發(fā)布時(shí)間：2018-01-30 19:36

  本文關(guān)鍵詞： 融資融券 擔(dān)保 權(quán)益處理 監(jiān)管　出處：《華東政法大學(xué)》2012年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：自2005年我國《證券法》修訂確立融資融券業(yè)務(wù)的合法地位以來，已經(jīng)陸續(xù)頒布了《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《融資融券試點(diǎn)管理辦法》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法》等融資融券相關(guān)法規(guī)和規(guī)章；2010年3月開始進(jìn)行試點(diǎn)交易，融資融券已成為我國證券市場的實(shí)踐。但目前法學(xué)界對融資融券相關(guān)法律問題的研究還很不夠，在一些關(guān)鍵環(huán)節(jié)的法律機(jī)制設(shè)計(jì)仍不健全，如融資融券債權(quán)擔(dān)保問題；在個(gè)別問題上的法學(xué)研究幾乎尚屬空白，如融資融券權(quán)利處理法律問題，鑒此，本文對融資融券相關(guān)法律問題進(jìn)行了全面、系統(tǒng)的研究，以期從理論上對我國融資融券實(shí)踐有所啟發(fā)和助益。 在研究思路上，本文以金融法上安全與效率的平衡作為統(tǒng)領(lǐng)全文的主線，并將金融安全與效率分為客戶、證券公司、市場整體三個(gè)層面，在研究融資融券領(lǐng)域的具體法律問題時(shí)，均以此準(zhǔn)繩衡量是否在安全與效率之間妥當(dāng)平衡。在具體研究方法上，本文主要使用了問題導(dǎo)向、比較研究、規(guī)范分析、經(jīng)濟(jì)分析等方法，尤其強(qiáng)調(diào)從實(shí)踐問題角度出發(fā)，以功能主義的思路尋求實(shí)踐問題的妥當(dāng)解決，并主張對金融創(chuàng)新的法律規(guī)制應(yīng)以問題導(dǎo)向、功能導(dǎo)向?yàn)樵瓌t，優(yōu)化鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的法制環(huán)境，而不應(yīng)將已有的法律概念、原則、理論生搬硬套到日新月異的金融創(chuàng)新產(chǎn)品上。 本文的創(chuàng)新之處主要有：一是關(guān)于融資融券合同和融資融券法律關(guān)系。提出融資和融券本質(zhì)上屬同一性質(zhì)，融資融券合同是依照證券法規(guī)設(shè)立的獨(dú)立的有名合同，融資融券法律關(guān)系不是某種單一的、而是綜合的法律關(guān)系的混合體，其中既有私法性質(zhì)的融資融券交易關(guān)系，包括委托關(guān)系、借貸關(guān)系、擔(dān)保關(guān)系、信托關(guān)系，又有公法性質(zhì)的融資融券監(jiān)管關(guān)系，而應(yīng)將其視為一個(gè)有機(jī)整體來進(jìn)行法律規(guī)制。二是關(guān)于融資融券模式選擇。提出各國或地區(qū)的融資融券模式是各自市場發(fā)展程度的反映，我國當(dāng)前應(yīng)構(gòu)建日本式的集中授信的專業(yè)化融資融券模式，同時(shí)也要?jiǎng)?chuàng)造條件、留出空間逐步向市場化模式過渡，在金融安全與效率之間尋求階段性平衡。三是關(guān)于融資融券擔(dān)保制度。在充分論證信托關(guān)系說、讓與擔(dān)保說、權(quán)利質(zhì)權(quán)說以及賬戶質(zhì)押說不足的基礎(chǔ)上，提出我國當(dāng)前應(yīng)以問題為導(dǎo)向、遵循功能主義的思路，摒棄融資融券擔(dān)保的性質(zhì)之爭，從平衡融資融券交易各方利益、保障融資融券交易安全、促進(jìn)市場效率與公平的角度出發(fā)，著力于優(yōu)化、完善融資融券制度的具體規(guī)則。四是關(guān)于融資融券監(jiān)管制度的完善。提出應(yīng)構(gòu)建層次豐富、分工合理的融資融券監(jiān)管組織體系；應(yīng)進(jìn)一步放寬證券公司、客戶的準(zhǔn)入限制、擴(kuò)充標(biāo)的證券范圍；應(yīng)從法規(guī)上規(guī)定強(qiáng)制平倉的條件、順序、范圍等要素，并明確其性質(zhì)上是證券公司的權(quán)利兼義務(wù)。融資融券監(jiān)管既要保障交易各方的權(quán)益，又要維護(hù)市場整體安全，同時(shí)提高交易的效率，在安全與效率之間平衡兼顧。此外，本文還提出：在權(quán)益處理上，應(yīng)明確證券融出方的非財(cái)產(chǎn)性股東權(quán)視為放棄；我國當(dāng)前應(yīng)建立專業(yè)化、單軌制的證券轉(zhuǎn)融通制度，，但也要留出空間向市場化模式過渡；應(yīng)進(jìn)一步完善我國融資融券法律責(zé)任制度等。 本文共分八章，各章主要內(nèi)容如下： 第一章對融資融券相關(guān)基礎(chǔ)理論做了概述，這是本文論述的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)。分析了融資融券交易的特征、積極功能以及對投資者、證券公司以及市場整體的風(fēng)險(xiǎn)，并通過國內(nèi)外典型案例的實(shí)證分析予以具體說明；本章還對融資融券與其相近的其它證券業(yè)務(wù)進(jìn)行了比較辨析。 第二章集中分析了融資融券基礎(chǔ)法律關(guān)系，這是本文論述的法律起點(diǎn)。