【摘要】：近些年,在“走出去”戰(zhàn)略、供給側(cè)改革和“一帶一路”建設(shè)的統(tǒng)領(lǐng)與指引下,我國企業(yè)海外投資額迅速增長,隨著國際經(jīng)濟政治局勢的變化,企業(yè)面臨的不確定性因素增加,跨國并購活動愈發(fā)暴露于多重風(fēng)險之中。在跨國并購規(guī)模逐步擴大和金額不斷增長的情況下,依靠外部巨額融資進行并購的杠桿收購形式在我國企業(yè)跨國并購中被廣泛運用,這進一步增加了跨國并購活動的潛在風(fēng)險。部分企業(yè)由于缺乏相關(guān)經(jīng)驗,導(dǎo)致在實際并購交易中忽視了對潛在風(fēng)險的管理問題,造成跨國杠桿收購交易的失敗。2016年是中國企業(yè)跨國并購數(shù)量及規(guī)模的巔峰,自2016年末開始國家陸續(xù)發(fā)布多項政策清理違規(guī)跨境資金流動,國內(nèi)監(jiān)管機構(gòu)也力求金融機構(gòu)去杠桿化。因此如何在監(jiān)管環(huán)境日趨收緊和金融去杠桿的大背景下對跨國杠桿收購活動進行風(fēng)險管理值得深入思考,這對于彌補企業(yè)經(jīng)驗不足的缺陷和滿足宏觀市場需要也具有重要意義。天海投資作為進行跨國杠桿收購的典型企業(yè),其在并購交易中所積累的經(jīng)驗和自身進行的風(fēng)險管理活動為其他企業(yè)提供了良好借鑒。本文以天海投資跨國杠桿收購英邁國際案例作為研究對象,采用文獻研究法和單案例研究法對天海投資在此次并購交易中的風(fēng)險管理問題進行了研究。首先,本文對跨國杠桿收購風(fēng)險管理相關(guān)文獻、概念和理論進行闡述;其次,介紹天海投資跨國杠桿收購的交易過程,并在此基礎(chǔ)上從風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對三方面對其并購交易的風(fēng)險管理現(xiàn)狀進行梳理;最后,從天海投資風(fēng)險管理現(xiàn)狀中總結(jié)出不足,并提出相關(guān)補充性建議。通過對該案例的分析,本文認為盡管此次跨國杠桿收購交易實現(xiàn)交割,但在并購過程中依然存在值得關(guān)注的風(fēng)險點,天海投資在并購活動的風(fēng)險管理上仍存在不足。研究發(fā)現(xiàn),在風(fēng)險識別環(huán)節(jié),天海投資采用風(fēng)險專家調(diào)查列舉法較為全面的識別出其在跨國杠桿收購中面臨的政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、整合風(fēng)險。在風(fēng)險評估環(huán)節(jié),天海投資采用外匯敞口分析法、資產(chǎn)財務(wù)狀況分析法對市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險進行了量化評估,但針對政治風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的評估手段較為單一,因此應(yīng)合理選擇政治風(fēng)險評估指數(shù)、杠桿分析法、Z-Score破產(chǎn)模型等多種方法,或聘請外部專業(yè)機構(gòu)輔助評估,以確保評估結(jié)果更為準確合理;在風(fēng)險應(yīng)對環(huán)節(jié),天海投資通過建立風(fēng)控模型、運用套期工具、剝離非核心業(yè)務(wù)、制定整合計劃等手段對風(fēng)險進行了全面應(yīng)對,但針對政治風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險缺乏更具實質(zhì)性的專業(yè)化應(yīng)對措施,因此需要通過購買政治風(fēng)險保險、選擇投融資多元化戰(zhàn)略、加強政治風(fēng)險持續(xù)管理等手段分散政治風(fēng)險,通過創(chuàng)新多元融資渠道降低財務(wù)風(fēng)險,從而保證已識別的風(fēng)險處于企業(yè)可控范圍之內(nèi)。希望通過本案例的分析能夠為我國的跨國杠桿收購風(fēng)險管理研究補充有意義的借鑒,為企業(yè)在未來發(fā)展中進行跨國杠桿收購提供具有啟發(fā)性的經(jīng)驗。
【學(xué)位授予單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F552.6;F125;F271;F550.66
【圖文】：

09 億美元也成為中國企業(yè)收購美國 IT 企業(yè)歷史中的，不僅時間長而且阻礙較大。該部分將對該起跨國況進行介紹。投資基本情況發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“天海投資”）為海航1996 年。2015 年以前，天海投資主營業(yè)務(wù)為集裝箱加之國內(nèi)沿海航運市場景氣度下滑，因此公司主營業(yè)有 0.79 億元。為實現(xiàn)從單一集裝箱運輸向航運運輸略，公司于 2015 年將經(jīng)營范圍修改為集裝箱運輸和公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升國際化影響力，公司擬于 201邁國際，因此收購?fù)瓿珊蠊緦⑥D(zhuǎn)型為 IT 供應(yīng)鏈，提升經(jīng)營效益。公司并購前的股權(quán)架構(gòu)和報表數(shù)

