金融衍生品作為金融創(chuàng)新浪潮的杰出成果,在成本控制、風險管理及投機套利等方面均呈現(xiàn)出卓越成效。場外金融衍生品更是因其便捷的交易方式、量身定制式的產(chǎn)品設(shè)計、寬松的市場環(huán)境等特點,呈現(xiàn)出爆炸式的增長。根據(jù)國際清算銀行（Bank of International Settlement,以下簡稱“BIS”）的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,場外衍生品市場規(guī)模占到了全球衍生品市場的90%左右,遠遠高于場內(nèi)衍生品市場規(guī)模。截至2016年上半年,全球場外衍生品名義價值總額高達544萬億美元。然而,也正因為場外金融衍生品的上述特征,使其缺乏對基礎(chǔ)資產(chǎn)、合約價值、交易對手方等交易信息,致使場外衍生品市場極度泡沫化,一旦崩盤即呈現(xiàn)出“多米諾骨牌”效應(yīng)。寶潔公司虧損、長期資本管理公司破產(chǎn),甚至1994年墨西哥金融危機、1997年亞洲金融危機和2008年美國次貸危機,無一不是受到場外衍生交易的影響。因而,金融創(chuàng)新與衍生金融監(jiān)管的平衡,逐步成為后危機時代各國家與地區(qū)金融改革的重點。2008年次貸危機后,美國公布了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護法案》,第七章《華爾街透明度及問責法案》為實現(xiàn)場外衍生品市場監(jiān)管與改進提供了方向。該法案... 

【文章來源】：華東政法大學上海市

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【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

-2015年場內(nèi)與場外衍生品未平倉合約名義價值（單位：十億美元）

圖 2 債務(wù)抵押債券鏈條圖美國次級抵押貸款經(jīng)過上圖的層層運作，轉(zhuǎn)移和分散了風險，但也使得風險和收益鏈條環(huán)環(huán)相扣，一旦某個環(huán)節(jié)斷裂，整個傳導機制就會受到影響。美國的金融結(jié)構(gòu)也變?yōu)榱艘粋�不堪重負的倒金字塔型，1.3 萬億美元的次貸，總共不到20 萬億美元的美國金融機構(gòu)實物類貸款，支撐著超過 400 萬億美元的金融衍生品龐然大物。412007 年美國房地產(chǎn)市場泡沫破滅，房地產(chǎn)價格下跌使得次級貸款借款人拖欠償還貸款。抵押支持債券也因抵押貸款違約價值下跌，信用違約互換購買方紛紛要求美國國際集團（American International Group，AIG）追加抵押。422008 年9 月 15 日，信用違約互換市場上最大的交易對手方——雷曼兄弟公司（LehmanBrothers Holding Inc.）債券違約，造成整個信用違約互換市場交易網(wǎng)絡(luò)斷裂43，也將債務(wù)抵押債券鏈條上的所有參與者卷入了金融危機之中。

以下簡稱“NFC”）。其中，NFC 又可分為兩類：一類是超過“門檻”的非金融機構(gòu)對手方被稱為“高級非金融機構(gòu)對手方”（Non-financial Counterparty Exceedthe Clearing Threshold，以下簡稱“NFC+”），因該類機構(gòu)所持有的衍生交易合約金額較大，其在 EMIR 規(guī)則下的義務(wù)與 FC 并無二致；而對于“普通非金融機構(gòu)對手方”（Non-financial Counterparty，以下簡稱“NFC”）開展的衍生交易監(jiān)管則適用相對較低的要求。（二）中央對手方結(jié)算制度的展開1.中央對手方風險控制如前所述，為防范中央對手方自身風險過于集中，EMIR 規(guī)則要求中央對手方設(shè)立多層次的“違約防火墻”（Default Waterfall）制度，以增強其抵御極端情況的能力。


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