發(fā)布時(shí)間：2017-09-28 03:08

  本文關(guān)鍵詞：信息披露質(zhì)量對(duì)權(quán)益資本成本影響的實(shí)證研究

  更多相關(guān)文章： 總體信息披露質(zhì)量 盈余信息披露質(zhì)量 權(quán)益資本成本 盈余激進(jìn)度

【摘要】：企業(yè)投融資方式不斷演變,使得資本市場(chǎng)成為企業(yè)開展資金活動(dòng)的主要平臺(tái)。投資者、融資企業(yè)、監(jiān)管部門等各方在這個(gè)平臺(tái)上相互博弈,主要就是通過信息來實(shí)現(xiàn)的,所以信息的披露顯得尤為重要。要想使資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置,從而促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展,必須將信息質(zhì)量放在首位。然而,我國(guó)上市公司在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意,在公開信息的披露方面也存在很大問題。上市公司對(duì)于信息的披露缺乏積極性,報(bào)出的信息可信度也不高,造成該狀況的原因應(yīng)該是上市公司管理層存在嚴(yán)重的機(jī)會(huì)主義行為,他們?yōu)檫_(dá)到自身預(yù)定的目標(biāo),傾向于采用一些合法卻不正當(dāng)?shù)氖侄螌?duì)公司的日常信息進(jìn)行粉飾加工。另外,由于我國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)有了一定程度的改善,相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)也加強(qiáng)了對(duì)公司信息披露行為的監(jiān)管,投資者對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也有了很大程度的提高,以致投資者對(duì)上市公司的披露信息提出了更高的要求,公司目前報(bào)出的信息已經(jīng)不能再滿足投資者的需求。通過分析可以發(fā)現(xiàn),公開信息披露水平對(duì)投資者和公司的資本市場(chǎng)活動(dòng)都有關(guān)鍵性的影響�；谶@方面的考慮,本文將深入討論二者的關(guān)系。 本文先介紹了論文的研究背景、目的及意義,分析了中國(guó)證券市場(chǎng)和深市主板特殊的制度背景。然后,從國(guó)內(nèi)外兩個(gè)方面對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,并分別從信息不對(duì)稱和市場(chǎng)有效性兩個(gè)角度對(duì)總體信息披露質(zhì)量的作用機(jī)理進(jìn)行了闡述。通過理論分析發(fā)現(xiàn),提高盈余信息的質(zhì)量和信息披露的水平,可以有效地解決信息不對(duì)稱問題,從而抑制內(nèi)部人的不道德行為,并防范投資者做出非理性的價(jià)值決策,以規(guī)范證券市場(chǎng)的行為。 本文采用規(guī)范與實(shí)證相結(jié)合的方法進(jìn)行研究。首先,對(duì)信息披露質(zhì)量的概念及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、權(quán)益資本成本的內(nèi)涵及影響因素做了具體闡述。其次,采用信息總體質(zhì)量指標(biāo)來衡量信息披露的水平,從數(shù)據(jù)的權(quán)威性和可得性出發(fā),把深交所發(fā)布的考評(píng)結(jié)果作為上市公司總體信息披露質(zhì)量的替代變量,并按照從低到高的順序依次賦值為1、2、3、4。再次,采用盈余激進(jìn)度來衡量盈余披露質(zhì)量,運(yùn)用擴(kuò)展的瓊斯模型對(duì)盈余激進(jìn)度進(jìn)行估算,最終建立起本文的假設(shè)模型。最后,選取2008—2010年深市主板A股上市公司作為樣本,把公司規(guī)模、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、β系數(shù)、賬面市值比作為控制變量,形成橫截面數(shù)據(jù),進(jìn)行多因素回歸分析。此外,本文以未來為導(dǎo)向,用PEG模型來計(jì)算股權(quán)融資成本,利用深交所的470個(gè)樣本數(shù)據(jù),使用SPSS計(jì)量軟件進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)信息總體質(zhì)量與權(quán)益資本成本負(fù)相關(guān),盈余激進(jìn)度與權(quán)益資本成本正相關(guān),在對(duì)權(quán)益資本成本的影響上,前一年的信息披露質(zhì)量的回歸系數(shù)要比前兩年及前三年的更大。結(jié)果表明：提高信息披露的水平,有助于降低權(quán)益資本成本,而且和公司再融資的年份靠得越近,信息披露質(zhì)量帶來的資本成本降低效應(yīng)就越明顯。 論文的最后一部分指出了本文研究的局限,即建立模型時(shí)只考慮了一些財(cái)務(wù)指標(biāo),沒有將宏觀因素納入控制范圍,研究對(duì)象也僅限于深交所A股上市公司,實(shí)證結(jié)果不能適用于所有的上市公司。然后,對(duì)未來的研究方向提出了自己的設(shè)想。鑒于信息披露的重要性,本文專門針對(duì)如何改善信息披露質(zhì)量提出以下幾點(diǎn)建議：一是從法律法規(guī)入手,不斷對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》與《公司法》等相關(guān)政策進(jìn)行完善,并對(duì)相關(guān)的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行細(xì)化；二是立足于公司內(nèi)部治理,強(qiáng)化組織機(jī)構(gòu)的職能,形成一套完整的公司內(nèi)部制衡機(jī)制；三是提升注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)執(zhí)業(yè)水平,提高其職業(yè)道德素質(zhì),加大違規(guī)行為的監(jiān)管處罰力度；四是加強(qiáng)投資者教育,提高其投資的理性,并大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者。
【關(guān)鍵詞】：總體信息披露質(zhì)量 盈余信息披露質(zhì)量 權(quán)益資本成本 盈余激進(jìn)度
【學(xué)位授予單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F276.6;F275
【目錄】：

