【摘要】：采用公募方式進行股權(quán)眾籌由于其符合股權(quán)眾籌的本質(zhì),其融資效果相比采用私募方式進行股權(quán)眾籌更好。因此,世界上越來越多的國家創(chuàng)設(shè)眾籌豁免制度,其中的美國JOBS法案最具有代表性。本文以股權(quán)眾籌的豁免規(guī)則作為研究對象,綜合美國JOBS的視角。通過對股權(quán)眾籌的概念、豁免類別等相關(guān)理論的研究和梳理,分析股權(quán)眾籌豁免規(guī)則創(chuàng)設(shè)的起因和經(jīng)過,并結(jié)合JOBS法案,分析股權(quán)眾籌需要被豁免的原因,設(shè)計了股權(quán)眾籌豁免規(guī)則。本文從以下四個方面進行研究:第一章是對股權(quán)眾籌的本質(zhì)進行分析和闡述。這一章主要介紹了什么是股權(quán)眾籌的本質(zhì)屬性,并且我們通過對比美國1933年《證券法》以及中國《證券法》來對豁免證券和豁免交易進行區(qū)分。以便我們能從中找到股權(quán)眾籌豁免的理論基礎(chǔ)。第二章是對股權(quán)眾籌豁免制度的必要性和可能性進行了分析。投資者投資的愿望、初創(chuàng)企業(yè)融資的困境以及股權(quán)眾籌本身的特性,使得股權(quán)眾籌豁免制度的創(chuàng)設(shè)具有必要性,而直接融資中信息不對稱問題出現(xiàn)了新的解決思路,使得股權(quán)眾籌豁免制度的創(chuàng)設(shè)具有了可能性。第三章是對美國JOBS法案中有關(guān)股權(quán)眾籌豁免規(guī)則具體內(nèi)容的闡述和分析。美國股權(quán)眾籌豁免制度的創(chuàng)設(shè)經(jīng)歷了一個漫長的過程,在這過程當(dāng)中傳統(tǒng)的投資者保護理念不斷發(fā)展和完善,最終在此基礎(chǔ)之上創(chuàng)設(shè)出了投資限額的概念,并由美國率先以立法的形式創(chuàng)設(shè)了股權(quán)眾籌豁免制度。第四章是借鑒美國JOBS法案對于股權(quán)眾籌豁免規(guī)則的規(guī)定以及近幾年中國證券業(yè)的具體情況提出的立法建議。股權(quán)眾籌的本質(zhì)是公開融資活動,非公開發(fā)行方式不符合股權(quán)眾籌的本質(zhì)并且限制它的發(fā)展,而要想以公開發(fā)行的方式進行股權(quán)眾籌,在中國現(xiàn)有的法律框架下并沒有法律依據(jù),因此,需要我們在立法上創(chuàng)設(shè)股權(quán)眾籌豁免制度。而美國JOBS方案作為第一個確立股權(quán)眾籌豁免制度的法律文件,對我國修訂《證券法》具有極大的借鑒意義,我們通過對美國股權(quán)眾籌豁免制度的研究并結(jié)合我國實際情況,才能提出合理的立法建議。
[Abstract]:Because it accords with the essence of stock raising, the financing effect of public offering is better than that of private equity raising. Therefore, more and more countries in the world create crowdfunding exemption system, among which the American JOBS Act is the most representative. This article takes the exemption rule of stock raising as the research object, synthesizes the American JOBS angle of view. Through the research and combing of the concept of stock rights crowdfunding, exemption categories and other relevant theories, this paper analyzes the cause and process of the creation of the exemption rules of stock rights crowdfunding, and analyzes the reasons why stock rights crowdfunding needs to be exempted with the JOBS Act. The exemption rule of stock raising is designed. This article carries on the research from the following four aspects: the first chapter is carries on the analysis and the elaboration to the stock right crowdfunding essence. This chapter mainly introduces what is the essential attribute of stock crowdfunding, and we distinguish exempt securities from exempt trading by comparing the US Securities Law 1933 with China Securities Law. So that we can find out the theoretical basis for the exemption. The second chapter analyzes the necessity and possibility of the exemption system. The desire of investors to invest, the predicament of start-up financing and the characteristics of stock crowdfunding make it necessary to establish the exemption system of stock rights crowdfunding, and a new way of solving the problem of information asymmetry in direct financing has emerged. So that the establishment of the shareholder funding exemption system has the possibility. The third chapter expounds and analyzes the specific contents of the exemption rules of stock raising in the JOBS Act of the United States. The establishment of the exemption system for stock rights raising in the United States has gone through a long process, during which the traditional concept of investor protection has been continuously developed and perfected. Finally, the concept of investment quota has been created on this basis. And the United States took the lead in the form of legislation to create the shareholder funding exemption system. The fourth chapter is to draw lessons from the provisions of the JOBS Act and the specific situation of China's securities industry in recent years. The essence of stock raising is public financing. The non-public offering does not accord with the essence of stock raising and restricts its development. There is no legal basis under the existing legal framework in China, therefore, we need to establish the exemption system of stock financing in legislation. As the first legal document to establish the exemption system of stock crowdfunding, the US JOBS scheme has great significance for reference in amending the Securities Law in China. Through the research on the exemption system of American stock crowdfunding and the actual situation in our country, In order to put forward reasonable legislative proposals.
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：D922.287

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本文編號：2171366