本文關(guān)鍵詞：從行為特征角度論股票市場(chǎng)操縱行為之有效監(jiān)管，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】： (一)本文主題 本文的中心主題是探討如何實(shí)現(xiàn)對(duì)股票市場(chǎng)操縱行為的有效監(jiān)管。本文研究主題的確定一是基于對(duì)我國(guó)及世界主要國(guó)家監(jiān)管現(xiàn)實(shí)情況的思考，二是源于相關(guān)理論研究的啟發(fā)。 我國(guó)股票市場(chǎng)上2000年發(fā)生的“基金黑幕”事件和2001年關(guān)于“莊家”問(wèn)題的爭(zhēng)論，涉及的主要問(wèn)題是股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管問(wèn)題。在“基金黑幕”事件中，監(jiān)管層調(diào)查后發(fā)現(xiàn)了多個(gè)基金存在“異常交易行為”，但最終并沒(méi)有將這些“異常交易行為”認(rèn)定為操縱行為，而是認(rèn)定為與法律法規(guī)所禁止行為相“類似”的行為。在“莊家”問(wèn)題爭(zhēng)論中，學(xué)界的觀點(diǎn)針?shù)h相對(duì)，要求嚴(yán)格查處懲罰的觀點(diǎn)及與其相反的觀點(diǎn)并存；應(yīng)該注意的是，“莊家”并不是法律概念，將探討和研究的角度放在這些涵義模糊的詞匯層面具有誤導(dǎo)性影響；但不可忽視的事實(shí)是，在幾個(gè)對(duì)市場(chǎng)造成了巨大外部性影響的“莊家”被處以刑事處罰時(shí)，市場(chǎng)還一直在被“莊家”問(wèn)題所困擾，2003年、2004年發(fā)生的多次市場(chǎng)“雪崩”都被認(rèn)為與“莊家”行為有關(guān)。筆者在對(duì)三種證券監(jiān)管體制中一些主要國(guó)家和地區(qū)股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管情況進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，“基金黑幕”事件和“莊家”爭(zhēng)論中反映出來(lái)的問(wèn)題是許多國(guó)家和地區(qū)面臨的共性問(wèn)題，即操縱行為認(rèn)定困難、事后處罰存在缺陷。要實(shí)現(xiàn)保護(hù)投資者利益、維護(hù)市場(chǎng)有效性的監(jiān)管目標(biāo)，必須改革和完善股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管體系。 本文的研究主題還來(lái)源于對(duì)一些學(xué)者研究結(jié)論的懷疑。盡管股票市場(chǎng)操縱行為作為一種具有巨大外部性影響的市場(chǎng)不當(dāng)行為而廣為關(guān)注，但與處于同一研究層次的問(wèn)題如內(nèi)幕人交易、虛假陳述、強(qiáng)制性信息披露制度等相比，學(xué)者對(duì)該問(wèn)題研究和分析得最少，尤其是關(guān)于一些基本理論問(wèn)題的研究更少，能發(fā)現(xiàn)的研究論文和資料中大部分是針對(duì)特定國(guó)家和地區(qū)法律條文的解釋和特定案例的分析。近年來(lái)致力于“法與金融”理論研究的“法制經(jīng)濟(jì)學(xué)家”LLSV等人，在2002 論文內(nèi)容提要 年下半年和2003年上半年完成的一個(gè)研究課題是“證券監(jiān)管立法中真正起作用 的是什么”2，他們根據(jù)對(duì)47個(gè)國(guó)家和地區(qū)的實(shí)證分析，認(rèn)為對(duì)證券市場(chǎng)有效監(jiān) 管的可行制度選擇是采用私人執(zhí)行公共規(guī)則的方式(PRIVATE ENFORCEMENTOF PUBLIC RULES)，即鼓勵(lì)投資者通過(guò)司法方式獲得救濟(jì)。因此，他們得出結(jié)論認(rèn) 為，證券監(jiān)管立法的主要作用應(yīng)是降低私人民事訴訟成本和提高信息披露要求， 監(jiān)管者的作用則是非常小的。