國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)后,傳統(tǒng)企業(yè)難以去產(chǎn)能,選擇跨行業(yè)收購(gòu)是進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一條捷徑,但存在著很大風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)目標(biāo)公司主要集中于新興行業(yè),互聯(lián)網(wǎng)公司成為首選,而這類輕資產(chǎn)企業(yè)因發(fā)展前景好、盈利能力樂(lè)觀而往往產(chǎn)生高溢價(jià)的并購(gòu)價(jià)格,而業(yè)績(jī)承諾作為估值調(diào)整機(jī)制能夠有效降低相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),這也間接造成高溢價(jià),研究表明,存在業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)對(duì)價(jià)往往高于沒(méi)有業(yè)績(jī)承諾的并購(gòu)對(duì)價(jià)。通過(guò)介紹XN公司并購(gòu)活動(dòng)的基本情況,包括并購(gòu)過(guò)程及業(yè)績(jī)承諾設(shè)置和完成情況,初步評(píng)價(jià)了并購(gòu)結(jié)果,筆者結(jié)合XN公司對(duì)C公司的商譽(yù)減值情況和C公司連續(xù)兩年未達(dá)標(biāo)分析,認(rèn)為XN公司并購(gòu)C公司并不成功,沒(méi)有達(dá)到并購(gòu)目的,協(xié)同發(fā)展。通過(guò)對(duì)業(yè)績(jī)承諾未達(dá)標(biāo)的初步分析,業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)與支付對(duì)價(jià)有著密切關(guān)系,認(rèn)為該并購(gòu)估值過(guò)程中存在風(fēng)險(xiǎn),因此,接下來(lái),詳細(xì)介紹了評(píng)估C公司的全過(guò)程,即支付對(duì)價(jià)的計(jì)算過(guò)程,對(duì)該計(jì)算過(guò)程進(jìn)行全面分析,發(fā)現(xiàn)該估值中主要存在以下四個(gè)問(wèn)題:(1)估值方法本身的缺陷,(2)可能存在虛高歷史營(yíng)業(yè)收入的疑點(diǎn),(3)折現(xiàn)率計(jì)算過(guò)程中使用不合適的數(shù)據(jù)來(lái)源,(4)設(shè)置的業(yè)績(jī)承諾存在不合理性,該四個(gè)問(wèn)題共同導(dǎo)致了高溢價(jià)的支付對(duì)價(jià),之后分析并購(gòu)雙方...

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.3技術(shù)路線圖

研究成果大多以國(guó)外理論為基礎(chǔ)企業(yè)估值理論體系。通過(guò)對(duì)不同類型企業(yè)的研究量折現(xiàn)模型，形成動(dòng)態(tài)視角進(jìn)行企業(yè)估值針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理，分別從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別段屬于基礎(chǔ)階段，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)較為完整的認(rèn)識(shí)學(xué)工具進(jìn)行識(shí)別，對(duì)于大風(fēng)險(xiǎn)下的分析越來(lái)越細(xì)致化向，一般主要通過(guò)對(duì)企業(yè)公開信息進(jìn)行分析....

本文編號(hào)：3907591