在過(guò)去20年中,房地產(chǎn)行業(yè)的容錯(cuò)率是所有行業(yè)中較高的,伴隨著房?jī)r(jià)的持續(xù)上漲,特別是近十年的暴漲,導(dǎo)致中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在不斷地催生泡沫。而近幾年來(lái),中國(guó)地產(chǎn)政策的收緊也預(yù)示著中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)正經(jīng)歷著巨變。房地產(chǎn)宏觀調(diào)控不放松、企業(yè)融資渠道趨緊,過(guò)去的傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)不再適用于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。企業(yè)融資需求越來(lái)越大,房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)于金融資本的依賴(lài)也逐漸體現(xiàn)出來(lái),而房地產(chǎn)信托投資基金作為一個(gè)創(chuàng)新型的市場(chǎng)化融資工具,逐步走入房地產(chǎn)企業(yè)的視野。Z企業(yè)作為我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的頭部企業(yè),公司財(cái)務(wù)狀況持續(xù)良好,但在近幾年融資緊縮的背景下,企業(yè)現(xiàn)金流仍不能滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求。因此,Z企業(yè)作為發(fā)起人,用貨幣資金轉(zhuǎn)交至信托機(jī)構(gòu)建立特殊目的載體,并獲得100%信托受益權(quán),Z企業(yè)利用自持物業(yè)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),并將其注入特殊目的載體中,隨后Z企業(yè)把信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給特定投資者進(jìn)行證券化從而成功融資。Z企業(yè)通過(guò)發(fā)行房地產(chǎn)信托投資基金產(chǎn)品的方式盤(pán)活存量資產(chǎn),有效拓展融資渠道,并且優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型及輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。本文以Z企業(yè)發(fā)行的房地產(chǎn)信托投資基金項(xiàng)目作為案例研究對(duì)象,分析Z企業(yè)的特征、剖析融資困境及成因,詳盡闡述并分析...

【文章頁(yè)數(shù)】：73 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖2.22018年國(guó)內(nèi)類(lèi)REITS持有物業(yè)類(lèi)型

第2章相關(guān)理論及概念界定9資料來(lái)源：REITS研究中心圖2.22018年國(guó)內(nèi)類(lèi)REITS持有物業(yè)類(lèi)型類(lèi)REITS是構(gòu)造多元化金融體系的核心途徑，其在資金端籌集資金，在項(xiàng)目端持有底層資產(chǎn)，不僅具備規(guī)范性、流動(dòng)性好、專(zhuān)業(yè)性更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的把控也更到位。從投資者的角度考慮，增強(qiáng)....

圖3.1Z企業(yè)組織結(jié)構(gòu)圖

Z企業(yè)于1991年創(chuàng)辦，認(rèn)繳資本金為40.83億元，注冊(cè)地址在福州市開(kāi)發(fā)區(qū)。主營(yíng)業(yè)務(wù)以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)為核心，包括住宅、辦公和商業(yè)等項(xiàng)目，以自主開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)為主。目前Z企業(yè)已經(jīng)形成包括住宅和商業(yè)兩大類(lèi)產(chǎn)品體系及七大產(chǎn)品線(xiàn)，全面涵蓋全方位生活所需，引領(lǐng)市場(chǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。3.1.1....

圖3.22015年-2018年Z企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化圖

南華大學(xué)碩士學(xué)位論文18圖3.22015年-2018年Z企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率變化圖圖3.2（詳見(jiàn)附錄）通過(guò)上圖可知公司規(guī)模增長(zhǎng)速度以及資產(chǎn)狀況。2015年到2018年，Z企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模增幅達(dá)到275%，總負(fù)債增幅294%，顯然，近幾年Z企業(yè)在資產(chǎn)擴(kuò)張的速度相當(dāng)可觀，但是總負(fù)債則超過(guò)同....

圖3.32015年-2018年Z企業(yè)凈利潤(rùn)變化圖

第3章案例介紹19圖3.32015年-2018年Z企業(yè)凈利潤(rùn)變化圖如圖3.3所示，Z企業(yè)在2018年結(jié)算了564.7億元的營(yíng)業(yè)收入，但股東的凈利潤(rùn)率僅占6.9%左右。Z企業(yè)三費(fèi)支出均有漲幅，可以看到，管理費(fèi)同比上升33.98%；銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)82.83%；財(cái)務(wù)費(fèi)用更是大增379....

本文編號(hào)：4036150