1）第一步：設(shè)立交易主體 GCL 并簽署合并計劃016 年 2 月 15 日，天海投資發(fā)布停牌公告稱公司將進行重大重組事項，同 GCLAcquisition, Inc.作為本次的交易主體。016 年 2 月 17 日，天海投資和交易主體 GCL 以及英邁國際共同簽署文件《劃》，該文件中指明，在本次交易中 GCL Acquisition, Inc.與英邁國際進行英邁國際繼續(xù)運營成為天海投資子公司，而 GCLAcquisition, Inc.停止運作程的產(chǎn)權(quán)關(guān)系如圖 3.2 所示。

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉文霞;;杠桿收購在企業(yè)中的應(yīng)用研究[J];天津職業(yè)院校聯(lián)合學(xué)報;2018年12期

2 戴逸馳;何瑛;;杠桿收購的借鑒與啟示[J];新理財;2017年09期

3 ;杠桿收購近在咫尺[J];資本市場;2016年Z3期

4 徐光;;企業(yè)杠桿收購融資指南[J];首席財務(wù)官;2016年14期

5 ;杠桿收購[J];天津經(jīng)濟;2016年09期

6 于桂紅;;試論杠桿收購[J];中外企業(yè)家;2014年33期

7 敖姝寧;;我國上市公司杠桿收購中財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生與控制[J];河北企業(yè);2015年07期

8 曾斌;韓斯睿;;上市公司杠桿收購的風(fēng)險、治理和監(jiān)管[J];證券法苑;2017年04期

9 王莉;李相國;;中國企業(yè)杠桿收購后的整合對策[J];山海經(jīng);2016年11期

10 丁愛波;;“小燕子”的資本游戲[J];齊魯周刊;2017年03期

相關(guān)會議論文 前1條

1 ;7年來最大LBO! 黑石、凱雷百億美元聯(lián)手謀購ATM龍頭NCR[A];2015年國際貨幣金融每日綜述選編[C];2015年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 本報記者 閻俏如 曹學(xué)平;吉藥控股加杠桿收購“神藥”企業(yè)[N];中國經(jīng)營報;2018年

2 記者 李丹丹;劉士余：不可以用來路不正的錢從事杠桿收購[N];上海證券報;2016年

3 張云東 中國資本市場籌組與監(jiān)管資深人士;不忘初心 我們今天為了誰——審視我們的市場實踐[N];21世紀經(jīng)濟報道;2016年

4 范榮;下決心對任性資本強化監(jiān)管[N];北京日報;2016年

5 中山大學(xué)銀行研究中心副主任、深圳市房地產(chǎn)研究中心主任助理 李宇嘉;從美國經(jīng)驗看我國如何規(guī)范杠桿收購[N];證券日報;2016年

6 本報記者 倪銘婭;多管齊下規(guī)范杠桿收購[N];中國證券報;2016年

7 ;金融監(jiān)管怎樣才能治“土豪”[N];第一財經(jīng)日報;2016年

8 財經(jīng)時評人 熊錦秋;加強監(jiān)管杠桿收購 不宜誤傷價值投資理念[N];每日經(jīng)濟新聞;2016年

9 記者 王雪青;回復(fù)函自曝借新還舊鏈條 “杠桿易主”資金真相浮現(xiàn)[N];上海證券報;2016年

10 本報記者 李維;險資監(jiān)管升級后續(xù)：杠桿收購行為約束預(yù)期升溫[N];21世紀經(jīng)濟報道;2016年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 姚林潔;連環(huán)杠桿收購下的股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險與控制[D];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué);2019年

2 姜天宇;杠桿收購的財務(wù)風(fēng)險及其防范研究[D];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué);2019年

3 王瑤;杠桿收購在海外并購中的應(yīng)用[D];沈陽工業(yè)大學(xué);2019年

4 張景賽;論我國杠桿收購的法律規(guī)制[D];山東財經(jīng)大學(xué);2018年

5 彭程媛;天海投資跨國杠桿收購英邁國際風(fēng)險管理研究[D];河北經(jīng)貿(mào)大學(xué);2019年

6 王妍舒;企業(yè)杠桿收購的風(fēng)險與防范研究[D];北京印刷學(xué)院;2019年

7 張清歌;企業(yè)杠桿收購的風(fēng)險分析[D];吉林大學(xué);2018年

8 李家婧;杠桿收購在民營企業(yè)跨國并購中的應(yīng)用研究[D];上海國家會計學(xué)院;2018年

9 陳秋霞;匯源通信“嵌套式”杠桿收購的風(fēng)險及監(jiān)管研究[D];安徽工業(yè)大學(xué);2018年

10 康穎;雙匯國際杠桿收購史密斯菲爾德案例研究[D];寧夏大學(xué);2018年

本文編號：2729645