【摘要】：隨著目前全球經(jīng)濟下行壓力的增大,國內(nèi)整體經(jīng)濟發(fā)展放緩,銀行等金融機構的不良貸款率不斷攀升,企業(yè)的高融資成本以及供給結構扭曲導致利潤率不斷下降,通過市場化債轉股來降低企業(yè)杠桿率以穩(wěn)定國內(nèi)金融體系顯得尤為重要。在已落地的私募基金參與債轉股交易結構中,目標企業(yè)普遍多為大型國企,且均采用一事一議的方式開展,而并沒有常規(guī)化、市場化運作,在法律監(jiān)管制度上依舊存在諸多問題:第一,私募基金監(jiān)管在法律規(guī)范層面存在一定的缺失與模糊性;第二,私募基金參與債轉股存在監(jiān)管邊界不清、監(jiān)管主體不明的問題;第三,私募基金監(jiān)管整體呈現(xiàn)類公募化的態(tài)勢。有鑒于此,作者力求從探究私募基金外部監(jiān)管的法學理論基礎入手,從私法自治的必要性與局限性以及法律的不完備性角度闡述私募基金應有的外部監(jiān)管邏輯,基于現(xiàn)有的監(jiān)管政策規(guī)定在具體適用過程中的抵牾,以及應如何進行完善改進提出有針對性的多項制度建議。期望通過有效的規(guī)則制定,最大限度發(fā)揮市場化作用,通過市場化的運作使得私募基金參與債轉股能夠常規(guī)化,降低交易成本。全文內(nèi)容及結構遵循總論與分論的邏輯體系,具體行文思路如下:首先,結合私募基金參與市場化債轉股的現(xiàn)狀,分析為何市場化債轉股交易并沒有大規(guī)模開展運作的表層原因,從現(xiàn)象看本質,厘清原因背后的制度缺失、機制因素以及現(xiàn)有監(jiān)管邏輯悖論因素,探究在現(xiàn)行市場背景下,應具有怎樣的外部監(jiān)管邏輯。其次,通過探究私募基金外部監(jiān)管的法學理論基礎,結合私法自治以及法律不完備性理論,論證私募基金監(jiān)管的必要性以及適度監(jiān)管的要求。再者,通過將監(jiān)管制度理論具象化,即通過對私募基金發(fā)行準入的權源進行界定,論述私權與公權之間的均衡以及背后的法理涵義,同時,分析私募基金監(jiān)管政策的一般理論,審視我國私募基金政策監(jiān)管的科學性與合理性。在對私募基金監(jiān)管的基本理論進行分析研究后,作者將有針對性對私募基金參與債轉股中的兩項具體法律制度進行研究,即從私募基金投資標的屬性判斷和投資性界定以及私募基金開展債轉股中私募基金管理人準入門檻設定等問題入手,具體分析以下兩項:第一,私募基金在參與債轉股中的非標債權投資屬性,對于《私募投資基金管理暫行條例(討論稿)》中對于投資標的的界定進行適用性探討,對現(xiàn)行政策適用抵牾進行分析;第二,通過對特殊標的管理人門檻準入規(guī)則適用與理解,分析《證券投資基金法》第三十一條以及《私募投資基金管理暫行條例(討論稿)》中第六條對于管理人準入門檻的規(guī)定,提出對于基金管理人專業(yè)化經(jīng)營要求適用的理解。最后,通過對我國目前私募基金監(jiān)管政策價值目標進行反思與考察,結合私募基金外部監(jiān)管的基本邏輯,明確私募基金監(jiān)管應遵循的適度監(jiān)管與區(qū)別監(jiān)管的原則,確立私募基金二元監(jiān)管的模式,并且進一步完善對于私募基金的法律制度供給,通過法律規(guī)范層面的不斷規(guī)范和細化,進一步構建合理的外部監(jiān)管制度,明確對于投資標的的監(jiān)管以及基金業(yè)協(xié)會對于自律性監(jiān)管的要求。
【學位授予單位】：上海交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：D922.287

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本文編號：2760891