本文關鍵詞：宏觀沖擊下企業(yè)資本結構的動態(tài)調整

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【摘要】：本文從理論和實證兩方面探討了宏觀經濟沖擊對我國上市公司的融資選擇和資本結構調整行為的影響。本文構建的資本結構動態(tài)調整模型表明,信貸市場和權益市場的數(shù)量性和成本性指標的變動,作為外生宏觀沖擊,對企業(yè)選擇負債還是權益融資及以此形成的資本結構具有重要影響。本文對1998-2011年滬深兩市2000多家上市公司進行經驗研究,結果表明,經濟環(huán)境與宏觀政策的波動通過改變企業(yè)面臨的信貸環(huán)境和權益融資環(huán)境進而影響資本結構的動態(tài)調整。這種影響對不同規(guī)模的企業(yè)存在差異。大型規(guī)模企業(yè)的信貸獲得能力強,向目標資本結構調整的速度更快,而對信貸成本的關注度相對較低。反之,規(guī)模較小的企業(yè)在獲得信貸上的競爭力較弱,對成本指標的變動更為敏感。股權融資方面,權益市場擴張使得企業(yè)通過上市首發(fā)、增發(fā)、配股等途徑獲得權益資本的機會更多,但資本結構與股市收益率未表現(xiàn)明顯相關性。此外,隨著債券市場的高速發(fā)展,未來企業(yè)資本結構的研究中將更多引入債券市場的因素。
【關鍵詞】：資本結構 銀行信貸 股權融資 債券市場
【學位授予單位】：東北財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-11
• 2 文獻綜述11-17
• 2.1 資本結構經典理論綜述11-12
• 2.2 引入宏觀變量的資本結構研究綜述12-15
• 2.3 國內研究進展15-17
• 3 模型及變量17-23
• 3.1 宏觀沖擊下企業(yè)資本結構動態(tài)調整模型17-18
• 3.2 企業(yè)特質性變量18-20
• 3.2.1 盈利能力18
• 3.2.2 經營規(guī)模18-19
• 3.2.3 資產有形性19
• 3.2.4 非債務稅盾19-20
• 3.3 宏觀沖擊變量20-22
• 3.3.1 信貸規(guī)模20
• 3.3.2 股權融資規(guī)模20-21
• 3.3.3 信貸利率21
• 3.3.4. 股市收益率21-22
• 3.4 樣本數(shù)據(jù)22-23
• 4 實證分析23-29
• 4.1 全樣本回歸結果23-25
• 4.2 按規(guī)模分組的回歸結果25-29
• 5 未來研究方向——債券市場29-33
• 6 總結33-35
• 參考文獻35-40
• 后記40-41

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：827416