【摘要】：投資者適當(dāng)性制度最早起源于美國(guó),我國(guó)自創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)初步嘗試后在股指期貨、基金銷售、融資融券、資產(chǎn)管理、質(zhì)押式回購、中小企業(yè)私募債以及新三板(即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))等業(yè)務(wù)領(lǐng)域中都對(duì)投資者適當(dāng)性進(jìn)行了相應(yīng)規(guī)定。2013年新三板正式運(yùn)營(yíng)后,股轉(zhuǎn)公司即發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》用于規(guī)范本市場(chǎng)內(nèi)主辦券商及投資者參與交易的相關(guān)行為,這一管理細(xì)則同時(shí)也是新三板市場(chǎng)所適用的有關(guān)投資者適當(dāng)性最直接的成文規(guī)定。門檻過高、缺乏流動(dòng)性、交易不活躍是新三板市場(chǎng)的突出問題,該問題引起了筆者對(duì)現(xiàn)行新三板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性制度中存在的問題和不足進(jìn)行思考和研究。以投資者適當(dāng)性制度規(guī)定的“一刀切”式的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)為例,很多潛在的意向投資者被剔除在門外,無從進(jìn)入市場(chǎng)參與交易,而不少進(jìn)入市場(chǎng)的投資者或許并不正真具有與市場(chǎng)相符合的專業(yè)能力、風(fēng)險(xiǎn)理解能力和承受能力。有學(xué)者已經(jīng)意識(shí)到我國(guó)新三板投資者適當(dāng)性制度的設(shè)計(jì)和適用與其說是保護(hù)了投資者的利益,不如說是對(duì)參與人形成了更多的限制,對(duì)活躍交易、活躍市場(chǎng)形成了更多的限制。2017年6月28日,股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《關(guān)于修訂全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則的公告》,對(duì)2 013年制定的試行細(xì)則的內(nèi)容進(jìn)行了修改。比較修訂之前和之后內(nèi)容,筆者認(rèn)為新三板投資者適當(dāng)性制度存已有的問題仍未得到解決,偏離了投資者適當(dāng)性對(duì)不同投資者區(qū)別對(duì)待進(jìn)行區(qū)別保護(hù)的宗旨,特別在投資者準(zhǔn)入條件、分類制度和產(chǎn)品分類分級(jí)等方面仍有完善的需要和空間。本文從新三板投資者適當(dāng)性制度的現(xiàn)行規(guī)定及現(xiàn)存問題出發(fā),論證制度完善的必要性,通過對(duì)《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》修訂前后的內(nèi)容的比較再次明確重點(diǎn)問題,在介紹域外國(guó)家對(duì)同類問題的先進(jìn)做法的同時(shí)以保護(hù)投資者利益為原則,圍繞投資者分類、產(chǎn)品分類分級(jí)、明確法律責(zé)任等方面提出新三板投資者適當(dāng)性制度完善的建議,并同時(shí)輔之以完善其他配套制度的構(gòu)想。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：D922.287

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2785300