從對融資融券合同的分析著手，提出其性質(zhì)是依照證券法規(guī)設(shè)立的獨(dú)立的有名合同，其借貸關(guān)系的內(nèi)容與我國合同法上的借款合同最為相近；指出融資融券法律關(guān)系不是某種單一的、而是綜合的法律關(guān)系的混合體，其中既有私法上的交易關(guān)系，又有公法上的監(jiān)管關(guān)系，其邏輯層次是因委托而借貸，因借貸而擔(dān)保，因擔(dān)保而信托。 第三章對海外主要市場融資融券發(fā)展歷程及制度進(jìn)行了國際和歷史的比較，深入分析了這三種模式形成的背景，指出其根本決定因素都是該國的市場發(fā)展程度；通過比較其實(shí)踐效果，指出以證券金融公司為核心的專業(yè)化集中授信模式日漸式微，并建議我國現(xiàn)階段從側(cè)重金融安全的角度出發(fā)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建集中授信的專業(yè)化融資融券模式，但也要?jiǎng)?chuàng)造條件、留出空間逐步向市場化模式過渡，以提高金融市場的效率。 第四章對融資融券擔(dān)保法律制度進(jìn)行了深入分析，論證了信托關(guān)系說、讓與擔(dān)保說、權(quán)利質(zhì)權(quán)說以及賬戶質(zhì)押說雖各有一定的道理，但都存在難以自圓其說之處。當(dāng)前應(yīng)以問題為導(dǎo)向，遵循功能主義的思路，摒棄融資融券擔(dān)保的性質(zhì)之爭，從平衡融資融券交易各方利益，促進(jìn)市場效率與公平的角度出發(fā)，優(yōu)化、完善相關(guān)具體規(guī)則。本章還提出對金融創(chuàng)新法律規(guī)則的問題導(dǎo)向、功能導(dǎo)向思路，不應(yīng)教條地拘泥于金融創(chuàng)新交易的法律形式，而應(yīng)從其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)質(zhì)出發(fā)，合理構(gòu)建平衡交易各方利益的法律規(guī)則。 第五章對融資融券權(quán)益處理制度進(jìn)行了闡釋，分擔(dān)保物證券的權(quán)益處理和融出證券的權(quán)益處理兩部分進(jìn)行討論，對我國臺(tái)灣地區(qū)獨(dú)有的強(qiáng)制還券了結(jié)制度進(jìn)行了評析，指出其弊大于利；還對提交擔(dān)保物對連續(xù)持股的影響、融資融券交易對表決回避的影響等問題進(jìn)行了分析。 第六章對證券轉(zhuǎn)融通制度的討論中，分析了分段式方案固然有利于簡化轉(zhuǎn)融通法律關(guān)系，便于穩(wěn)妥起步，但人為將融資融券業(yè)務(wù)與轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)分開，降低了市場效率，其最大的問題是證券公司不能將客戶用于擔(dān)保的證券向證券金融公司轉(zhuǎn)擔(dān)保、證券金融公司不能將證券公司用于擔(dān)保的證券作為券源對外融券，極大限制了證券公司的業(yè)務(wù)杠桿和證券金融公司的轉(zhuǎn)融通能力，降低了市場效率。 第七章詳細(xì)比較分析了美、日、臺(tái)融資融券監(jiān)管體制和各項(xiàng)具體制度，提出應(yīng)構(gòu)建層次豐富、分工合理的融資融券監(jiān)管組織體系；應(yīng)進(jìn)一步放寬證券公司、客戶的準(zhǔn)入限制、擴(kuò)充標(biāo)的證券范圍；著重從逐日盯市、強(qiáng)制平倉、信息披露、規(guī)模控制等方面對融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管進(jìn)行了闡述；指出應(yīng)從法規(guī)上規(guī)定強(qiáng)制平倉的條件、順序、范圍等要素，并明確其性質(zhì)是證券公司的權(quán)利兼義務(wù)；本章還對2008年金融危機(jī)以來各國關(guān)于賣空交易監(jiān)管的變化做了論述。 第八章比較分析了融資融券法律責(zé)任制度，指出了我國當(dāng)前法律責(zé)任制度上的不足，建議我國當(dāng)前應(yīng)構(gòu)建規(guī)范合理的多層次的融資融券法律責(zé)任體系，民事責(zé)任應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化、明確，行政責(zé)任應(yīng)規(guī)范化、改變以行政監(jiān)管措施代替行政處罰的做法，增設(shè)非法融資融券罪，進(jìn)一步培育證券業(yè)自律管理。 在結(jié)語部分，對如何完善我國當(dāng)前融資融券法律制度進(jìn)行了歸納總結(jié)。 總體來說，導(dǎo)論部分是一個(gè)提綱式的引述，第一章和第二章是本文分析的起點(diǎn)，是后續(xù)分析的基礎(chǔ)，第三章是關(guān)于融資融券發(fā)展源流和模式選擇的總括式比較分析，這三章屬于總論部分；第四、五、六、七、八章是就融資融券某一方面的具體法律制度進(jìn)行的深入分析，是本文的重點(diǎn)所在，這是分論部分；最后對我國融資融券法律制度的改進(jìn)建議做了集中總結(jié)，以期對制度完善有所助益，這是全文的總括。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：D922.287;F832.51

【引證文獻(xiàn)】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前1條

1 王志剛;我國融資融券交易擔(dān)保模式的路徑選擇[D];華東政法大學(xué);2012年

本文編號：1477067