【摘要】：2000年,新浪公司和搜狐公司在美國(guó)納斯達(dá)克上市,這是協(xié)議控制模式這一交易架構(gòu)第一次踏上歷史舞臺(tái)。由于面臨境內(nèi)融資相對(duì)困難、外資產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入限制以及外資并購(gòu)監(jiān)管等情況,陸續(xù)有中國(guó)企業(yè)采用了協(xié)議控制模式而不是股權(quán)控制模式赴境外上市。在中國(guó)企業(yè)首次使用協(xié)議控制模式的十幾年后,協(xié)議控制模式的不穩(wěn)定性及法律風(fēng)險(xiǎn)逐漸凸顯。一方面,通過協(xié)議控制模式投資中國(guó)企業(yè)的外國(guó)投資額十分巨大。另一方面,中國(guó)有關(guān)監(jiān)管部門雖然一直未明確禁止協(xié)議控制模式的使用,但是同樣也沒有明確認(rèn)可該架構(gòu)。協(xié)議控制模式一直面臨著來自監(jiān)管部門、糾紛解決制度、股東違約和VIE架構(gòu)運(yùn)營(yíng)等風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)議控制模式的合法性和可執(zhí)行性一直都是當(dāng)事各方的首要關(guān)切,是采用VIE架構(gòu)進(jìn)行境外間接上市的企業(yè)需要重點(diǎn)披露的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。國(guó)內(nèi)外學(xué)者和投資者也在試圖探究我國(guó)糾紛解決機(jī)構(gòu)對(duì)協(xié)議控制模式合法性所持的態(tài)度,最高人民法院于2016年7月公布的亞興公司訴安博公司案的終審判決更是掀起了有關(guān)協(xié)議控制模式的又一輪討論熱潮。協(xié)議控制模式合法地位的不明確以及產(chǎn)生初衷的內(nèi)在缺陷,使得這樣的交易架構(gòu)對(duì)境內(nèi)融資企業(yè)、外國(guó)投資者、東道國(guó)以及上市地國(guó)家而言都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展和參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷深入,我國(guó)在理論和實(shí)踐中不斷探索完善外資管理體制,《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的修訂、自由貿(mào)易區(qū)外資管理制度的試點(diǎn)和外國(guó)投資法(征求意見稿)對(duì)統(tǒng)一外資法的立法嘗試等舉措都不同程度地影響著協(xié)議控制模式的未來�？傮w而言隨著我國(guó)外資準(zhǔn)入限制的不斷放松,VIE架構(gòu)的使用必要性在未來會(huì)逐漸下降。降低由VIE架構(gòu)帶來的各種風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)保護(hù)市場(chǎng)主體的利益、維護(hù)金融秩序穩(wěn)定具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,因此有必要進(jìn)一步明確并加強(qiáng)對(duì)協(xié)議控制模式的法律監(jiān)管。由于協(xié)議控制模式的交易架構(gòu)主體位于多個(gè)法域,因此要想實(shí)現(xiàn)對(duì)協(xié)議控制模式的有效法律監(jiān)管,應(yīng)當(dāng)從國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)層面來進(jìn)行構(gòu)思。
【學(xué)位授予單位】：外交學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號(hào)】：D922.295

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本文編號(hào)：2584150