他們的結(jié)論與筆者在股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管領(lǐng)域發(fā) 現(xiàn)的初步結(jié)論是不一致的，因?yàn)樵谒麄兊臉颖纠铮S多國(guó)家和地區(qū)如原屬英聯(lián)邦 的一些國(guó)家和地區(qū)、主要?dú)W陸國(guó)家在2000年以前都沒(méi)有股票市場(chǎng)操縱行為的私 人民事賠償救濟(jì)機(jī)制，投資者可以通過(guò)該方式獲得救濟(jì)的國(guó)家或地區(qū)因股票市場(chǎng) 操縱行為提起的私人民事賠償訴訟判例很少，同時(shí)刑事處罰判例也不多。股票市 場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的思路還需要進(jìn)一步探討。 (二)研究的主要問(wèn)題 圍繞中心主題，本文重點(diǎn)回答以下三個(gè)問(wèn)題:首先，專門的證券市場(chǎng)監(jiān)管者 在股票市場(chǎng)操縱行為規(guī)制體系中的重要性。重要性的含義是雙重的，即監(jiān)管者的 監(jiān)管是否能發(fā)揮積極作用，它與其他的作用機(jī)制如民事賠償責(zé)任制度、刑事處罰 機(jī)制等比較是否具有自身優(yōu)勢(shì);其次，監(jiān)管者為實(shí)現(xiàn)其對(duì)股票市場(chǎng)操縱行為的有 效監(jiān)管而應(yīng)具有的監(jiān)管權(quán);第三，如何完善我國(guó)股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管。 本文對(duì)第一個(gè)問(wèn)題的回答是肯定的。股票市場(chǎng)操縱行為的監(jiān)管目標(biāo)是保護(hù)投 資者利益和維護(hù)市場(chǎng)有效性，專門的證券市場(chǎng)監(jiān)管者在股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管中 能發(fā)揮非常大的作用，其作用體現(xiàn)在制遼必要的規(guī)則和采取有效的執(zhí)行手段等方 面。股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的困難與其基本特征相關(guān)。從股票市場(chǎng)操縱行為的基 本特征來(lái)看，股票市場(chǎng)操縱行為具有多樣化、動(dòng)態(tài)變化、構(gòu)成要件認(rèn)定復(fù)雜等特 征，一些特定行為還具有兩面性特征。股票市場(chǎng)操縱行為的上述特征使許多特定 行為在不同時(shí)期、不同市場(chǎng)以不同形態(tài)出現(xiàn)，許多操縱行為與合法行為之間的界 線不斷變化，基本的證券立法不可能對(duì)全部的操縱行為進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定，必須依賴 監(jiān)管者發(fā)揮其專業(yè)監(jiān)管能力，正確處理保護(hù)投資者利益和維護(hù)市場(chǎng)有效性之間的 ，他們?cè)?003年7月初步完成了題為(( WHAT w0RKS IN SECURITIES LAWS))(NBER w0RKING PAPER 9882，JULY 2003)的研究報(bào)告. 論文內(nèi)容提要 關(guān)系，制訂規(guī)則，使反操縱條款更具有操作性，，并對(duì)一些操縱行為及時(shí)認(rèn)定。股 票市場(chǎng)操縱行為的一些要件認(rèn)定非常復(fù)雜和困難，刑事處罰、私人民事訴訟由于 其嚴(yán)格的要件要求和舉證責(zé)任而不能發(fā)揮其應(yīng)有的作用。從各國(guó)和地區(qū)的監(jiān)管實(shí) 踐看，刑事案件和私人民事訴訟案件都很少;另外事后的處罰并不能避免操縱行 為的巨大外部性影響，因此監(jiān)管者的專業(yè)作用、事前監(jiān)管、及時(shí)監(jiān)管作用也顯得 非常必要。從各國(guó)和地區(qū)的監(jiān)管發(fā)展來(lái)看，強(qiáng)化監(jiān)管者在規(guī)制股票市場(chǎng)操縱行為 中的作用是整體趨勢(shì)。 第二個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是第一個(gè)問(wèn)題的深化。本文主要采用歸納方法，在對(duì)三類 證券監(jiān)管體制的主要國(guó)家和地區(qū)，如美國(guó)聯(lián)邦、英國(guó)、我國(guó)香港、歐共體等，進(jìn)
【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2004
【分類號(hào)】：D912.28
【目錄】：

