發(fā)布時間：2021-01-08 11:24

　　在金融機構不斷改革創(chuàng)新和國家政策支持的推動下,融資領域內(nèi)資產(chǎn)證券化逐漸成為了一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具,從最初的銀行信貸資產(chǎn)到實體企業(yè)資產(chǎn),證券化的基礎類型越來越多,市場參與者越來越多樣化,產(chǎn)品在結構設計方面也更加完善,我國的資產(chǎn)證券化,邁入了一個快速發(fā)展的重要階段。同時,近幾年互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展迅速,這類企業(yè)有很大的資金需求,但是消費貸資產(chǎn)流動性弱,限制了企業(yè)的融資能力。而資產(chǎn)證券化憑借自身的特點,能夠盤活消費金融的沉淀資產(chǎn),滿足企業(yè)資金需求,可以預見互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化發(fā)展?jié)摿薮�。新的�?jīng)濟類型應當以合理的融資模式來進行匹配�；ヂ�(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)作為一種互聯(lián)網(wǎng)與消費信貸相結合的創(chuàng)新型企業(yè)模式,其資產(chǎn)結構和業(yè)務類型等都與傳統(tǒng)企業(yè)有著很大差別,如果仍然使用一般融資模式獲取資金,其融資效率可能是非常低的。在理論上資產(chǎn)證券化能夠提高此類企業(yè)的資產(chǎn)流動性,是與其相適應的融資模式,那么在實踐應用中效果如何,成為一個值得關注的問題。本文對互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)進行資產(chǎn)證券化的財務效應進行了研究,在研究方法方面選取了事件研究法、財務指標法和Z值模型三個主要方法,以此對宜人貸公司資產(chǎn)證券化項目進行了... 

【文章來源】：山東大學山東省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖５－３宜人貨資戶證券化前后現(xiàn)金涼童指標熒動??由宜人貸資產(chǎn)年證券化前后現(xiàn)金流量指標變化情況所示，在資產(chǎn)證券化前，??

Ｚ值模型是通過對美國破產(chǎn)企業(yè)的研宄出現(xiàn)的，而宜人貸是在美國紐約證券??交易所上市，因此使用Ｚ值模型來研究宜人貸財務風險水平是非常合適的。通過??計算宜人貸資產(chǎn)證券化前后Ｚ值，計算結果如表５－７所示，Ｚ值變動趨勢如圖５－５??所示。??表５－７宜人貸資產(chǎn)證券化前后Ｚ值指標情況??資產(chǎn)證券化前?資產(chǎn)證券化后??Ｚ值指標＿??２０１５年四季度?２０１６年一季度２０１６年二季度２０１６年三季度２０１６年四季度??ＸＩ?０．３４４７?０．２３２１?０．３５３５?０．３１５２?０．０８５９??Ｘ２?０．０８４５?０．０５５６?０．１９３４?０．４３１９?０．２５２２??Ｘ３?０．１８４４?０．１３２７?０．１５７７?０．?１７１７?０．２３０５??Ｘ４?２．９６２２?３．２２９０?３．１８１７?３．９３２１?２．９８０５??Ｘ５?０．５９６２?０．４３８４?０．４２２２?０．５３４８?０．６７２７??Ｚ?值?３．５１４０?３．?１７０１?３．５４６６?４．４４３５?３．６７７８??資料來源：宜人貸２０１５－２０１６年財務報表??４３??

２０１５年四季度?２Ｓ１Ｓ年一季度?２０１５年二季度?２３１Ｓ年三季度?２Ｃ４６年四季度??圖５－５宜人貨資戶證券化前后Ｚ值指標変動??從圖５－５可以看出，在資產(chǎn)證券化實施當季度，宜人貸的Ｚ值由３．１７０１升至??３．５４６６，企業(yè)的財務破產(chǎn)風險降低了。這是因為企業(yè)通過資產(chǎn)證券化后，資產(chǎn)質(zhì)??量有了一定程度上升，改善了企業(yè)財務狀況。２０１６年三季度Ｚ值又有較大幅度增??長，四季度有一定的下降，但仍高于宜人貸實施資產(chǎn)證券化之前的數(shù)值，企業(yè)的??財務狀況較實施證券化之前的年度有了明顯改善。２０１６年四季度的Ｚ值出現(xiàn)下降??也反映出資產(chǎn)證券化對企業(yè)財務風險的降低作用可能是短期的。??從Ｚ值指標的絕對數(shù)值來看，五個季度均在３以上，遠高于破產(chǎn)預警值１．８，??說明宜人貸整體財務狀況良好，財務風險較低。??４４??

【參考文獻】：
期刊論文
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博士論文
[1]企業(yè)資產(chǎn)證券化與資本結構優(yōu)化初探[D]. 宋瑞波.復旦大學 2004

碩士論文
[1]互聯(lián)網(wǎng)金融背景下的資產(chǎn)證券化創(chuàng)新研究[D]. 王金坪.吉林大學 2016
[2]企業(yè)資產(chǎn)證券化的財務效應研究[D]. 張春紅.重慶大學 2016
[3]我國資產(chǎn)支持證券運作的實效研究[D]. 王小丹.西南財經(jīng)大學 2016
[4]互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式研究[D]. 李雅靜.西南財經(jīng)大學 2016
[5]應收賬款證券化融資對我國上市公司企業(yè)價值影響研究[D]. 李靜溦.江西財經(jīng)大學 2009



本文編號：2964510