本文選題：破產(chǎn)重整　切入點：出資人權(quán)益調(diào)整　出處：《華東政法大學(xué)》2015年碩士論文

【摘要】：社會主義市場經(jīng)濟本質(zhì)上是法治經(jīng)濟,我們應(yīng)當(dāng)自覺運用法治思維和法律手段去解決市場經(jīng)濟發(fā)展中出現(xiàn)的深層次矛盾和突出問題,這一方面要求我們制定出良法給經(jīng)濟發(fā)展設(shè)定出范圍和軌道,為市場經(jīng)濟有序運行提供法律保障和制度框架,另一方面又要求我們充分運用法理思維,結(jié)合現(xiàn)有法律規(guī)定去解釋現(xiàn)實司法實踐中出現(xiàn)的現(xiàn)象。在市場經(jīng)濟中,我們不僅要對市場主體進(jìn)入市場設(shè)置必要的門檻,來保證市場交易主體資質(zhì)的完備性,同時我們也需要對市場主體的退出進(jìn)行法律規(guī)制,市場主體的有效退出充分體現(xiàn)了市場經(jīng)濟的完善,使市場形成一個流動機制,通過市場在資源配置中起到的決定性作用,完成企業(yè)的優(yōu)勝劣汰,保證市場的欣欣向榮。企業(yè)破產(chǎn)是市場經(jīng)濟發(fā)展到一定程度必然出現(xiàn)的法律現(xiàn)象,也是市場主體退出市場的重要舉措之一。破產(chǎn)法律作為市場經(jīng)濟社會法律體系中不可缺少的部分,在保障債權(quán)有序受償、完善優(yōu)勝劣汰市場競爭機制和優(yōu)化社會資源配置等方面發(fā)揮了重要作用。2007年施行的《企業(yè)破產(chǎn)法》最為引人矚目的是引入了國外的破產(chǎn)重整制度,這在一定程度上標(biāo)志著立法理念以及社會觀念的重大轉(zhuǎn)變,即不再認(rèn)為破產(chǎn)法僅僅只是一部清算法,破產(chǎn)法律的最終目標(biāo)也由“消滅企業(yè)法律人格”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按龠M(jìn)債務(wù)人復(fù)興”。歷數(shù)人類經(jīng)濟發(fā)展的進(jìn)程,從市場主體的發(fā)展來看,市場主體在不同的發(fā)展階段經(jīng)歷了不同的法律人格,從最早的合伙企業(yè),到有限責(zé)任公司,再到股份有限公司,繼而上市公司,最后衍生成為現(xiàn)在的跨國集團(tuán),法律擬制的法人主體規(guī)模越來越龐大。以上市公司為例,隨著現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)科技的高度發(fā)展以及大數(shù)據(jù)時代的來臨,公司已經(jīng)不再成為一小撮人的“專利”,現(xiàn)在很難說公司僅僅是關(guān)聯(lián)于股東,公司利益相關(guān)者的范圍在不斷擴大,不管是作為發(fā)起人的股東,亦或是新加入的股東,甚至是市場中的潛在股份購買者,都與公司有著或多或少的聯(lián)系。有學(xué)者還認(rèn)為,公司聘請的勞動人員也是公司的利益相關(guān)者。社會中的很多人都已經(jīng)成為上市公司或大或小的股東,每個公司的營運狀況以及利潤收益都不可避免地影響著人們的生活。上市公司一旦破產(chǎn)清算,其不僅減少了數(shù)以萬計的股東權(quán)益,而且造成的經(jīng)濟損失以及社會不良狀況不可估量。但是又由于社會“叢林法則”的存在,上市公司也會因為經(jīng)營策略以及技術(shù)革命的影響陷入資不抵債的困境。在權(quán)衡多項因素決定不宜進(jìn)入破產(chǎn)清算程序的情況下,我們只好對上市公司申請破產(chǎn)重整。在破產(chǎn)重整程序中,債權(quán)人的申報債權(quán)以及戰(zhàn)略投資者的介入,往往會促使我們?nèi)フ{(diào)整出資人的權(quán)益,如何保障出資人權(quán)益調(diào)整的公平公正就是一個很值得研究的問題。作為拯救企業(yè)的一項舉措,破產(chǎn)重整是指對可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又具有營運價值和再生希望的企業(yè),經(jīng)有關(guān)利害關(guān)系人的申請,在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下,通過引入資金重組方和削減債權(quán)、削減出資人權(quán)益等方式進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整,以幫助債務(wù)人企業(yè)擺脫困境,從而恢復(fù)營運能力。出資人權(quán)益調(diào)整,亦即股東權(quán)益調(diào)整,是指對企業(yè)原出資人所持有的股份或投資份額進(jìn)行削減或出讓給新的投資人,或者出資人增加投資,以改變企業(yè)投資構(gòu)成,優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu),是促進(jìn)企業(yè)重生的一種方式。簡單的說,就是削減現(xiàn)有出資人的權(quán)益,實現(xiàn)出資人權(quán)益的重新分配。在公司設(shè)立和運營階段,公司財產(chǎn)主要來源于股東對公司的出資。當(dāng)股東向公司投資,將自己的財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給公司之后,股東的財產(chǎn)所有權(quán)就轉(zhuǎn)化為持有的公司股權(quán)。股東主要通過紅利分配和轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式獲得收益,股東的收益與公司的營運狀態(tài)和盈利能力密切相關(guān),公司營運狀況良好,盈利能力增強,股東的財產(chǎn)價值就越高,反之越低。在公司處于正常經(jīng)營情況下,股東的財產(chǎn)會源源不斷增加,但公司經(jīng)營狀況惡化,甚至資不抵債或者瀕臨破產(chǎn)時,股東將會受到最直接的不利影響,面臨血本無歸的危險。只有通過破產(chǎn)重整后公司方可獲得新生,股東的權(quán)益才能夠繼續(xù)保持。從憲法角度而言,股東權(quán)益亦是股東的私人財產(chǎn),對自然人私人財產(chǎn)的剝奪是侵犯人權(quán)的一種表現(xiàn)形式,我們只有嚴(yán)格依法判決執(zhí)行,才能夠保護(hù)好自然人的財產(chǎn)權(quán)。對股東權(quán)益的調(diào)整需要遵循股東自治原則,如果是法院的強制調(diào)整,則需要法律上的明確規(guī)定,否則就是侵犯股東權(quán)利,強制調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)和幅度如果缺乏法律的明確規(guī)定和法理分析,則很難說是公平公正的。