• 內(nèi)容提要5-14
• 一、 引言、分析框架與基本概念14-39
• (一) 問(wèn)題的提出14-18
• (二) 基本觀點(diǎn)、分析框架18-25
• (三) 本文涉及的基本概念25-33
• (四) 需要說(shuō)明的幾個(gè)問(wèn)題33-38
• (五) 以下各部分的結(jié)構(gòu)38-39
• 二、 股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的理論研究概述及相關(guān)理論結(jié)論39-64
• (一) 股票市場(chǎng)行為監(jiān)管的法律研究概述39-48
• (二) 股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管必要性和監(jiān)管對(duì)象48-62
• (三) 本章小結(jié)62-64
• 三、 股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的理論分析:基本特征與監(jiān)管64-106
• (一) 股票市場(chǎng)操縱行為的多樣性特征與監(jiān)管64-80
• (二) 股票市場(chǎng)操縱行為的動(dòng)態(tài)變化特征與監(jiān)管80-95
• (三) 一些特定交易行為的行為特征與監(jiān)管95-105
• (四) 本章小結(jié)105-106
• 四、 股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的理論分析:認(rèn)定復(fù)雜性與監(jiān)管106-126
• (一) 股票市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定復(fù)雜性的原因和體現(xiàn)106-118
• (二) 股票市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定復(fù)雜性的影響118-124
• (三) 股票市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定復(fù)雜性與監(jiān)管啟示:及時(shí)監(jiān)管與專業(yè)能力的重要性124-126
• 五、 股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的實(shí)踐分析:主要國(guó)家或地區(qū)的監(jiān)管發(fā)展與改革方向126-159
• (一) 美國(guó)聯(lián)邦政府對(duì)股票市場(chǎng)操縱行為的監(jiān)管127-141
• (二) 英國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的反操縱體系立法改革141-148
• (三) 歐共體等對(duì)股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管擬進(jìn)行的改革148-156
• (四) 本章小結(jié)156-159
• 六、 我國(guó)股票市場(chǎng)操縱行為監(jiān)管的發(fā)展與實(shí)踐159-199
• (一) 我國(guó)股票市場(chǎng)反操縱體系介紹159-167
• (二) 我國(guó)主要反操縱條款內(nèi)容及其應(yīng)用分析167-183
• (三) 我國(guó)股票市場(chǎng)操縱行為特征的總結(jié)分析183-189
• (四) 我國(guó)股票市場(chǎng)反操縱體系存在的問(wèn)題分析189-199
• 七、 我國(guó)股票市場(chǎng)反操縱體系的完善199-223
• (一) 強(qiáng)化我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的作用199-214
• (二) 反操縱體系中其他作用機(jī)制及相關(guān)問(wèn)題214-223
• 主要參考文獻(xiàn)與資料目錄223-238
• 附表與附錄238-270
• 后記270

【引證文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

1 張保華;操縱市場(chǎng)行為的幾個(gè)基本問(wèn)題[J];安徽大學(xué)學(xué)報(bào);2005年02期

2 朱慶;;論股份回購(gòu)與操縱市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)及其規(guī)制[J];法律科學(xué)(西北政法大學(xué)學(xué)報(bào));2012年03期

3 楊振能;;股指期貨市場(chǎng)操縱的法律界定[J];河北法學(xué);2009年06期

4 周青;;淺析《證券法》關(guān)于操縱市場(chǎng)行為法律規(guī)范的難點(diǎn)問(wèn)題[J];哈爾濱學(xué)院學(xué)報(bào);2008年06期

5 蔡奕;解讀《證券法》關(guān)于市場(chǎng)操縱的法律規(guī)范[J];證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào);2005年05期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 王金棟;中國(guó)股票市場(chǎng)操縱行為的制度因素分析[D];華東師范大學(xué);2006年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 侯萬(wàn)軍;論新型操縱證券市場(chǎng)行為及其法律調(diào)控[D];湖南師范大學(xué);2010年

2 吳青;操縱證券市場(chǎng)法律責(zé)任研究[D];西南政法大學(xué);2007年

3 王

本文編號(hào)：363069