本文關(guān)鍵詞：分階段投資策略對風(fēng)險投資績效的影響及機理研究

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【摘要】：本文以2013年12月31日之前所有風(fēng)險資本支持的以IPO方式在滬、深兩市成功退出的433個項目為研究樣本,從投資項目的視角實證檢驗了主導(dǎo)VC機構(gòu)的分階段投資策略對其退出時投資績效的影響以及影響機理。研究發(fā)現(xiàn),就分階段投資策略與投資績效的關(guān)系而言,主導(dǎo)VC機構(gòu)的分階段投資策略對其退出時的投資績效具有顯著的負(fù)向影響。關(guān)于分階段投資策略對投資績效的作用機理,一方面套牢風(fēng)險會對主導(dǎo)VC機構(gòu)分階段投資策略與其項目層面投資績效之間的關(guān)系產(chǎn)生影響,當(dāng)套牢風(fēng)險較大時,主導(dǎo)VC機構(gòu)分階段投資策略對投資績效具有提升作用,然而當(dāng)套牢風(fēng)險較小時,主導(dǎo)VC機構(gòu)分階段投資策略對投資績效產(chǎn)生不利影響,證實了套牢假設(shè);另一方面直接監(jiān)督成本未對主導(dǎo)VC機構(gòu)分階段投資策略與投資績效之間的關(guān)系產(chǎn)生影響,即否定了代理成本假設(shè),支持了學(xué)習(xí)假設(shè)。
【作者單位】： 廈門大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險投資 分階段投資策略 投資績效 作用機理
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目“風(fēng)險投資支持的企業(yè)IPO折價、擇機與后管理問題研究”(71172052)
【分類號】：F224;F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言風(fēng)險投資起源于20世紀(jì)40年代的美國,其作為一種支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)的工具,在促進企業(yè)創(chuàng)新,調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式等方面發(fā)揮巨大作用,是促進一國經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量。我國自20世紀(jì)80年代引入風(fēng)險投資(Venture Cap-ital,以下簡稱VC機構(gòu))之后10多年中國風(fēng)險

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2 饒R，

本文編號：826824