資產(chǎn)證券化是推動(dòng)我國(guó)PPP項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。基于證券化融資架構(gòu)設(shè)計(jì)的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”重要原則,證券化可以有效阻斷基礎(chǔ)資產(chǎn)與原始權(quán)益人的聯(lián)系來(lái)防止風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鲗?dǎo)。但在實(shí)務(wù)中,PPP項(xiàng)目證券化難以實(shí)現(xiàn)“買斷式”隔離,原始權(quán)益人的信用風(fēng)險(xiǎn)仍會(huì)影響PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的整體風(fēng)險(xiǎn),如華夏幸福2021年債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致其發(fā)行的4只以PPP項(xiàng)目為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化項(xiàng)目均遭遇評(píng)級(jí)下調(diào)。這表明PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)已然浮出水面,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品到期未兌付會(huì)損害投資者切身利益并打擊其投資積極性,阻礙PPP項(xiàng)目的持續(xù)發(fā)展,不利于我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行�？紤]原始權(quán)益人企業(yè)行為及投資者利益保護(hù)的雙重視角,識(shí)別與分析PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)及其來(lái)源。以京藍(lán)沐禾PPP項(xiàng)目ABS為例,首先,通過(guò)分析該專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)狀,發(fā)現(xiàn)其存在回款滯后、增信主體經(jīng)營(yíng)不善以及基礎(chǔ)資產(chǎn)未真實(shí)出售等問(wèn)題。其次,對(duì)專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)、參與主體、交易結(jié)構(gòu)以及外部環(huán)境四個(gè)方面展開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)定性識(shí)別。隨后,圍繞識(shí)別得出的風(fēng)險(xiǎn)因素,構(gòu)建京藍(lán)沐禾PPP項(xiàng)目ABS風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系,運(yùn)用層次分析法及問(wèn)卷調(diào)查法,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行量化評(píng)價(jià),得出京藍(lán)沐禾專項(xiàng)計(jì)劃整體風(fēng)...

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【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖1.1研究框架圖

第1章緒論111.3.3研究框架圖1.1研究框架圖

圖2.1PPP交易結(jié)構(gòu)

華僑大學(xué)碩士學(xué)位論文162.1.1.3PPP項(xiàng)目交易結(jié)構(gòu)PPP項(xiàng)目主要參與方有政府部門、社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)。最初是由政府部門選定社會(huì)資本方，社會(huì)資本方負(fù)責(zé)出資，政府授予其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，共同合作成立項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)PPP的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)維護(hù)，在建設(shè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)為項(xiàng)目提供擔(dān)....

圖2.2資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)

第2章概念界定及理論基礎(chǔ)17一步設(shè)計(jì)較為復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)證券化項(xiàng)目提供信用增級(jí)。如圖2.2所示，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的基本交易結(jié)構(gòu)包含以下幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)及關(guān)鍵鏈條。圖2.2資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)資料來(lái)源：《京藍(lán)沐禾PPP項(xiàng)目ABS專項(xiàng)計(jì)劃書(shū)》，經(jīng)整理本文分析的案例屬于PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，....

圖2.3PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)流程

華僑大學(xué)碩士學(xué)位論文22圖2.3PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)流程資料來(lái)源：中誠(chéng)信證券評(píng)估有限公司官網(wǎng)和聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司官網(wǎng)，經(jīng)整理在國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)流程和現(xiàn)有研究提出的PPP項(xiàng)目ABS風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估框架的基礎(chǔ)上，總結(jié)得出，PPP項(xiàng)目ABS的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、參與主體風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)....

本文編號(hào)：3937089