隨著股權分置改革的完成,定向增發(fā)融資逐漸受到國內(nèi)上市公司的青睞。與其他股權再融資方式相比,定向增發(fā)融資具有效率高、門檻低、約束少等優(yōu)點,因而在我國資本市場上發(fā)展迅速。然而,定向增發(fā)融資的經(jīng)濟后果如何?上市公司實施定向增發(fā)融資的資本成本幾何?定向增發(fā)融資會帶來什么市場反應?定向增發(fā)融資存在何種風險?定向增發(fā)融資后上市公司財務績效的表現(xiàn)怎樣?這些問題均深受包括上市公司在內(nèi)的資本市場各方所關注。如果上市公司在進行定向增發(fā)融資時忽視其經(jīng)濟后果,可能會給企業(yè)日后發(fā)展帶來不利影響,造成投資者資源的浪費,甚至變相成為上市公司“圈錢”的工具,最終不利于定向增發(fā)市場的良性發(fā)展。因此,對上市公司定向增發(fā)融資的經(jīng)濟后果進行系統(tǒng)研究具有非常重要的理論意義和實踐價值。通過梳理相關文獻可以發(fā)現(xiàn),國內(nèi)外學者對上市公司定向增發(fā)融資經(jīng)濟后果的研究大多集中在實證研究范疇,對于具體案例的研究則相對較少�；诖�,本文選擇國內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)領導企業(yè)CJ公司作為研究對象,對其實施定向增發(fā)融資的經(jīng)濟后果進行案例研究。本文首先對當前國內(nèi)外相關研究文獻進行梳理和總結(jié)。然后對相關概念做出界定,并對相關理論進行闡述。之后進入CJ公司定向增發(fā)融... 

【文章來源】：安徽大學安徽省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－丨２０丨２－２〇丨７年Ａ股市場定向增發(fā)募集資金規(guī)模??數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫??

２０１３－１２－１８?２０１３年第二次臨時股東大＃?＋議通過定向增發(fā)預殺，授權董事會??全權負責相關事宜２〇１４＿４?〇８?第五屆董事會２０１４年度第三次臨時根據(jù)股東大會授權調(diào)整發(fā)行方案，審??￣?＂???逆?議通過發(fā)行修訂稿議案??２０１４－５－１６?中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核?審核通過ＣＪ公司定向增發(fā)申請??２０１４－６－０５?中國證監(jiān)會核發(fā)定職復?祕ＣＪ公》】疋向發(fā)行不超過??１６，５００．００萬股新股，有效期６個月??２０１４－１０－２８?ＣＪ公司完成股票發(fā)行工作?定向增發(fā)相關手續(xù)辦理完畢??四、ＣＪ公司定向增發(fā)融資方案的實施??（一）發(fā)行對象的確定??ｃｊ公司本次定向增發(fā)的發(fā)行對象均為機構(gòu)投資者，現(xiàn)有股東并未參與認購。在確??行對象時，ＣＪ公司和主承銷商共發(fā)出１０６份股份認購邀請書，主要包括證券投資??公司、證券公司、保險機構(gòu)投資者以及其他類型投資者等，具體構(gòu)成比例如圖３－１??：??

每日超額收益率為０．７３％，累積超額收益率為１２．４１％。為了更形象反映事件窗口期內(nèi)??超常收益率和累積超常收益率的變動趨勢，本文將兩者的變動趨勢繪制在同一折線圖??上，具體如圖４－２所示：??１４．００％??????——????—??１２．００％?＿?＿?．??１０．００％?■?－??＿冬?????８．００％??』???６．００％??????Ｘ???：：：??■２?００＞ｓ?．＞ｖ?ｖ＜＂?＾?＾?＾?－??－４．（ｒ５＾ｉ?令、命、令、令、—〇？、．少、魯嶺、冷、—???－？一超額收益率?－？－累計超額收益率??圖４－２事件窗口期內(nèi)個股超額收益率和累積超額收益率變動趨勢圖??從圖４－２可以看出，ＣＪ公司在事件窗口期內(nèi)的個股超額收益率和累積超額收益率??都出現(xiàn)了較大的波動。這表明定向增發(fā)預案公告披露之后，股票市場對此做出了較為??強烈的反應，相應地在短期內(nèi)給ＣＪ公司股價造成明顯的影響。特別是在２０１３年１２月??１０日和１１日兩個交易日，超額收益率明顯上升，主要是受ＣＪ公司臨時股東大會通過??定向增發(fā)預案的影響，向市場傳遞出重大利好消息。由于ＣＪ公司股票每超額收益率??在事件窗口期內(nèi)大多為正


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