民營企業(yè)融資困境屬于長期解不開的死結(jié),不能不讓我們從另外一個(gè)角度進(jìn)行反思,是否在解決方向、方法上發(fā)生戰(zhàn)略性偏差。研究表明,中等資質(zhì)的民營企業(yè)一般規(guī)模相對(duì)較小,發(fā)展存在極大不穩(wěn)定性,但卻是社會(huì)綜合責(zé)任承載主體,屬于金融支持的重點(diǎn)。通過服務(wù)于這一群體的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向的層層推理發(fā)現(xiàn),現(xiàn)行金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向與這一群體的金融屬性特征相互錯(cuò)位。提升民營企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量、適時(shí)加大股權(quán)投資力度、推進(jìn)股權(quán)眾籌、大力發(fā)展民間金融等,才是徹底解決民營企業(yè)融資困境的正確選擇。 

【文章來源】：福建論壇(人文社會(huì)科學(xué)版). 2020,(07)北大核心CSSCI

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【部分圖文】：

民營企業(yè)與融資渠道配比圖

⑿兔裼?笠�。�?笮兔裼?笠狄話閌侵岡謔瀾?00強(qiáng)、中國500強(qiáng)或上市公司中市值超千億級(jí)別的企業(yè)，這類企業(yè)已經(jīng)形成獨(dú)有的發(fā)展模式，在國際國內(nèi)市場上有很強(qiáng)的競爭能力，其資金需求量大，對(duì)金融產(chǎn)品工具要求多樣化，融資渠道多元化，需要有超大型的金融機(jī)構(gòu)為之服務(wù)；中型民營企業(yè)一般是指在地方規(guī)模較大的但在全國尚無地位的民營企業(yè)類型，這類企業(yè)的資金需求量比超大型、大型會(huì)小一些，但是要求也相對(duì)較高，一般的小型金融機(jī)構(gòu)難以滿足其需求；而中小微企業(yè)數(shù)量巨大，但單個(gè)企業(yè)資金需求量不大，且融資方式較為單一[7]。圖1理想的商業(yè)銀行與民營企業(yè)機(jī)構(gòu)交易配比圖通常理想的商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)與民營企業(yè)間的交易機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是匹配的（如圖1所示），即大型國有商業(yè)銀行服務(wù)所有的民營企業(yè)，跨區(qū)域股份制商業(yè)銀行服務(wù)除了特大型、大型民營企業(yè)以外所有的民營企業(yè)，依次順推。然而，現(xiàn)實(shí)的匹配狀況卻是這樣的，如圖2所示。企業(yè)規(guī)模越大，獲得的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的機(jī)會(huì)越多，反之，則越少。為什么銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與民營企業(yè)的配比呈反向運(yùn)行，主要是在資金賣方市場的情況下，加上現(xiàn)行的利率、風(fēng)險(xiǎn)管理，商業(yè)銀行一般會(huì)選擇規(guī)模大的民營企業(yè)為之服務(wù)[8]。但是，按現(xiàn)行監(jiān)管要求，商業(yè)銀行對(duì)單一客戶的融資規(guī)模不能超過其資本金的10%，也就是說，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)大型、超大型民營企業(yè)71

導(dǎo)是榭齜治觶?行∥⑵笠黨械Ｗ漚隙嗟納緇?責(zé)任，政府不可能讓其自生自滅，必須通過“有形的手”對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行影響，而中小商業(yè)銀行天然的商業(yè)性與中小微企業(yè)的社會(huì)功能相沖突，即使政府用非市場化的手段來約束中小商業(yè)銀行行為，顯然短期可能有效，但絕對(duì)不是長久之計(jì)。長久之計(jì)應(yīng)是讓“三農(nóng)”及鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、小微民營企業(yè)在市場競爭中能成為一個(gè)比國有企業(yè)收益更高、風(fēng)險(xiǎn)更低的群體，在市場經(jīng)濟(jì)“看不見的手”的調(diào)節(jié)下，資金作為一種要素主動(dòng)地流向這些更具吸引力的民營企業(yè)，這才可能形成一種可持續(xù)的正向匹配秩序[9]。圖2實(shí)際的商業(yè)銀行與民營企業(yè)機(jī)構(gòu)交易配比圖（三）產(chǎn)品供給渠道錯(cuò)位隨著金融創(chuàng)新力度不斷增大，金融產(chǎn)品不斷多樣化，但從控制風(fēng)險(xiǎn)的偏向角度、管理松緊程度及投資愛好等幾個(gè)標(biāo)的劃分，金融產(chǎn)品和民營企業(yè)均可以分為三大類別（如圖3所示）。第一類是股票、債券類金融產(chǎn)品。這類金融產(chǎn)品的特點(diǎn)是市場公開發(fā)行，受公眾廣泛監(jiān)督，因此，在風(fēng)險(xiǎn)管理上是低風(fēng)險(xiǎn)偏好，這類產(chǎn)品對(duì)于成熟型或高成長型的民營企業(yè)較為青睞，成熟型民營企業(yè)占據(jù)這類業(yè)務(wù)的90%以上，成長型民營企業(yè)主要是科技創(chuàng)新型民營企業(yè)，初創(chuàng)性民營企業(yè)由于公開上市或發(fā)債的門檻較高，基本與公司上市或發(fā)債業(yè)務(wù)無緣。通常情況下，能獲得資本市場支持的民營企業(yè)，貸款類金融機(jī)構(gòu)一般也會(huì)支持[10]。第二類是貸款類金融機(jī)構(gòu)。這類機(jī)構(gòu)主要有商業(yè)銀行、信托公司、小貸公司、基金公司以及各類機(jī)構(gòu)所做的理財(cái)產(chǎn)品，這類金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)偏好上稍低于資本市場或債券發(fā)行要求，在考慮風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還注意擔(dān)保方式、綜合回報(bào)等。在客戶配置上，首選也是成熟型民營企業(yè)，再次是成長型民營企業(yè)，而對(duì)于初創(chuàng)或其他高風(fēng)險(xiǎn)民營企業(yè)不會(huì)主動(dòng)涉足。第三類屬于個(gè)人投資和創(chuàng)投類的金融產(chǎn)?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3020072