通過查閱相關(guān)網(wǎng)站并參考相關(guān)書籍,從2007年6月1日到2014年4月的7年時間內(nèi),國內(nèi)總共有40多家上市公司被法院裁定批準(zhǔn)重整計劃并且完成重整程序。通過對比這40多家上市公司被批準(zhǔn)的重整計劃書,我們發(fā)現(xiàn),計劃書中的出資人權(quán)益調(diào)整情況總結(jié)下來有下列兩個特征,第一,原公司股東盡管被削減了部分股份,但均在重整后的上市公司中得到了保留;第二,公司的控股股東、非流通股(或限售股)股東,其股份讓渡的比例要大于非控股股東和流通股股東。以*ST九發(fā)為例,其重整計劃書中稱:“全體股東按一定比例讓渡其持有的九發(fā)股份股票;其中大股東九發(fā)集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方因非經(jīng)營性占用九發(fā)股份資金、對上市公司陷入困境負(fù)有主要責(zé)任,其讓渡比例高于其他股東�！币�*ST華源為例,其重整計劃書中稱,“在華源股份縮減股本的基礎(chǔ)上,全體股東按一定比例讓渡其持有的股票,由于控股股東對上市公司的重組負(fù)有更大的責(zé)任,故華源集團(tuán)的讓渡比例高于其他股東�！北疚闹饕诂F(xiàn)有的上市公司重整實證案例,對上市公司破產(chǎn)重整程序中的出資人權(quán)益調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行法理探析。從實證案例入手,總結(jié)出這些重整案例中出資人權(quán)益調(diào)整所表現(xiàn)出的規(guī)律,擬對司法實踐中的上市公司重整案例所展現(xiàn)的法律現(xiàn)象進(jìn)行解釋,提出自己的觀點。從實踐中引出問題,通過法學(xué)理論來闡釋和論證這些問題存在的合法性和合理性。論文主要分為以下幾個部分:第一章結(jié)合相關(guān)網(wǎng)站和參考相關(guān)書籍,通過對2007年《企業(yè)破產(chǎn)法》施行以后至2014年4月為止的7年期間內(nèi)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序的40多家上市公司重整情況進(jìn)行對比統(tǒng)計,通過對具有典型性的上市公司重整實例的列舉分析,總結(jié)出兩個規(guī)律,第一個是不管進(jìn)入重整程序的上市公司的所有者權(quán)益是否為正,即使所有者權(quán)益為負(fù),公司股東在重整計劃中都可以得到一定的股份權(quán)益保留;第二個是控股股東、非流通股股東的股份讓渡比例高于非控股股東和流通股股東,從而引出對出資人權(quán)益調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)法理分析的思考。第二章對上市公司破產(chǎn)重整出資人權(quán)益調(diào)整的合法性進(jìn)行法理分析,通過理論結(jié)合法律規(guī)定的方法,從符合法律規(guī)定、符合股權(quán)理論特性以及符合利益平衡要求三個角度出發(fā),論證上市公司在破產(chǎn)重整程序中應(yīng)當(dāng)調(diào)整出資人權(quán)益。第三章對上市公司破產(chǎn)重整出資人權(quán)益保留的合理性進(jìn)行法理分析,從絕對優(yōu)先原則的缺失、忽視控制權(quán)轉(zhuǎn)移以及符合重整價值發(fā)現(xiàn)理念三個角度予以論證,旨在解決為什么即使在所有者權(quán)益為負(fù)的情況下,上市公司的出資人權(quán)益都不削減為零,反而適當(dāng)予以保留。同時結(jié)合現(xiàn)有的證券注冊制改革,對IPO注冊制和轉(zhuǎn)板機制進(jìn)行一個前沿展望。第四章主要對不同股東調(diào)整比例不同的合理性進(jìn)行論證,分為兩大問題,第一,控股股東的權(quán)益調(diào)整比例要高于中小股東,第二,非流通股股東的權(quán)益調(diào)整要高于流通股股東。以公司契約為基礎(chǔ),分別從控制權(quán)溢價和誠信義務(wù)引發(fā)的價值擔(dān)保理念兩個角度出發(fā)對兩者進(jìn)行論證解釋。
[Abstract]:In the market economy , we need not only to set the necessary threshold for the market economy development , but also to provide legal protection and institutional framework for the orderly operation of market economy . It is difficult to say that the company is only affiliated with shareholders , the scope of the company ' s stakeholders is expanding , whether it is the shareholder of the promoter , or the newly added shareholder , or even the potential share purchaser in the market , has a more or less connection with the company . The shareholder ' s equity is also the shareholder ' s private property . The deprivation of the private property of the natural person is a manifestation of the violation of human rights . On the basis of the reduction of stock capital of listed companies , the shareholders ' rights and interests of listed companies are compared with those of non - controlling shareholders and tradable shares .

【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：D922.291.92

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 王欣新;論職工債權(quán)在破產(chǎn)清償中的優(yōu)先順序問題[J];法學(xué)雜志;2005年04期

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本文編號：1715546