• 摘要7-9
• Abstract9-12
• 0 引言12-15
• 0.1 研究背景及意義12-13
• 0.1.1 研究背景12
• 0.1.2 研究意義12-13
• 0.2 寫作思路和研究方法13-14
• 0.2.1 寫作思路13
• 0.2.2 研究方法13-14
• 0.3 論文的基本框架14-15
• 1 文獻(xiàn)綜述15-22
• 1.1 國(guó)外文獻(xiàn)15-18
• 1.1.1 關(guān)于總體信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的相關(guān)性的研究15-16
• 1.1.2 關(guān)于盈余信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的相關(guān)性的研究16-18
• 1.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)18-20
• 1.2.1 關(guān)于總體信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的相關(guān)性的研究18-20
• 1.2.2 關(guān)于盈余信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的相關(guān)性的研究20
• 1.3 文獻(xiàn)評(píng)述20-22
• 2 信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的理論基礎(chǔ)22-29
• 2.1 信息披露質(zhì)量的定義以及評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)22-24
• 2.1.1 信息披露質(zhì)量概念界定22-23
• 2.1.2 信息披露質(zhì)量的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)23-24
• 2.2 權(quán)益資本成本的涵義以及影響因素24-26
• 2.2.1 權(quán)益資本成本的涵義24
• 2.2.2 權(quán)益資本成本的影響因素24-26
• 2.3 信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本的理論基礎(chǔ)26-29
• 2.3.1 代理理論26-27
• 2.3.2 有效市場(chǎng)假說27-28
• 2.3.3 信息不對(duì)稱理論28-29
• 3 信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本關(guān)系的理論分析與假設(shè)提出29-31
• 3.1 總體信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本相關(guān)性分析與假設(shè)提出29-30
• 3.2 盈余信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本相關(guān)性分析與假設(shè)提出30-31
• 4 信息披露質(zhì)量與權(quán)益資本成本關(guān)系的實(shí)證分析31-44
• 4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源31
• 4.2 變量與模型31-37
• 4.2.1 權(quán)益資本成本的估算31-33
• 4.2.2 信息披露質(zhì)量的計(jì)量33-35
• 4.2.3 控制變量的選擇35-37
• 4.2.4 模型設(shè)計(jì)37
• 4.3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析37-44
• 4.3.1 變量描述性統(tǒng)計(jì)37-39
• 4.3.2 變量間相關(guān)性分析39-41
• 4.3.3 多元回歸結(jié)果分析41-43
• 4.3.4 穩(wěn)健性測(cè)試43-44
• 5 結(jié)論與展望44-50
• 5.1 研究結(jié)論44
• 5.2 相關(guān)建議44-48
• 5.2.1 健全信息披露法律體系44-45
• 5.2.2 完善公司內(nèi)部治理機(jī)制45-47
• 5.2.3 提升注冊(cè)會(huì)計(jì)師鑒證質(zhì)量47-48
• 5.2.4 加強(qiáng)投資者教育48
• 5.3 研究不足48-49
• 5.4 未來展望49-50
• 參考文獻(xiàn)50-54
• 致謝54

【共引文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：933446