本文關(guān)鍵詞：帶杠桿效應(yīng)的無窮純跳躍Levy過程期權(quán)定價(jià)

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【摘要】：考慮股票收益與波動(dòng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系,建立了漂移率和波動(dòng)率隨條件變化的時(shí)變無窮純跳躍Levy過程.進(jìn)一步根據(jù)局部鞅測度變換方法,推導(dǎo)了條件Levy過程的風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)模型,并運(yùn)用于恒生指數(shù)期權(quán)進(jìn)行實(shí)證研究.結(jié)果表明:帶杠桿效應(yīng)的條件Levy過程聯(lián)合刻畫了資產(chǎn)價(jià)格的時(shí)變漂移率、條件方差、非高斯隨機(jī)新息因子及非對(duì)稱波動(dòng)率4種狀態(tài),具有廣泛的適用性;相比布朗運(yùn)動(dòng)、有限跳擴(kuò)散及Variance Gamma過程,無窮純跳躍調(diào)和穩(wěn)態(tài)模型更好地捕獲了隨機(jī)因子的尖峰、厚尾等特征;考慮杠桿效應(yīng)后,極大改善了條件Levy過程的期權(quán)定價(jià)能力,速降調(diào)和穩(wěn)態(tài)過程期權(quán)綜合定價(jià)能力依然更穩(wěn)健.
【作者單位】： 金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息工程學(xué)院;加拿大麥吉爾大學(xué)數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 杠桿效應(yīng) 條件Levy過程 無窮純跳躍調(diào)和穩(wěn)態(tài) ARMA-NGARCH模型 期權(quán)定價(jià)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(70861003;70825005;71171168) 國家社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)資助項(xiàng)目(11AZD077) 教育部社會(huì)科學(xué)基金規(guī)劃資助項(xiàng)目(13YJA790076;13YJA790104) 國家留學(xué)基金資助項(xiàng)目(201206980001) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目(JBK1407164;JBK120505;JBK130214;JBK131107) 中央高校科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金 四川省教育廳創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)資助項(xiàng)目(JBK130401)
【分類號(hào)】：F224;F830.91
【正文快照】： 0引言期權(quán)定價(jià)理論的研究極為豐富,但依然有許多問題需要解決.Black-Scholes(BS)模型[1]假設(shè)股票價(jià)格的隨機(jī)過程服從幾何布朗運(yùn)動(dòng)并推導(dǎo)了期權(quán)定價(jià)模型,而實(shí)證研究則表明該模型存在許多不足[2-4],例如股票價(jià)格的非連續(xù)性、動(dòng)態(tài)波動(dòng)率以及杠桿效應(yīng)等等[5].一方面,資產(chǎn)價(jià)格存在

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本文編號(hào)：810097