發(fā)布時間：2021-06-26 02:10

　　資本資產(chǎn)定價的均衡是現(xiàn)代金融學的研究基礎,近幾十年來,隨著投資組合愈發(fā)多樣化、市場效率以及信息透明化程度的提高,投資者對于股票資產(chǎn)的預期收益率的關注度不斷增強。而投資者的資產(chǎn)預期收益率也影響著公司的資本成本測算以及金融決策。因此,股票投資者的資產(chǎn)預期收益率的測算成為現(xiàn)代金融學研究的熱點。而在我國股票市場中,醫(yī)藥股作為市場的重要參與者,自1993年哈藥股份進入股票市場,其規(guī)模與數(shù)量不斷擴大,如今已成為A股市場中擁有上市公司數(shù)目最多的板塊之一。由于醫(yī)藥消費的需求剛性,導致醫(yī)藥股票的非周期性對股票市場大環(huán)境的敏感程度不強,因此,在已往的幾次股災中,醫(yī)藥股票都呈現(xiàn)了較好的防御能力�；卺t(yī)藥股票收益穩(wěn)定的特性,投資者對醫(yī)藥股票一直保持著較高的關注。因此,本文認為我國醫(yī)藥類上市企業(yè)資產(chǎn)預期收益率的測算研究究具有較強的現(xiàn)實意義。本文系統(tǒng)的梳理資產(chǎn)收益率及其測算的相關文獻,對資產(chǎn)收益率的主要測算模型進行了比較分析,基于模型的預測效果和實證可操作性,選取風險收益類模型中的CAPM及其擴展模型作為本文的實證模型。再對所使用模型進行理論分析和市場適用性分析后開展實證測度。在實證研究中,本文選取我國2005-... 

【文章來源】：上海社會科學院上海市

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１技術路線圖??

圖４－２上證指數(shù)月度收益率的時序圖??形分析結果來看，２００８年和２０１５年兩個時間段有明顯的時，得到了一些基本統(tǒng)計量。上海證券綜合指數(shù)的月度對０？?００４００９４１２，標準差為０？?０８３１８３５２，偏度系數(shù)為０．?５９０６４３８４４７，以及從正態(tài)性檢驗結果的Ｐ值為６．?１４９ｅ－０７接近數(shù)日對數(shù)收益率不是正態(tài)分布，呈現(xiàn)右偏分布，且有髙峰用自相關函數(shù)（ＡＣＦ）和偏自相關函數(shù)（ＰＡＣＦ）來對收益率析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??

?２０１８??Ｄａｔｅ??圖４－１上證指數(shù)月度收盤價的時序圖??（ｂ）?Ｍｏｎｔｈｌｙ?Ｒａｔ＊?ｏｆ?Ｒａｔｕｒｎ?ｏｆ??０００００－１．?ＳＨ??！?ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??２０００?２０１０?２０１４?２０１８??Ｄａｔｅ??圖４－２上證指數(shù)月度收益率的時序圖??從圖形分析結果來看，２００８年和２０１５年兩個時間段有明顯的波動聚集現(xiàn)??象。與此同時，得到了一些基本統(tǒng)計量。上海證券綜合指數(shù)的月度對數(shù)收益率的??均值為－０？?００４００９４１２，標準差為０？?０８３１８３５２，偏度系數(shù)為０．?５９０６４３３，峰度系??數(shù)為４．６３８４４７，以及從正態(tài)性檢驗結果的Ｐ值為６．?１４９ｅ－０７接近于０，也就是??說上證指數(shù)日對數(shù)收益率不是正態(tài)分布，呈現(xiàn)右偏分布，且有髙峰厚尾的現(xiàn)象。??隨后選用使用自相關函數(shù)（ＡＣＦ）和偏自相關函數(shù)（ＰＡＣＦ）來對收益率序列的自相??關性進行分析。??（ａ）?ｔｈｅ?ＡＣＦ?ｏｆ?Ｒｅｔｕｒｎ??１．０?－Ｉ??０．８?－??０．６?￣??〇?０．４?－??＜??０．２?．．．．．?．?Ｉ?????〇－。?Ｉ?１?￣ｉ—ｒ１?＇｜?Ｉ?丨?１?１?１?丨￣ｒ￣ｒ￣??－０．２?－?＂Ｈ??＼?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ??０?５?１０?１５?２０??Ｌａｇ?（ａ）??４８??


本文編號：3250417