本文關(guān)鍵詞：滬港通背景下滬港股市聯(lián)動(dòng)和跳躍研究

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【摘要】：隨著資本市場全球化進(jìn)程的不斷推進(jìn)和我國金融改革的進(jìn)一步深化,各國（地區(qū)）資本市場之間的合作不斷加強(qiáng),聯(lián)系日益密切。我國通過QFII制度、QDII制度以及股權(quán)分置改革等一系列政策逐步提高資本市場的對外開放,完善我國資本市場的運(yùn)行環(huán)境。在全球資本市場不斷整合的大背景下,僅考察某單一市場,而缺乏對整體股市運(yùn)作的思考,必然會(huì)導(dǎo)致資源配置的低效率。特別是滬港通政策的開通,使得經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來、金融投資和政策等方面合作頻繁的內(nèi)地和香港地區(qū)之間的聯(lián)系越來越緊密。對滬港通開通前后兩地股市的聯(lián)動(dòng)與跳躍研究,一方面有利于跨市場投資者規(guī)避市場潛在的風(fēng)險(xiǎn),合理有效地配置資產(chǎn),另一方面有利于政府制定符合市場運(yùn)行規(guī)律的政策,促進(jìn)兩地股市和兩地經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展,加快我國資本市場開放的步伐�；诖�,本文將對滬港通背景下內(nèi)地與香港股市的聯(lián)動(dòng)和跳躍行為進(jìn)行研究。本文選取了2014年3月17日至2015年11月17日上證綜指和恒生指數(shù)為研究對象,并以滬港通的開通為分界點(diǎn)劃分為2個(gè)階段。首先采用了協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、VAR模型、脈沖響應(yīng)與方差分解,利用日頻數(shù)據(jù)對滬港通開通前后兩地股市聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行比較分析,結(jié)果顯示滬港通的開通加強(qiáng)了兩地股市的聯(lián)動(dòng)性。其次采用修正的LM跳躍檢驗(yàn)法,利用5分鐘高頻數(shù)據(jù)對兩地股市之間的跳躍行為進(jìn)行研究,檢驗(yàn)滬港通開通前后兩地股票市場的穩(wěn)定性,結(jié)果顯示滬港通開通后上證綜指和恒生指數(shù)的跳躍次數(shù)和幅度均出現(xiàn)明顯上升,兩地股市的不穩(wěn)定程度均增加了,并且滬市的不穩(wěn)定程度遠(yuǎn)高于港市。在實(shí)證結(jié)論的基礎(chǔ)上,本文針對投資者和政策制定者分別提出相應(yīng)的建議。
【關(guān)鍵詞】：滬市 港市 滬港通 聯(lián)動(dòng)效應(yīng) LM跳躍檢驗(yàn)
【學(xué)位授予單位】：成都理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 引言9-12
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 研究目的與意義10
• 1.3 研究特色與創(chuàng)新10-11
• 1.4 研究框架11-12
• 第2章 文獻(xiàn)綜述12-17
• 2.1 聯(lián)動(dòng)和跳躍的理論分析12-14
• 2.2 國外研究綜述14-15
• 2.3 國內(nèi)研究綜述15-17
• 第3章 滬港通與滬港股市聯(lián)動(dòng)影響因素分析17-23
• 3.1 滬港通推出背景與作用17-18
• 3.1.1 滬港通推出背景17
• 3.1.2 滬港通的作用17-18
• 3.2 滬港股市基本面分析18-21
• 3.2.1 滬港股市概述18-19
• 3.2.2 滬港股市經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)分析19-20
• 3.2.3 內(nèi)地企業(yè)在港上市分析20-21
• 3.3 滬港通對股市的影響21-23
• 第4章 聯(lián)動(dòng)和跳躍檢測模型23-34
• 4.1 聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢測模型23-28
• 4.1.1 時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)23-24
• 4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn)24
• 4.1.3 VAR模型24-25
• 4.1.4 脈沖響應(yīng)25-27
• 4.1.5 方差分解27-28
• 4.2 非參數(shù)跳躍檢驗(yàn)28-34
• 4.2.1 LM跳躍檢驗(yàn)28-30
• 4.2.2 WSD周期性因子修正30-32
• 4.2.3 積分波動(dòng)率的改善32-34
• 第5章 滬港股市聯(lián)動(dòng)和跳躍實(shí)證分析34-48
• 5.1 研究數(shù)據(jù)34-38
• 5.1.1 高頻數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析34-36
• 5.1.2 日內(nèi)數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析36-38
• 5.2 聯(lián)動(dòng)效應(yīng)檢驗(yàn)38-43
• 5.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)38
• 5.2.2 協(xié)整檢驗(yàn)38-39
• 5.2.3 VAR模型39-40
• 5.2.4 脈沖響應(yīng)40-41
• 5.2.5 方差分解41-43
• 5.3 跳躍檢驗(yàn)43-48
• 5.3.1 跳躍行為識別結(jié)果及統(tǒng)計(jì)分析43-44
• 5.3.2 跳躍行為識別的實(shí)證分析44-48
• 結(jié)論48-51
• 致謝51-52
• 參考文獻(xiàn)52-56
• 攻讀學(xué)位期間取得學(xué)術(shù)成果56

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