)量隨其自有資金的增加而增加．這與命題9的結(jié)論一致．圖4給出了供應(yīng)商自有資金數(shù)額與供應(yīng)鏈取最大收益時(shí)各企業(yè)利潤之間的關(guān)系．根據(jù)命題8，供應(yīng)鏈的總利潤與利潤分享份額α有關(guān)且隨α遞增，因此供應(yīng)商接受投資且供應(yīng)鏈取最大收益時(shí)，利潤分享份額取供應(yīng)商愿意接受投資下的最大值，即α=α1．從圖4可以看出，在供應(yīng)商的自有資金數(shù)額少時(shí)，股權(quán)融資模式相對于債權(quán)融資模式有明顯的優(yōu)勢，但隨著供應(yīng)商自有資金的增加，股權(quán)融資模式下最優(yōu)的供應(yīng)鏈總利潤會逐漸減少，而債權(quán)融資模式下的供應(yīng)鏈總利潤會逐漸增加．當(dāng)供應(yīng)商的自有資金高于一定水平時(shí)，供應(yīng)商就會拒絕制造商的股權(quán)融資．此外，制造商的利潤變化趨勢與供應(yīng)鏈總利潤變化趨勢是一致的，所以在實(shí)踐中，制造商應(yīng)該根據(jù)供應(yīng)商自有資金的多少來選擇融資模式．

【參考文獻(xiàn)】：
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