我國的交易型開放式指數(shù)基金(以下簡稱“ETF基金”)自上市以來就獲得了廣大投資者的關注和認可。交易方式靈活、高效跟蹤指數(shù)等特點,使其交易量逐年攀升。ETF基金本質上屬于指數(shù)基金,雖然它擁有良好的交易規(guī)則,但是也不能完全避免系統(tǒng)性風險。我國的第一支指數(shù)基金是華夏上證50 ETF基金,經研究可知,其發(fā)生風險的幾率高達95%。而股指期貨本質上是金融產業(yè)的衍生物,其主要作用在于借助做空股指期貨來降低現(xiàn)貨市場發(fā)生風險的可能性,同時還能對市場價格起到穩(wěn)定的作用。滬深300股指期貨于2010年4月上市,距今已有9年的時間,一直維持著較為穩(wěn)定的運行狀態(tài)。推行股指期貨,一方面是金融風險管理的大勢所趨,另一方面也是完善金融體系的重要一環(huán)。ETF基金可以按照當前股票現(xiàn)貨的狀況,調整自身的股指期貨頭寸,如果股指發(fā)生下跌,雖然會對股票市值產生一定的影響,但是期貨方面可以獲得一些收益從而最大程度減少基金組合損失。因此,對于ETF基金來講,股指期貨的效用在實際操作過程中具有非常重要的意義。此篇文章通過運用OLS、VAR、GARCH三種模型,分別計算出了滬深300指數(shù)對滬深300股指期貨、嘉實滬深300 ETF基金對滬深300股指期貨的最優(yōu)套期保值比率,做出相應的效果評價。并在此基礎上建立嘉實滬深300 ETF基金對滬深300股指期貨的套期保值策略并檢驗其效果。根據(jù)實證分析結果,如果股指期貨的發(fā)展勢頭比現(xiàn)貨市場好,但是不如股票市場價格穩(wěn)定時,套期保值率較高的模型是增加盈利的最好選擇,但是也會導致組合頭寸的不穩(wěn)定;如果股指期貨的發(fā)展勢頭相較現(xiàn)貨市場較差,但是價格相對穩(wěn)定時,套期保值率較高的模型能夠較好地避免現(xiàn)貨市場的風險,但是會使得收益減少。
【學位單位】：對外經濟貿易大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F832.5
【部分圖文】：

5圖 1-1 基本框架圖1.3 可能的創(chuàng)新點本文選擇的數(shù)據(jù)樣本區(qū)間在 2015 年 4 月 16 日到 2018 年 3 月 22 日，這個期間段股市經歷了股災之后對股指期貨的恐慌性收緊，到 2017 年初起對股指期貨的四次政策性松綁，股指期貨套期保值的策略在 ETF 基金投資管理中實踐性可操作性得到了規(guī)則保證。另之前已有的相關領域的研究，沒有選取嘉實滬深 300ETF 基金做為研究樣本。而嘉實滬深 300ETF 基金做為首批成立的深圳跨市場 ETF 基金，標的指數(shù)為滬深 300 指數(shù) – 可以全面代表市場上前 300 只大盤股，規(guī)模穩(wěn)定、交易策略成

圖 3-1 滬深 300 指數(shù)及滬深 300 股指期貨價格時間序列圖表 3-3 滬深 300 指數(shù)現(xiàn)貨與滬深 300 股指期貨相關系數(shù)表ST FTST 1.000000 0.998533FT 0.998533 1.000000根據(jù)計算得到的現(xiàn)貨和期貨價格的收益率數(shù)據(jù)，使用 Eviews6.0 這一應用軟件更能便捷的對其進行排序統(tǒng)計，下圖 3-2 所展示的正是其基本特征以及兩者相關系數(shù)。

圖 3-2 滬深 300 股指期貨和滬深 300 指數(shù)的收益率表 3-4 滬深 300 股指期貨和滬深 300 指數(shù)的相關系數(shù)DLNFT DLNSTDLNFT 1.000000 0.952313DLNST 0.952313 1.000000
【參考文獻】

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本文編號：2892644