以1999年美國頒布《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》為標(biāo)志,世界主要發(fā)達(dá)國家金融業(yè)紛紛經(jīng)歷了從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變,徹底從法律和實(shí)踐層面改變了1929-1933年美國經(jīng)濟(jì)大蕭條后《格拉斯-斯蒂格爾法案》所確立的金融分業(yè)經(jīng)營格局。從近十年的實(shí)踐來看,混業(yè)經(jīng)營趨勢(shì)下的金融行業(yè)確實(shí)得到了極大的發(fā)展。然而2008年爆發(fā)的美國次貸危機(jī),又使我們對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營在另外一個(gè)層面有了全新的認(rèn)識(shí):企業(yè)以控股、參股兩個(gè)以上金融子行業(yè)的經(jīng)營方式,一方面享受了高額的回報(bào),另一方面也面臨著較大的金融風(fēng)險(xiǎn),一旦出現(xiàn)資金斷鏈或者其他經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),便會(huì)給企業(yè)本身乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的正常運(yùn)行帶來較大的負(fù)面影響。從某種程度來講,混業(yè)經(jīng)營亦是美國次貸危機(jī)背后重要的推手之一�；鞓I(yè)經(jīng)營是把“雙刃劍”,在肯定金融混業(yè)經(jīng)營推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)資源優(yōu)勢(shì)整合等方面的重要作用的同時(shí),也必須要清醒地認(rèn)識(shí)到混業(yè)經(jīng)營所帶來的管理難度加大、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)聚集等方面的弊端。在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的大背景下,混業(yè)經(jīng)營無疑是金融行業(yè)長期發(fā)展的必然趨勢(shì),金融企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模、提升收入、增加核心競(jìng)爭力是其天然的內(nèi)生動(dòng)力。2005年10月,我國在“十一五”規(guī)劃中首次將金融“綜合經(jīng)... 

【文章來源】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：175 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

混業(yè)經(jīng)營加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作用機(jī)理

以及計(jì)量方法，同時(shí)還會(huì)使用到 HHI 指數(shù)來對(duì)混業(yè)經(jīng)營程度進(jìn)行量化，第三，這就與上一章當(dāng)中所提及到的 U 型影響的思想不謀而合，從而能夠通過非線性關(guān)系來直觀的體現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營的水平同系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間的相互關(guān)系。3.1 模型構(gòu)建的基本思路我們從檢驗(yàn)的角度去審視混業(yè)經(jīng)營怎樣去作用在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上的，當(dāng)然在這當(dāng)中重中之重就是精準(zhǔn)的去衡量混業(yè)經(jīng)營的水平，還有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，特別是后者。所以，文中搭建了與此相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)影響模型，其中就包含了所研究的目標(biāo)、相關(guān)指標(biāo)以及計(jì)算方式、混業(yè)經(jīng)營對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響等幾個(gè)方面。在這當(dāng)中，對(duì)于模型的選擇以及算法有包含了混業(yè)經(jīng)營程度的測(cè)算和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算，這當(dāng)中對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算是重中之重�？偟膩碇v，模型的搭建基本思路如下圖所示：

008 年末開始，金融市場(chǎng)每天的收盤價(jià)漸漸增加，并且在 2009 年底達(dá)到頂點(diǎn)斷震蕩并呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。自 2014 年年初開始觸底反彈，上證指數(shù)成功站上500 點(diǎn)，我們的金融指數(shù)也突破了前期的整理平臺(tái)，之后經(jīng)過短暫的調(diào)整，繼續(xù)突破了 5000 點(diǎn)關(guān)口，但未能超越 2007 年的高點(diǎn)，我們所構(gòu)建的指數(shù)也證指數(shù)呈現(xiàn)出了同樣的走勢(shì)。從總體上對(duì)該時(shí)間段進(jìn)行分析，我國金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)出來的發(fā)展態(tài)勢(shì)是一種 上升下降-震蕩整理-上升下降 的啞鈴型的發(fā)展。


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