發(fā)布時間：2021-11-28 05:52

　　目的:為解決我國新藥研發(fā)各階段資金"供需錯位"結構性失衡問題提供參考。方法:通過對新藥研發(fā)各階段的資金需求情況和"供需錯位"問題進行分析,設計與各個階段資金需求相匹配的融資方案,并以"萬珂"的融資過程為例進行分析。結果與結論:新藥研發(fā)的基礎階段資金需求較大,但因存在較高的技術風險、轉化風險以及投資風險,這一階段很少得到投資者的重視和支持,導致研發(fā)資金缺乏,建議加大研發(fā)企業(yè)自身資金的投入;在新藥發(fā)現階段,盡管成功率較高,但研發(fā)風險和投資風險仍然較高,所需資金較多,資金也較為短缺,建議吸引更多的風險資本進入該階段;在臨床前至Ⅱ期臨床階段,對資金的需求更大,建議該階段采用風險投資和專利質押等多種融資方式;在Ⅲ期臨床至上市前,研發(fā)進入成熟期,投資風險較低,因此該階段可獲得較多的風險資金,存在資金過剩的情況,研發(fā)企業(yè)除選擇風險投資外還可在此時選擇上市融資;在上市后階段,可以在產品的銷售環(huán)節(jié)通過轉讓某一地區(qū)的銷售權來為下一輪新藥研發(fā)提供新的預備資金,從而實現研發(fā)活動的良性循環(huán)。"萬珂"研發(fā)融資取得成功的很大一方面原因在于融資過程中運用了多種融資方式相結合的模式。這提示我國應在國家層面完善金融融資體... 

【文章來源】：中國藥房. 2020,31(18)北大核心

【文章頁數】：6 頁

【部分圖文】：

新藥研發(fā)各階段資金需求情況

一般來說，醫(yī)藥企業(yè)會根據自身的新藥研發(fā)情況、資金擁有情況，以及已上市產品的生產銷售情況等，在科學決策的基礎上，選擇一定的融資方式。融資方式的不同對融資的難易程度以及獲得資金量的多少，都有顯著的影響。我國醫(yī)藥企業(yè)的融資方式主要包括直接融資和間接融資兩種融資方式。直接融資是指不借助于金融中介機構直接從資金提供方獲得融資的過程，主要包括政府財政撥款、研發(fā)基金、其他企業(yè)資金投入以及企業(yè)的自有資金或上市融資等。這種融資方式最大的優(yōu)點就是融資成本低，融資風險通常也較低，但融資的金額一般有限。相反，間接融資是指企業(yè)通過金融中介機構間接向資金供給者融通資金的過程，主要包括銀行借貸、專利質押以及風險投資等[16]。此種融資方式最大的優(yōu)點就是能夠獲得充足的資金，但融資風險較高。醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)資金來源和特點見圖2、表2。在上述融資方式中，能夠有效幫助醫(yī)藥企業(yè)獲得充足資金支持的融資渠道主要是專利質押和風險投資。上市融資盡管可獲得較多的資金支持，但一般僅在研發(fā)末期進行，無法為前期研發(fā)提供資金支持，應用較為局限。因此，本研究重點考慮專利質押和風險投資兩種方式。專利質押融資是以專利權為質押標的，與銀行或者其他金融機構簽訂質押合同、申請貸款從而取得資金達到為企業(yè)融資目的的一種融資方式[17]。在新藥研發(fā)的漫長過程中，在最終產品成功之前，會產生許多專利，藥品專利質押融資能很好地解決醫(yī)藥企業(yè)有技術、沒資金的尷尬處境，為我國中小型醫(yī)藥企業(yè)開辟了一條有效的籌資途徑。近年來研究表明，越來越多的風險投資向醫(yī)藥等高新技術產業(yè)集中[18-19]，可為新藥研發(fā)提供充足的資金支持；同時，風險投資還能吸引大量民間閑置資金流入醫(yī)藥行業(yè)[20]，是醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)融資的可靠選擇。

基礎研究是創(chuàng)新藥物研發(fā)的源泉，而我國對這一階段的研究支出投入較少，相較美國企業(yè)基礎研究支出占全社會基礎研究支出的28%，我國僅有2.9%[22]；且目前我國的基礎研究主要依賴于政府財政和研發(fā)基金扶持，資金來源單一，無法滿足該階段的資金需求。在國家大力提倡加強基礎研究與自主創(chuàng)新能力的背景下，建議這一階段我國在加大地方財政支持的同時，還應考慮通過政府減免稅收、鼓勵企業(yè)參與國家科技計劃、開放國家實驗室等方式多措并舉，以促進企業(yè)對基礎研究的投入；同時，政府財政和各類研發(fā)基金的支持力度應當繼續(xù)保持；在此過程中若有專利產生，也可進行專利質押融資。因此，筆者對于這一階段融資方式的推薦強度如下：企業(yè)資金為“強烈推薦”，政府財政和研發(fā)基金為“中等推薦”，專利質押為“推薦”，詳見圖3。2.2.2 新藥發(fā)現階段

【參考文獻】：
期刊論文
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[6]我國創(chuàng)業(yè)風險投資在投資階段的傾向性變化及其原因[J]. 孫欣睿.  經營與管理. 2014(06)
[7]融資約束、研發(fā)投資與資金來源——基于研發(fā)投資異質性的視角[J]. 顧群,翟淑萍.  科學學與科學技術管理. 2014(03)
[8]從注冊法規(guī)角度分析藥品技術轉讓的時機及方式[J]. 趙燦培,王金陵.  中國藥業(yè). 2013(06)
[9]中美創(chuàng)新藥物風險投資機制比較分析[J]. 丁錦希,馬依林.  中國新藥雜志. 2011(23)
[10]基礎研究是中國產業(yè)核心技術創(chuàng)新的源泉[J]. 柳卸林,何郁冰.  中國軟科學. 2011(04)



本文編號：3523837