本文關(guān)鍵詞：股票發(fā)行注冊(cè)制下的行政權(quán)再定位

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【摘要】：注冊(cè)制改革的本質(zhì)是行政機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)的放權(quán),體現(xiàn)了本屆政府一以貫之的市場(chǎng)化改革思路。這主要指監(jiān)管者放棄代替市場(chǎng)判斷擬發(fā)行證券的投資價(jià)值和相應(yīng)的否決權(quán)。在行政機(jī)構(gòu)放權(quán)后,應(yīng)通過具有競(jìng)爭(zhēng)性的、自身具有多層次的證券交易場(chǎng)所體系來實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)證券價(jià)值的判斷,并予以挑選上市,交易所挑選的上市公司的質(zhì)量與交易所的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)息息相關(guān),從而避免陷入單純的信息披露監(jiān)管所帶來的不足。行政機(jī)構(gòu)不應(yīng)對(duì)證券發(fā)行全面棄權(quán)。對(duì)于不涉及"好不好"的主觀事項(xiàng),但涉及"對(duì)不對(duì)"的客觀的合規(guī)性事項(xiàng),仍應(yīng)由具有強(qiáng)制力的行政機(jī)構(gòu)予以監(jiān)管。判斷發(fā)行申請(qǐng)材料是否已經(jīng)達(dá)到齊備性、一致性、可理解性,"挑刺但不否決"仍然應(yīng)當(dāng)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)的責(zé)任。這樣既能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一性和剛性,也能在發(fā)現(xiàn)發(fā)行欺詐的線索時(shí)采取必要的執(zhí)法行動(dòng)。
【作者單位】： 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院;
【基金】：北京社科基金(項(xiàng)目編號(hào):14FXC035)
【分類號(hào)】：D922.287;F832.51
【正文快照】： 2015年4月首次全國(guó)人民代表大會(huì)財(cái)經(jīng)委員會(huì)提交的《證券法修訂草案》(以下簡(jiǎn)稱《草案》)根據(jù)市場(chǎng)化的改革思路,提出建立“以信息披露為中心,由市場(chǎng)參與各方對(duì)發(fā)行人的資產(chǎn)質(zhì)量、投資價(jià)值作出判斷,發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用”的股票發(fā)行注冊(cè)制。[1]但這不等于說我們就

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