國內經(jīng)濟進入新常態(tài)后,傳統(tǒng)企業(yè)難以去產(chǎn)能,選擇跨行業(yè)收購是進行產(chǎn)業(yè)轉型的一條捷徑,但存在著很大風險。并購目標公司主要集中于新興行業(yè),互聯(lián)網(wǎng)公司成為首選,而這類輕資產(chǎn)企業(yè)因發(fā)展前景好、盈利能力樂觀而往往產(chǎn)生高溢價的并購價格,而業(yè)績承諾作為估值調整機制能夠有效降低相應的經(jīng)營風險,這也間接造成高溢價,研究表明,存在業(yè)績承諾的并購對價往往高于沒有業(yè)績承諾的并購對價。通過介紹XN公司并購活動的基本情況,包括并購過程及業(yè)績承諾設置和完成情況,初步評價了并購結果,筆者結合XN公司對C公司的商譽減值情況和C公司連續(xù)兩年未達標分析,認為XN公司并購C公司并不成功,沒有達到并購目的,協(xié)同發(fā)展。通過對業(yè)績承諾未達標的初步分析,業(yè)績承諾指標與支付對價有著密切關系,認為該并購估值過程中存在風險,因此,接下來,詳細介紹了評估C公司的全過程,即支付對價的計算過程,對該計算過程進行全面分析,發(fā)現(xiàn)該估值中主要存在以下四個問題:(1)估值方法本身的缺陷,(2)可能存在虛高歷史營業(yè)收入的疑點,(3)折現(xiàn)率計算過程中使用不合適的數(shù)據(jù)來源,(4)設置的業(yè)績承諾存在不合理性,該四個問題共同導致了高溢價的支付對價,之后分析并購雙方...

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.3技術路線圖

研究成果大多以國外理論為基礎企業(yè)估值理論體系。通過對不同類型企業(yè)的研究量折現(xiàn)模型，形成動態(tài)視角進行企業(yè)估值針對風險管理，分別從風險識別段屬于基礎階段，對并購活動中可能存在的風險有一個較為完整的認識學工具進行識別，對于大風險下的分析越來越細致化向，一般主要通過對企業(yè)公開信息進行分析....

本文編號：3907591