動量效應(yīng)在全世界范圍內(nèi)均得到了驗證,動量策略得到了有效發(fā)展。目前,市場上存在的股票、債券、期貨、大宗商品等大部分資產(chǎn)都存在不同程度的動量效應(yīng)。在后續(xù)的研究中發(fā)現(xiàn),股市中同時也存在著動量崩潰現(xiàn)象,1932年美國股市的動量因子下跌了67.10%,2009年美國和其他國家股市的動量因子都出現(xiàn)了巨額虧損,中國也同樣被發(fā)現(xiàn)存在動量崩潰現(xiàn)象。在使用動量策略獲得收益的同時,通過動量風(fēng)險管理改進(jìn)策略也漸漸得到學(xué)者們的關(guān)注。本文選取滬深300指數(shù)恒定成分股2007年1月至2020年3月的收益率數(shù)據(jù),對中國A股市場的動量崩潰和動量策略展開研究,構(gòu)建優(yōu)化的動量策略并與標(biāo)準(zhǔn)動量策略進(jìn)行對比,檢驗其是否能夠有效規(guī)避動量崩潰且獲得顯著的超額收益。研究結(jié)果表明,中國A股市場存在短期動量效應(yīng)并且在2015年6月和2018年3月發(fā)現(xiàn)了動量崩潰現(xiàn)象,動量策略的表現(xiàn)弱于規(guī)模因子,但強(qiáng)于市場因子和賬面市值比因子。與傳統(tǒng)動量策略相比,基于特質(zhì)動量和基于波動率調(diào)整的動量策略均可以很好地降低動量崩潰期間造成的損失,顯著提高了策略的收益率以及夏普比率。同時,在不同市場狀態(tài)下的策略表現(xiàn)表明動量效應(yīng)與市場狀態(tài)息息相關(guān),在牛市期間動量效應(yīng)... 

【文章來源】：華南理工大學(xué)廣東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 動量效應(yīng)與動量崩潰相關(guān)研究
        1.2.2 動量風(fēng)險管理策略相關(guān)研究
    1.3 研究思路和方法
    1.4 文章結(jié)構(gòu)安排
    1.5 主要貢獻(xiàn)
第二章 研究設(shè)計
    2.1 樣本數(shù)據(jù)
    2.2 動量組合的構(gòu)造與動量崩潰檢驗
    2.3 基于特質(zhì)動量的投資策略構(gòu)建
    2.4 基于波動率調(diào)整的投資策略構(gòu)建
    2.5 不同市場狀態(tài)劃分
    2.6 本章小結(jié)
第三章 動量效應(yīng)與因子數(shù)據(jù)分析
    3.1 動量效應(yīng)
    3.2 動量崩潰現(xiàn)象
    3.3 FAMA-FRENCH三因子
    3.4 已實(shí)現(xiàn)波動率的時變性和持續(xù)性
    3.5 市場狀態(tài)的劃分
    3.6 本章小結(jié)
第四章 實(shí)證分析
    4.1 基于特質(zhì)動量的投資策略
    4.2 基于波動率調(diào)整的投資策略
    4.3 不同市場狀態(tài)下策略的表現(xiàn)
    4.4 波動率調(diào)整的特質(zhì)動量策略
    4.5 動量崩潰期間的策略表現(xiàn)
    4.6 本章小結(jié)
結(jié)論
參考文獻(xiàn)
攻讀碩士學(xué)位期間取得的研究成果
致謝
附件



本文編號：3162318