本文關(guān)鍵詞：基于蒙特卡羅改進的收益法上市發(fā)電企業(yè)價值評估研究

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【摘要】：隨著電力體制改革的逐漸深入,電力市場日益成熟,電力企業(yè)并購、重組、投資等產(chǎn)權(quán)交易活動日益頻繁。上市發(fā)電企業(yè)作為我國發(fā)電企業(yè)的代表,其在發(fā)展觀念、管理方式和盈利模式上均發(fā)生了巨大變化,這都直接或間接的影響著企業(yè)自身價值的走向。因此,科學(xué)準(zhǔn)確的評估上市發(fā)電企業(yè)價值,可以為上市發(fā)電企業(yè)在資本市場上進行交易活動提供依據(jù);可以為上市發(fā)電企業(yè)管理層明確自身價值,做出正確的投融資決策提供參考。收益法是資產(chǎn)評估方法中最為常用的方法,用于評估收益穩(wěn)定、運營穩(wěn)健的上市發(fā)電企業(yè)尤其適合。但由于被評估對象處在不斷變化的市場中,受外部宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的影響而存在不確定性,加之傳統(tǒng)收益法評估以完全信息為假設(shè),忽略了評估模型中參數(shù)的不確定性,通常得到的評估結(jié)果是點估計值,這些都使收益法評估企業(yè)價值的準(zhǔn)確性和科學(xué)性大打折扣。針對收益法評估企業(yè)價值中存在的上述問題,本文首先從上市發(fā)電企業(yè)自身不確定性和自由現(xiàn)金流量模型中參數(shù)不確定性兩個方面入手,指出自由現(xiàn)金流量模型在評估企業(yè)價值中存在問題及改進的必要;其次,引入敏感性分析對自由現(xiàn)金流量中的不確定性參數(shù)進行分析,K-S檢驗技術(shù)對變量的概率分布進行檢驗,蒙特卡羅模擬技術(shù)對含有變量的自由現(xiàn)金流量模型進行大量模擬試驗,并最終以區(qū)間值形式表示企業(yè)價值評估結(jié)果,提高了評估結(jié)果的準(zhǔn)確性、科學(xué)性和合理性;最后,結(jié)合華電國際這一上市發(fā)電企業(yè)進行實證分析,將傳統(tǒng)自由現(xiàn)金流量模型和基于蒙特卡羅模擬改進的自由現(xiàn)金流量模型所評估的企業(yè)價值結(jié)果進行比較分析,證實改進后的評估模型所評估的企業(yè)價值結(jié)果可涵蓋更多企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的不確定性,包含更多詳實的信息,對評估結(jié)果使用者具有較強的參考價值和指導(dǎo)意義。
【關(guān)鍵詞】：上市發(fā)電企業(yè) 敏感性分析 自由現(xiàn)金流量模型 蒙特卡羅模擬
【學(xué)位授予單位】：華北電力大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F426.61;F406.7
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 緒論10-19
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意義10-12
• 1.2 國內(nèi)外研究綜述12-16
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13-16
• 1.2.3 研究現(xiàn)狀述評16
• 1.3 本文研究內(nèi)容和研究方法16-18
• 1.3.1 研究內(nèi)容16-17
• 1.3.2 研究方法17-18
• 1.4 主要創(chuàng)新點18-19
• 第2章 相關(guān)理論及方法概述19-25
• 2.1 企業(yè)價值評估理論概述19-20
• 2.1.1 企業(yè)價值的概念19
• 2.1.2 企業(yè)價值評估的概念19
• 2.1.3 企業(yè)價值評估的特點19-20
• 2.2 其他相關(guān)理論概述20-21
• 2.2.1 不確定性20
• 2.2.2 概率理論20-21
• 2.3 企業(yè)價值評估方法及比較分析21-24
• 2.3.1 成本法21-22
• 2.3.2 市場法22
• 2.3.3 收益法22-23
• 2.3.4 企業(yè)價值評估方法的比較分析23-24
• 2.4 本章小結(jié)24-25
• 第3章 基于蒙特卡羅模擬改進的自由現(xiàn)金流量模型25-37
• 3.1 自由現(xiàn)金流量模型概述25-28
• 3.1.1 自由現(xiàn)金流量25-26
• 3.1.2 自由現(xiàn)金流量模型26
• 3.1.3 自由現(xiàn)金流量模型的分類26-28
• 3.1.4 自由現(xiàn)金流量模型在企業(yè)價值評估中的適用性分析28
• 3.2 自由現(xiàn)金流量模型中參數(shù)的不確定性分析28-30
• 3.2.1 自由現(xiàn)金流量的不確定性28-29
• 3.2.2 折現(xiàn)率的不確定性29
• 3.2.3 終值的不確定性29-30
• 3.3 基于蒙特卡羅模擬改進的自由現(xiàn)金流量模型30-36
• 3.3.1 蒙特卡羅模擬的概述30
• 3.3.2 改進的自由現(xiàn)金流量模型的建立30-33
• 3.3.3 變量概率分布的確定及檢驗33-35
• 3.3.4 隨機數(shù)的產(chǎn)生35
• 3.3.5 模擬次數(shù)的確定及模擬結(jié)果分析35-36
• 3.4 改進模型的優(yōu)勢分析36
• 3.5 本章小結(jié)36-37
• 第4章 上市發(fā)電企業(yè)價值影響因素分析37-43
• 4.1 我國上市發(fā)電企業(yè)的特點37-38
• 4.2 我國上市發(fā)電企業(yè)價值評估的特點38
• 4.3 我國上市發(fā)電企業(yè)價值影響因素分析38-41
• 4.3.1 宏觀環(huán)境38-39
• 4.3.2 行業(yè)環(huán)境39-40
• 4.3.3 企業(yè)內(nèi)部環(huán)境40-41
• 4.4 改進模型在上市發(fā)電企業(yè)價值評估中的適用性分析41-42
• 4.5 本章小結(jié)42-43
• 第5章 基于華電國際的企業(yè)價值評估實證分析43-55
• 5.1 華電國際公司簡介43
• 5.2 傳統(tǒng)自由現(xiàn)金流量模型下華電國際的價值評估43-49
• 5.2.1 自由現(xiàn)金流量的預(yù)測43-47
• 5.2.2 折現(xiàn)率的預(yù)測47-49
• 5.2.3 終值的預(yù)測49
• 5.2.4 企業(yè)價值評估結(jié)果49
• 5.3 改進的自由現(xiàn)金流量模型下華電國際的價值評估49-54
• 5.3.1 自由現(xiàn)金流量參數(shù)的敏感性分析49-50
• 5.3.2 參數(shù)概率分布的確定及檢驗50-52
• 5.3.3 蒙特卡羅模擬下企業(yè)價值評估結(jié)果52-54
• 5.4 兩種評估結(jié)果的比較分析54
• 5.5 本章小結(jié)54-55
• 第6章 研究成果和結(jié)論55-57
• 參考文獻57-60
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及其它成果60-61
• 致謝61

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本文編號：583239